大和：微降北京控股(00392)目標(biāo)價(jià)至47.5港元 評(píng)級(jí)維持“跑贏大市”

智通財(cái)經(jīng)APP獲悉，大和發(fā)表研究報(bào)告，將北京控股(00392)股份目標(biāo)價(jià)由47.7港元輕微下調(diào)至47.5港元，評(píng)級(jí)維持“跑贏大市”，下調(diào)北控今明兩年每股盈利預(yù)測(cè)4%至7%，主要由于北京在5月開(kāi)始下調(diào)天然氣分銷(xiāo)價(jià)。

該行表示，集團(tuán)已下調(diào)分銷(xiāo)氣價(jià)每立方米8分人民幣，沒(méi)有城市住宅安裝費(fèi)用，而且估計(jì)集團(tuán)今年由非天然氣業(yè)務(wù)獲得的應(yīng)占利潤(rùn)可達(dá)40%以上，因此北京控股的進(jìn)一步政策風(fēng)險(xiǎn)遠(yuǎn)不及純城市燃?xì)夥咒N(xiāo)商。

該行認(rèn)為，由于估計(jì)國(guó)家發(fā)改委及地方定價(jià)部門(mén)，將就安裝費(fèi)及分銷(xiāo)氣價(jià)（上限為7%的資產(chǎn)回報(bào)率）設(shè)定價(jià)格上限，預(yù)期今年第二季及第三季中國(guó)天然氣分銷(xiāo)行業(yè)的政策不明朗度增加。再加上雖然目前沒(méi)有最新消息透露關(guān)于北控旗下陜京管道，是否被納入將成立的國(guó)家管道公司，但該行認(rèn)為陜京管道分拆或基于預(yù)測(cè)市帳率1倍至1.2倍進(jìn)行，不會(huì)導(dǎo)致集團(tuán)估值進(jìn)一步向下重評(píng)。