大和：信義能源(03868)上市卷土重來 對(duì)定位高息股立場(chǎng)審慎

智通財(cái)經(jīng)APP獲悉，大和稱，信義光能(00968)終再分拆信義能源(03868)上市，原定后者在2018年12月上市，現(xiàn)拖遲至5月28日上市，5月15日開始招股，20日定價(jià)，涉發(fā)行18.8億股信義能源新股，等同28.41%擴(kuò)大后股本，每股招股價(jià)1.89-2.35港元，較原來的1.89-2.42港元調(diào)低，估計(jì)等同信義能源2019年預(yù)測(cè)市盈率11-13倍及1.2-1.4倍市賬率上市，相對(duì)信義光能為2019年市盈率5倍及市賬率0.5倍，信義能源冀成高息股，目標(biāo)派息比率逾九成，但大和認(rèn)為，應(yīng)對(duì)信義能源的派息能力持審慎態(tài)度。

大和指出，2018年底，信義能源有約14億元的應(yīng)收賬，將用作母公司注入540MW資產(chǎn)時(shí)應(yīng)付所需，大和認(rèn)為太陽能站補(bǔ)貼將較預(yù)期低，因?yàn)樵偕茉椿鹑杂懈哌_(dá)2000億元人民幣經(jīng)營性赤字，分拆雖有助降低信義光能的負(fù)債比率及對(duì)信義能源的資本負(fù)擔(dān)，但認(rèn)為信義能源應(yīng)收賬狀況可能防礙其派息能力，由于現(xiàn)金流風(fēng)險(xiǎn)，對(duì)信義能源作為派息股立場(chǎng)審慎。

此外，大和還表示，對(duì)母公司信義光能評(píng)級(jí)持“沽售”。