騰訊(00700)吹響產(chǎn)業(yè)互聯(lián)網(wǎng)號(hào)角，游戲業(yè)務(wù)終迎大反彈

如果說(shuō)《和平精英》的上線是一顆“定心丸”，那么騰訊(00700)2019年的一季度報(bào)就是一管“興奮劑”，令人振奮不已。

據(jù)智通財(cái)經(jīng)APP了解，2019年一季度，騰訊收入為854.65億元，同比增長(zhǎng)16%，非通用會(huì)計(jì)準(zhǔn)則下(即剔除投資收益)的凈利潤(rùn)為209.3億元，同比增長(zhǎng)14%，高于17家券商預(yù)計(jì)的中位值203.76億元，超出市場(chǎng)預(yù)期。

不過(guò)，由于整體收入平穩(wěn)，5月16日，騰訊股價(jià)從盤中飄紅轉(zhuǎn)為跌2.25%，市場(chǎng)表現(xiàn)撕裂。但若能讀懂一季度報(bào)，便能對(duì)騰訊有更為統(tǒng)一、清晰的認(rèn)識(shí)。

吹響產(chǎn)業(yè)互聯(lián)網(wǎng)“沖鋒號(hào)角”

早在2018年的業(yè)績(jī)會(huì)上時(shí)，騰訊就曾表示將在今年一季度公布一個(gè)新的業(yè)務(wù)板塊，果不其然，一季度業(yè)績(jī)報(bào)告中新增了“金融科技及企業(yè)服務(wù)”板塊。

該板塊主要由兩大服務(wù)構(gòu)成，即支付、理財(cái)及其他金融科技服務(wù)，以及云服務(wù)和其他面向企業(yè)服務(wù)。2019年一季度時(shí)，“金融科技及企業(yè)服務(wù)”的收入為218億元，同比增長(zhǎng)44%，占總收入的比例為25%，是騰訊當(dāng)前最強(qiáng)勁的收入增長(zhǎng)引擎。

對(duì)于“金融科技及企業(yè)服務(wù)”的單獨(dú)列報(bào)，并不讓人不意外，但該變更背后的真實(shí)意義，或許市場(chǎng)并不了解。

如果說(shuō)2018年9月騰訊向外界宣布啟動(dòng)戰(zhàn)略升級(jí)，時(shí)隔6年后再次對(duì)組織架構(gòu)進(jìn)行變革，新成立云與智慧產(chǎn)業(yè)事業(yè)群(CSIG)和平臺(tái)與內(nèi)容事業(yè)群(PCG)是打響進(jìn)軍產(chǎn)業(yè)互聯(lián)網(wǎng)的第一槍，那么“金融科技及企業(yè)服務(wù)”的單獨(dú)列報(bào)，就是在市場(chǎng)監(jiān)督下，吹響了猛攻產(chǎn)業(yè)互聯(lián)網(wǎng)的“沖鋒號(hào)”。

事實(shí)上，騰訊在“金融科技及企業(yè)服務(wù)”上的積累已足夠深厚，無(wú)論是微信支付、小程序、還是云服務(wù)，都處于領(lǐng)先地位。而“金融科技及企業(yè)服務(wù)”的核心在于，與合作伙伴賦能商家，打通線上線下，完善新零售。

從2017年1月9日上線至今，微信小程序已創(chuàng)造超過(guò)5000億元的商業(yè)價(jià)值，與微信支付一樣，微信小程序也是連接線上、線下的關(guān)鍵橋梁。2018年時(shí)，微信小程序已達(dá)到230萬(wàn)個(gè)，微信支付的日均總支付交易量超10億次，通過(guò)微信支付及小程序，騰訊為數(shù)以千萬(wàn)的商家提供了支付解決方案，并為商戶帶來(lái)長(zhǎng)尾客戶。

而騰訊在新零售中扮演的角色，只是平臺(tái)，做好連接、工具和生態(tài)三件事，為用戶和商家提供包括二維碼、微信支付、公眾號(hào)和小程序在內(nèi)的一系列底層基礎(chǔ)設(shè)施，形成一個(gè)完整的底層閉環(huán)，并為眾多合作伙伴提供個(gè)性化的行業(yè)解決方案，共同完成對(duì)用戶的服務(wù)。

