解讀國美（00493）一季報：多項新業(yè)務(wù)發(fā)力 轉(zhuǎn)型速度與質(zhì)量并行

向著曙光前進(jìn)，光明就在前方。

2018年，國美零售（00493）受到“家?生活”戰(zhàn)略轉(zhuǎn)型進(jìn)入“深水區(qū)”以及穩(wěn)健性計提商譽(yù)減值影響，全年業(yè)績出現(xiàn)虧損，進(jìn)入“至暗時刻”。時間推至2019年一季度，雖國美業(yè)績虧損延續(xù)，但環(huán)比2018年四季度卻是大幅收窄，能明顯覺察到，國美轉(zhuǎn)型成效凸顯，收獲期或許在不久的將來行至。

5月24日，國美零售發(fā)布的公司2019年一季度業(yè)績顯示，集團(tuán)的銷售收入約為177億元人民幣(單位下同)，同比上升1.33%。綜合毛利率約為17.26%。

不妨把國美一季度營收及毛利率與2018年全年做個比較。2018年國美實現(xiàn)銷售收入約643.56億元，同比下滑10.09%，綜合毛利率16.8%?？梢钥闯觯?019年一季度國美的營收狀況實乃大幅改善，毛利率也繼續(xù)保持在行業(yè)較高水平。這無疑是一個信號，一個國美正在走向光明的積極信號。

多項業(yè)務(wù)GMV繼續(xù)大幅增長

眾所周知，國美的轉(zhuǎn)型之路是要打造國美特色的零售之路，成為整體方案提供商、服務(wù)解決商和供應(yīng)鏈輸出商，2019年一季度與之相關(guān)的業(yè)務(wù)和布局呈現(xiàn)快速而穩(wěn)健發(fā)展的態(tài)勢。

智通財經(jīng)APP了解到，一季度，國美整體交易總額(GMV)與去年同期相比增長約4.63%至369.9億元，其中社交零售通過國美APP、門店、美店三端互為引流，互為工具，互為場景，一季度GMV同比增長206%。據(jù)悉國美的智慧家庭整體解決方案通過“產(chǎn)品+數(shù)據(jù)運(yùn)營+IoT云平臺”打造開放式智慧家庭生態(tài)系統(tǒng)，目前已經(jīng)在北京、上海、浙江、廈門、南京、福州、武漢、洛陽等地區(qū)完成多個智能體驗廳建設(shè)，并已進(jìn)駐阿里天貓等平臺，智能產(chǎn)品GMV同比增長約50.54%；覆蓋家裝、家居、家電消費(fèi)全流程的家庭硬件整體解決方案中的柜電一體化業(yè)務(wù)GMV增長約109.63%；此外，國美的服務(wù)GMV也持續(xù)增長，同比提升約32.33%。

門店布局方面，國美繼續(xù)大力改造網(wǎng)絡(luò)布局，旗艦店、標(biāo)準(zhǔn)店、家居建材店以及縣域店合計達(dá)到2138家，已進(jìn)入全國630個城市。

物流方面，國美已有倉儲面積300萬平米，倉庫數(shù)量達(dá)到2186個，城市覆蓋率達(dá)到92%，物流干線數(shù)量為550條，支線數(shù)量達(dá)到760條，國美預(yù)計未來將新增200萬倉儲面積，新增及待建物流基地包括西安、沈陽、上海、長沙、寧波、天津等十個城市，滿足門店擴(kuò)張物流需求。

效率提升現(xiàn)金充沛

難能可貴的是，國美業(yè)務(wù)規(guī)模擴(kuò)大的同時，集團(tuán)運(yùn)營效率穩(wěn)步提升。智通財經(jīng)APP了解到，截至一季度末，存貨周轉(zhuǎn)天數(shù)較2018年的67天大幅下降15天至52天。同時，國美一季度費(fèi)用控制也非常到位，占大頭的營銷費(fèi)用由上年同期的21.68億元下降至21.07億元，總體費(fèi)用率基本持平。智通財經(jīng)APP了解到，國美2019年的融資基調(diào)是去杠桿，輕裝上陣助轉(zhuǎn)型。

退一步講，即使未來國美還有較大的資金需求，公司賬上105億元現(xiàn)金將有用武之地。

在這個時點，如果用是否盈利這一單一指標(biāo)，來衡量國美的投資價值，無異于戴著有色眼鏡看待這家企業(yè)。

在零售業(yè)，消費(fèi)者需求和技術(shù)變化的大環(huán)境下，新零售、社交零售、智慧零售等新興模式不斷發(fā)展，國美已然抓住新機(jī)遇，并處于領(lǐng)先地位。在“家·生活”“三商”戰(zhàn)略及“三端”融合的框架之下，國美利用美店、服務(wù)觸達(dá)更多家庭，利用智能形成鏈接，利用服務(wù)形成通道和載體，有理由相信國美的2019年會比2018年取得更好的發(fā)展。

總的來說，處于轉(zhuǎn)型之中的國美正在走向光明，在這個過程中你需要給她一些時間和耐心。