市場(chǎng)情緒跌至10個(gè)月低點(diǎn)，三個(gè)跡象暗示美經(jīng)濟(jì)衰退風(fēng)險(xiǎn)加劇

本文來(lái)自“匯通網(wǎng)”。

國(guó)際貿(mào)易的緊張情緒近期在持續(xù)發(fā)酵。市場(chǎng)近期除了關(guān)注中美貿(mào)易爭(zhēng)端的走向之外，也在關(guān)注貿(mào)易局勢(shì)對(duì)于全球經(jīng)濟(jì)的負(fù)面影響。而此前華盛頓的一份基于全球貿(mào)易伙伴關(guān)系的報(bào)告指出，受貿(mào)易局勢(shì)的影響，美國(guó)一個(gè)四口之家平均每年需要額外開(kāi)銷2300美元。該報(bào)告還指出，美國(guó)對(duì)多國(guó)征收鋼鋁關(guān)稅、汽車以及零部件關(guān)稅對(duì)于美國(guó)經(jīng)濟(jì)和美國(guó)工人都是凈損失，同時(shí)美國(guó)的一系列舉措使得稅改對(duì)于經(jīng)濟(jì)的利多作用加速消退。

受多重利空因素影響，市場(chǎng)近期的風(fēng)險(xiǎn)情緒跌至了10個(gè)月的最低水平。

美國(guó)市場(chǎng)的風(fēng)險(xiǎn)情緒跌至2018年7月最低水平

周一因國(guó)際貿(mào)易局勢(shì)有升溫的跡象，全球股市大跌。Safehaven編制的美國(guó)全球情緒指標(biāo)顯示，上一周市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)情緒跌至20%，為2018年7月以來(lái)最大的超賣狀態(tài)。美國(guó)全球情緒指標(biāo)追蹤了126種商品、指數(shù)、行業(yè)、貨幣和國(guó)際市場(chǎng)的其他品種，通過(guò)計(jì)算高于5日均線和低于20日均線的頭寸百分比，并和標(biāo)普500進(jìn)行比較從而判斷市場(chǎng)情緒的變化。

而2018年7月距離美股暴跌僅有一個(gè)月的時(shí)間，因此如果近期貿(mào)易緊張局勢(shì)持續(xù)發(fā)酵，可能會(huì)使得風(fēng)險(xiǎn)偏好進(jìn)一步回落，這可能會(huì)是新一輪美股暴跌的開(kāi)始。

但是分析人士警告稱，隨著風(fēng)險(xiǎn)情緒進(jìn)入了超賣的區(qū)間，美國(guó)股市以及其他風(fēng)險(xiǎn)資產(chǎn)可能也會(huì)出現(xiàn)一波反彈。因此市場(chǎng)在追蹤美國(guó)經(jīng)濟(jì)走向時(shí)還需關(guān)注包括美國(guó)目前已經(jīng)呈現(xiàn)出明顯疲態(tài)的制造業(yè)以及其他可能出現(xiàn)的衰退的信號(hào)，以作為看跌觀點(diǎn)的依據(jù)。

其他一些信號(hào)

美國(guó)制造業(yè)

4月份美國(guó)ISM制造業(yè)指數(shù)大幅下跌至52.8，低于3月份的55.3，錄得2016年10月以來(lái)最低水平。這意味著雖然制造業(yè)仍在擴(kuò)張，但它的速度要慢得多。更重要的是，制造業(yè)指數(shù)可能很快跌破50.0，表明經(jīng)濟(jì)放緩。

回顧歷史，除了1995年制造業(yè)疲軟但是市場(chǎng)繼續(xù)反彈外，從20世紀(jì)50年代開(kāi)始，美聯(lián)儲(chǔ)的緊縮周期往往伴隨著ISM制造業(yè)指數(shù)回落，且往往伴隨著經(jīng)濟(jì)衰退和市場(chǎng)拋售。

木材價(jià)格和住房市場(chǎng)

這是個(gè)令人不太熟悉甚至有些冷門的指標(biāo)，但是從歷史數(shù)據(jù)看，木材價(jià)格似乎和美國(guó)股市的每股收益增長(zhǎng)有著密切的關(guān)系。

這是因?yàn)樽》渴袌?chǎng)是美國(guó)經(jīng)濟(jì)的重要組成部分，占美國(guó)GDP的15%至18%，而木材和房地產(chǎn)市場(chǎng)有著密切的聯(lián)系。同時(shí)值得注意的是，住房市場(chǎng)具有很大乘數(shù)效應(yīng)，美國(guó)每一百個(gè)家庭可以支持70個(gè)就業(yè)崗位，并產(chǎn)生410萬(wàn)美元的當(dāng)?shù)厥杖?。所以木材價(jià)格和美國(guó)的住房市場(chǎng)乃至于就業(yè)市場(chǎng)關(guān)系緊密。

據(jù)觀察，在2019年年初的時(shí)候，美國(guó)的房屋市場(chǎng)疲軟，建筑商信心創(chuàng)四年新低，不過(guò)近期隨著美國(guó)經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)轉(zhuǎn)暖，住房市場(chǎng)有所復(fù)蘇?；诖?，當(dāng)市場(chǎng)認(rèn)為美國(guó)經(jīng)濟(jì)前景較好時(shí)，將會(huì)推動(dòng)住房市場(chǎng)和股市的上漲，木材價(jià)格和美國(guó)股市的每股收益增長(zhǎng)也會(huì)出現(xiàn)上漲，因此兩者具有正相關(guān)關(guān)系。

不過(guò)從2018年5月開(kāi)始，木材價(jià)格已經(jīng)下跌了50%，為該商品最嚴(yán)重的年度跌幅。所以美國(guó)的住房市場(chǎng)真的開(kāi)始回暖了嗎？有待觀察，這可能也會(huì)反映在股市中。

紐約聯(lián)儲(chǔ)經(jīng)濟(jì)衰退觀察指標(biāo)

作為一個(gè)每個(gè)月都會(huì)更新的指標(biāo)，紐約聯(lián)儲(chǔ)經(jīng)濟(jì)衰退觀察指標(biāo)一直預(yù)判未來(lái)12個(gè)月是否會(huì)出現(xiàn)經(jīng)濟(jì)衰退的重要工具。同時(shí)該指標(biāo)計(jì)算方法主要是通過(guò)計(jì)算美債10年期和3個(gè)月期收益率利差。但本周一美債收益率曲線再次發(fā)生倒掛。

按照美聯(lián)儲(chǔ)最新的報(bào)告，到2020年4月，美國(guó)經(jīng)濟(jì)衰退的概率已經(jīng)升至27.49%，這是自2007年1月以來(lái)的最高水平，而上一次則要追溯到1999年9月。值得注意的是2007年和1999年分別對(duì)應(yīng)了美國(guó)兩次經(jīng)濟(jì)衰退和股市暴跌。

從以上分析來(lái)看，盡管隔夜美元探底回升，但后市的下行風(fēng)險(xiǎn)依然存在，需要予以警惕；近期仍需密切關(guān)注美國(guó)制造業(yè)狀況、住房市場(chǎng)以及股市的走向。同時(shí)本周還將公布美國(guó)零售銷售數(shù)據(jù)，作為觀察美國(guó)經(jīng)濟(jì)前景的重要指標(biāo)，也會(huì)對(duì)市場(chǎng)情緒產(chǎn)生重要影響。