而線上線下的打通，對(duì)商家的賦能都需要強(qiáng)大的云服務(wù)做支撐，騰訊云已展露頭角。2018年第四季度時(shí)，騰訊云以5.8%的市場(chǎng)份額超越Google成為亞太市場(chǎng)中的第四名，覆蓋全球25個(gè)地區(qū)，運(yùn)營(yíng)53個(gè)可用區(qū)。在中國(guó)市場(chǎng)中，騰訊云四季度市占率16.5%。

且線上線下的打通不僅僅局限于零售行業(yè)，醫(yī)療、政務(wù)、教育等其他領(lǐng)域均會(huì)被觸及，騰訊在新零售行業(yè)的布局，可延伸到整個(gè)產(chǎn)業(yè)互聯(lián)網(wǎng)。因此，從當(dāng)下看未來(lái)，即使積累如此深厚的騰訊，也僅處于產(chǎn)業(yè)互聯(lián)網(wǎng)的初期，龐大的藍(lán)海市場(chǎng)等待其進(jìn)一步挖掘。

95后用戶增厚TO C業(yè)務(wù)堡壘

在吹響產(chǎn)業(yè)互聯(lián)網(wǎng)的“沖鋒號(hào)角”，以打通線上線下為核心，通過(guò)TO B模式進(jìn)行無(wú)邊界產(chǎn)業(yè)拓展新疆土的同時(shí)，騰訊并未松懈原有的TO C業(yè)務(wù)，從一季度報(bào)告中能看出，TO C業(yè)務(wù)的根基越加牢固。

據(jù)智通財(cái)經(jīng)APP了解，微信及WeChat的合并月活躍賬戶數(shù)同比增6.9%達(dá)11.12億，一舉突破11億整數(shù)大關(guān)。雖然C端流量紅利萎縮，但微信憑借其強(qiáng)大的社交屬性，依舊在吸收著長(zhǎng)尾客戶，穩(wěn)步增長(zhǎng)。

與此同時(shí)，QQ的智能終端月活躍賬戶數(shù)增長(zhǎng)至7億，QQ空間的智能終端月活躍賬戶數(shù)同比增4%，環(huán)比增7.4%，且年輕用戶在QQ平臺(tái)的活躍度有所提升，95后的QQ月活躍賬戶數(shù)錄得同比雙位數(shù)增長(zhǎng)。這說(shuō)明，騰訊對(duì)95后用戶流量仍然有極強(qiáng)的把控。

而95后正以驚人的成長(zhǎng)速度和龐大的人群規(guī)模，逐漸成為貢獻(xiàn)消費(fèi)的主力人群，他們有較強(qiáng)的消費(fèi)需求，愿意花錢買快樂(lè)，更注重通過(guò)消費(fèi)實(shí)現(xiàn)社交價(jià)值，是判斷消費(fèi)新趨勢(shì)的重要參考。

“掌握了新生代用戶，就掌握了流量的未來(lái)”。而騰訊的QQ則通過(guò)其差異化的社交屬性，成為了掌握95后用戶流量的關(guān)鍵入口，與微信在用戶年齡階層上互為補(bǔ)充。

底層用戶流量的豐富度則是上層的變現(xiàn)基礎(chǔ)，騰訊目前已構(gòu)建了包括視頻、游戲、直播、音樂(lè)等在內(nèi)的娛樂(lè)生態(tài)系統(tǒng)，通過(guò)多場(chǎng)景滿足單用戶的多層次需求，以此實(shí)現(xiàn)增值服務(wù)。

2019年一季度時(shí)，騰訊的增值服務(wù)付費(fèi)賬戶同比增長(zhǎng)12.5%至1.66億，仍保持快速增長(zhǎng)。隨著騰訊對(duì)95后用戶流量的積累，消費(fèi)需求旺盛，購(gòu)買能力更強(qiáng)的他們將為增值服務(wù)業(yè)務(wù)注入新活力。

由此可見(jiàn)，在向產(chǎn)業(yè)互聯(lián)網(wǎng)發(fā)起沖刺的同時(shí)，騰訊的TO C業(yè)務(wù)堡壘也越來(lái)越堅(jiān)固。

