德銀：升萬洲（00288）目標(biāo)價至10.6元 評級“買入”

智通財經(jīng)APP獲悉，德銀發(fā)表報告，將萬洲國際（00288）盈利預(yù)測上調(diào)2-10%，目標(biāo)價由9.5元升至10.6元，重申“買入”評級。

萬洲(00288)首季銷售按年跌6%，經(jīng)營溢利按年跌10%，而凈利則跌21%至1.96億美元。期內(nèi)銷售下跌主要因為中美鮮肉銷售較少，而美國生豬生產(chǎn)方面亦受豬肉、鮮豬價格所拖累，而經(jīng)營利潤率下降則主要是受中國包裝肉及美國生豬生產(chǎn)利潤所拖累。

該行指出，管理層在電話會議中表示，預(yù)期中國生豬及豬肉價格在今年下半年將按年升七成，反映生豬及豬肉價格將分別升至每公斤24及36元人民幣，屬十年新高，管理層也預(yù)期次季利潤表現(xiàn)可望復(fù)蘇，當(dāng)中美國生豬生產(chǎn)利潤率有望擴張；受惠中美豬肉價差，相關(guān)貿(mào)易量將顯著提升至超越2016年時的水平；豬價提升對美國包裝肉利潤負(fù)面影響有限；內(nèi)地包裝肉利潤有壓力。但管理層預(yù)期其經(jīng)營利潤率將介乎今年首季至去年的水平，將透過提價、產(chǎn)品組合升級等抵銷成本上升的影響。

該行認(rèn)為，豬價上升對公司好壞參半，正面來看生豬生產(chǎn)、貿(mào)易方面有正面影響，但包裝肉則有負(fù)面影響，但短期而言相信對生豬生產(chǎn)的潛在利好因素將成重要的利潤引擎。