Q1業(yè)績(jī)顯露疲態(tài) 谷歌(GOOG.US)會(huì)否從FAANG中掉隊(duì)?

本文來自“英為財(cái)情Investing”，本文觀點(diǎn)不代表智通財(cái)經(jīng)觀點(diǎn)。

谷歌(GOOG.US)母公司Alphabet在公布了令人失望的一季度業(yè)績(jī)之后，其股票表現(xiàn)便與其他大型科技股分道揚(yáng)鑣。自4月下旬財(cái)報(bào)發(fā)布以來，這一分歧一直在加深。

GOOGL Weekly TTM

在今年飆升24%之后，谷歌周五收于1189.55美元，自4月29日公布收入不及分析師預(yù)期以來已下跌約8%，從近1300美元的創(chuàng)紀(jì)錄高位回落。

GOOGL vs FB vs AMZN vs NFLX 300 Minute Chart

與此同時(shí)，F(xiàn)AANG的其他成員則延續(xù)上升勢(shì)頭，包括Facebook(FB.US)、亞馬遜(AMZN.US)和奈飛(NFLX.US)。只要深入研究谷歌最新發(fā)布的財(cái)報(bào)，便能了解是什么讓投資者對(duì)其未來的增長(zhǎng)潛力感到擔(dān)憂。

業(yè)績(jī)疲軟、欲蓋彌彰?

毫無疑問，谷歌的Q1數(shù)據(jù)讓投資者大失所望。該搜索引擎巨頭不僅遭遇了自2015年以來的最慢入增長(zhǎng)，而且其收入最高的業(yè)務(wù)之一YouTube也正面臨壓力。谷歌一季度收入為363億美元，較分析師預(yù)期要低約10億美元。與此同時(shí)，9.50美元的每股收益也大大低于去年同期的水平。

然而，最令人意外的可能是其關(guān)鍵財(cái)務(wù)指標(biāo)的整體疲軟，這也是谷歌股價(jià)創(chuàng)2012年以來跌幅最大的原因。收入同比增長(zhǎng)17%，遠(yuǎn)低于去年第一季度的26%;其利潤(rùn)率下降至18%，而去年同期為25%。

雪上加霜的是，谷歌高管試圖掩飾這一糟糕的業(yè)績(jī)，進(jìn)一步傷害了投資者情緒。為淡化分析師的擔(dān)憂，首席財(cái)務(wù)官露絲·波拉特(Ruth Porat)將YouTube增長(zhǎng)的放緩歸因于外匯的波動(dòng)和產(chǎn)品變化的時(shí)機(jī)，但沒有詳細(xì)說明這些變化是什么，以及它們?yōu)槭裁磳?dǎo)致增長(zhǎng)放緩。

野村Instinet分析師Mark Kelley在給投資者的一份報(bào)告中指出：“本季度無疑將促使市場(chǎng)重新調(diào)整預(yù)期，特別是對(duì)于廣告業(yè)務(wù)，投資者將繼續(xù)尋找增長(zhǎng)減速的實(shí)質(zhì)原因。”不過，該分析師仍然維持其“買入”評(píng)級(jí)。

谷歌并未單獨(dú)披露其YouTube業(yè)務(wù)的表現(xiàn)及其云收入，盡管這兩個(gè)部門似乎都是公司新增支出的主要來源。在桌面廣告業(yè)務(wù)下滑之際，這些業(yè)務(wù)對(duì)谷歌未來的增長(zhǎng)至關(guān)重要。

來自亞馬遜的侵蝕

谷歌的另一個(gè)潛在威脅是電商巨頭亞馬遜，后者正試圖成為在產(chǎn)品搜索方面谷歌的主要競(jìng)爭(zhēng)對(duì)手。到目前為止，谷歌的搜索引擎仍是消費(fèi)者尋找產(chǎn)品和在線服務(wù)的首選，但變化的苗頭已經(jīng)出現(xiàn)。

此前，在搜索方面的強(qiáng)大“護(hù)城河”讓谷歌能夠向那些希望在數(shù)字領(lǐng)域推銷自己的公司和其他廣告商收取高價(jià)。但隨著亞馬遜的電商帝國(guó)不斷擴(kuò)張，產(chǎn)品種類增長(zhǎng)加速，其平臺(tái)也開始轉(zhuǎn)變?yōu)樗阉饕娴奶娲?。最新?shù)據(jù)也印證了谷歌的擔(dān)憂：根據(jù)數(shù)字趨勢(shì)研究公司EMarketer的估計(jì)，亞馬遜的數(shù)字廣告已發(fā)展成為美國(guó)第三大廣告平臺(tái)，僅次于谷歌和Facebook。

一季度，亞馬遜主要由廣告驅(qū)動(dòng)的“其他”部門銷售額增長(zhǎng)了34%，達(dá)到27.2億美元，而谷歌的付費(fèi)點(diǎn)擊量增長(zhǎng)顯著下滑，僅為39%，前兩季度分別為66%和62%。雖然亞馬遜的廣告收入與谷歌的整體廣告銷售相比仍然微不足道，但它足以限制公司未來的增長(zhǎng)，從而令谷歌股價(jià)下跌。

在接受采訪時(shí)，波拉特淡化了亞馬遜對(duì)谷歌廣告主導(dǎo)地位的威脅：“美國(guó)近一半的廣告預(yù)算仍投在線下。美國(guó)百分之九十的商業(yè)也都在線下，我們正專注于推動(dòng)數(shù)字業(yè)務(wù)在這方面扮演重要角色?！?/p>

總結(jié)

鑒于第一季度的疲弱表現(xiàn)以及2019年前景的不明朗，我們認(rèn)為谷歌股價(jià)將繼續(xù)承壓，至少在今年上半年是如此。如果宏觀環(huán)境惡化，科技股再次出現(xiàn)調(diào)整，谷歌也將無法置之事外。盡管如此，谷歌股價(jià)料不會(huì)持續(xù)疲軟。該公司在搜索引擎中仍占據(jù)主導(dǎo)地位，廣告市場(chǎng)仍是一個(gè)難以突破的領(lǐng)域。在我們看來，如果股價(jià)出現(xiàn)15-20%范圍的拋售，或?yàn)榉甑唾I入者提供良機(jī)。

(編輯：朱姝琳)