游戲業(yè)務(wù)將迎大反彈

不過(guò)，今年的最大看點(diǎn)，或許還要數(shù)游戲業(yè)務(wù)，騰訊以超預(yù)期的游戲收入渡過(guò)了《刺激戰(zhàn)場(chǎng)》不能變現(xiàn)的黑暗時(shí)刻。

2019年一季度時(shí)，騰訊網(wǎng)絡(luò)游戲的列報(bào)收入為285.13億元，同比下跌1%，超出市場(chǎng)預(yù)期。微跌主要是因?yàn)橐患径鹊挠螒蛄魉蟛糠謥?lái)源于《王者榮耀》，但該游戲的收入確認(rèn)周期比較長(zhǎng)。事實(shí)上，網(wǎng)絡(luò)游戲的流水收入同比上升10%，可在之后陸續(xù)確認(rèn)為收入。

細(xì)分來(lái)看，手游收入為212億元，同比下跌2%，主要原因是新發(fā)布游戲的減少。而端游收入同比下跌2%至138億元，端游收入雖下滑，但較2018年相比已明顯好轉(zhuǎn)，在《英雄聯(lián)盟》加快推出皮膚造型、《地下城與勇士》提升角色等級(jí)上限并促銷后，收入環(huán)比增長(zhǎng)24%。

展望2019年，騰訊的游戲業(yè)務(wù)將開始大反彈。手游方面，5月8日“吃雞”題材手游《和平精英》上線，并開始收費(fèi)。據(jù)國(guó)金證券數(shù)據(jù)顯示，上線第一周，《和平精英》DAU達(dá)到7000萬(wàn)，目前穩(wěn)定在5000萬(wàn)以上水平，《刺激戰(zhàn)場(chǎng)》的用戶并未流失。

其預(yù)計(jì)，在今年剩下的月份中，《和平精英》能實(shí)現(xiàn)15-20億元的流水，全年流水預(yù)計(jì)150億元以上，僅次于《王者榮耀》。而《王者榮耀》在一月份發(fā)布更新后，付費(fèi)用戶數(shù)及收入均同比增長(zhǎng)。且本季度末推出的《完美世界》手游已迅速成為中國(guó)收入最高的智能手機(jī)游戲之一。

與此同時(shí)，《指尖江湖》、《權(quán)利的游戲》、《龍族幻想》、《龍之谷世界》、《使命招呼》、《地下城與勇士》等精品手游預(yù)計(jì)在年內(nèi)上市。

端游方面，《英雄聯(lián)盟》、《地下城與勇士》通過(guò)更新、玩法升級(jí)后，流水已有所回升，邊際壓力大減。若《堡壘之夜》能夠上線，有望貢獻(xiàn)新的收入增量。

一季度報(bào)告發(fā)布后，各大投行機(jī)構(gòu)也表明了對(duì)騰訊的看法，中信證券、花旗、富瑞、野村、交銀國(guó)際、德銀、申萬(wàn)宏源均給出“買入”評(píng)級(jí)，小摩給出“增持”評(píng)級(jí)，目標(biāo)價(jià)高看至470港元，較目前仍有近30%的增長(zhǎng)空間。

事實(shí)上，無(wú)論是在產(chǎn)業(yè)互聯(lián)網(wǎng)、還是原有的TO C業(yè)務(wù)，騰訊領(lǐng)先的市場(chǎng)地位有目共睹，憑借著深厚的積累，騰訊有望在藍(lán)海的產(chǎn)業(yè)互聯(lián)網(wǎng)市場(chǎng)中強(qiáng)者恒強(qiáng);而以社交為紐帶，掌握95后流量入口的TO C業(yè)務(wù)堡壘則越來(lái)越牢不可破。

作為國(guó)內(nèi)甚至全球的頭部互聯(lián)網(wǎng)企業(yè)之一，騰訊依舊值得期待，畢竟在《刺激戰(zhàn)場(chǎng)》不能變現(xiàn)的黑暗時(shí)刻，也這般從容的走了過(guò)來(lái)，有道是“悲觀者正確，樂(lè)觀者成功”。