瑞銀降雅士利國際(01230)評級至“賣出” 目標價下調至1.49元

瑞銀發(fā)表報告指，對雅士利國際(01230) 盈利復蘇步伐的樂觀看法減少，并將集團今年至2018年盈利預測下調80%、57%及61%，主要由于法規(guī)修改的延遲及其品牌升級策略的執(zhí)行阻力較預期高。該行將集團的評級由“買入”降至“賣出”，目標價由2.1元下調至1.49元。

報告提到，達能自今年2月起將價格下調18%，導致進口及國產品牌的定價收窄，并使中端面臨下行壓力，雅市利上半年的營業(yè)額在內地嬰幼兒配方奶粉品牌中跌幅最大，主要由于渠道及產品都正處于過渡階段。該行認為，集團只能夠透過進一步在品牌及銷售渠道上的投資，防止市場份額進一步下跌，這使集團在短期內難以錄得盈利貢獻。

該行認為，歐世蒙牛(包括Arla Foods)及多美滋的增長前景正面，但鑒于行業(yè)競爭也有下行風險。該行預期雅士利與達能之間不會有進一步的合作，直至雅士利確定品牌轉勢。