在華市場(chǎng)接連受挫下跌趨勢(shì)加劇，蘋果(AAPL.US)寒冬何時(shí)能過?

本文源自“美股研究社”，作者：Mott Capital Management，本文觀點(diǎn)不代表智通財(cái)經(jīng)觀點(diǎn)。

未來幾周，蘋果(AAPL.US)有進(jìn)一步下跌的危險(xiǎn)。該股已經(jīng)從盈利后的高點(diǎn)下跌了15%，現(xiàn)在可能還會(huì)再下跌9%。在過去幾天里，市場(chǎng)進(jìn)行了幾次看跌期權(quán)的押注，而隨著市場(chǎng)摩擦緊張局勢(shì)升級(jí)，該股徘徊在技術(shù)崩潰的邊緣。

01押注該股大幅下跌

我在5月20日的Seeking Alpha Market Place服務(wù)中注意到，7月19日185美元看跌期權(quán)的看跌活動(dòng)越來越多。過去兩周未平倉(cāng)合約增加近23000份，至約55000份。對(duì)于那些看跌期權(quán)的買家來說，要想獲利，該股需要在到期日之前跌至177.25美元。這也不是一個(gè)小賭注，未平倉(cāng)債券的總價(jià)值為4200萬(wàn)美元，是一個(gè)高得驚人的美元價(jià)值。

與此同時(shí)，8月180美元看跌期權(quán)也攀升至逾1.9萬(wàn)份，總計(jì)逾2.5萬(wàn)份。8月180美元看跌期權(quán)的買家需要蘋果股價(jià)在8月到期前進(jìn)一步下跌至172美元左右。按這個(gè)執(zhí)行價(jià)計(jì)算的未平倉(cāng)利息價(jià)值約為2000萬(wàn)美元，這是另一個(gè)巨大的賭注。

02圖標(biāo)顯示悲觀

圖表顯示該股也陷入困境。該股僅能維持182美元的技術(shù)支持。此外，該股自5月初在業(yè)績(jī)公布后見頂以來一直處于大幅下跌趨勢(shì)。如果該股跌破182美元，它有可能跌至175美元的低點(diǎn)，跌幅5%，這是一個(gè)較小的支撐水平。更強(qiáng)勁、更關(guān)鍵的支撐水平要到169美元才會(huì)到來，跌幅近9%。

此外，相對(duì)強(qiáng)弱指數(shù)目前呈下降趨勢(shì)，這表明看跌勢(shì)頭正在進(jìn)入該股。

03一個(gè)不令人羨慕的位置

蘋果發(fā)現(xiàn)自己陷入了一個(gè)復(fù)雜的境地:中國(guó)是其最大的市場(chǎng)之一，而其iphone在美國(guó)可能被征收關(guān)稅。上個(gè)季度，該公司超過17%的總收入來自中國(guó)。更糟糕的是，中國(guó)市場(chǎng)的銷售額從一年前的130億美元下滑至102億美元，降幅超過21%。中國(guó)現(xiàn)在是蘋果的第三大市場(chǎng)，僅次于美國(guó)和歐洲。

此外，另一個(gè)問題是，蘋果面臨著對(duì)從中國(guó)進(jìn)口到美國(guó)的iphone征收關(guān)稅的可能性。該公司可能被迫將成本轉(zhuǎn)嫁給消費(fèi)者，這可能損害其最大市場(chǎng)的銷售。然而，如果它選擇不轉(zhuǎn)嫁價(jià)格上漲，成本上升將損害該公司的利潤(rùn)率，并推低利潤(rùn)。

當(dāng)然，蘋果可以嘗試將iPhone的生產(chǎn)移出中國(guó)。但考慮到iPhone制造商富士康(Foxconn)有數(shù)十萬(wàn)名員工在中國(guó)組裝iPhone，這可能導(dǎo)致大規(guī)模裁員。這可能會(huì)導(dǎo)致以多種方式對(duì)蘋果進(jìn)行報(bào)復(fù)，這可能會(huì)損害它在中國(guó)的收入，比如完全限制iPhone的銷售。

蘋果發(fā)現(xiàn)自己正處于市場(chǎng)摩擦之中，這場(chǎng)摩擦可能會(huì)從兩方面損害其業(yè)務(wù)。

04風(fēng)險(xiǎn)

當(dāng)然，該股面臨的重大風(fēng)險(xiǎn)是，市場(chǎng)摩擦加劇，這可能導(dǎo)致該股的跌幅比我目前的估計(jì)還要大。不過，如果市場(chǎng)摩擦開始顯示出取得進(jìn)展的跡象，那么該股很可能出現(xiàn)大幅反彈，有望升至200美元以上。目前還不清楚期權(quán)押注是否被用來對(duì)沖大規(guī)模多頭頭寸，以防范該股進(jìn)一步下跌。

蘋果發(fā)現(xiàn)自己處于一個(gè)非常不令人羨慕的位置，盡管該公司目前還有其他增長(zhǎng)前景，但市場(chǎng)摩擦的潛在影響可能才是最重要的。

(編輯：任白鴿)