5G網(wǎng)絡部署，哪個版塊會受益？
本文來自云鋒金融公眾號(id：majikwealth)，作者景順投資 Invesco，經(jīng)授權發(fā)布，不構成投資建議。
什么是“5G”？
5G指對現(xiàn)有的無線技術進行的一系列升級。相比于上一版本（4G），5G技術可大大提速（數(shù)據(jù)傳輸速度，或“吞吐量”，加快20倍），信號傳輸延遲（“延遲”）有望減少90%且網(wǎng)絡覆蓋將更加密集（每個蜂窩站連接的設備增加100倍）。
除了加強移動用戶的體驗之外，5G網(wǎng)絡還可幫助實現(xiàn)“物聯(lián)網(wǎng)”等商業(yè)應用的運行，這對于自動駕駛車輛等未來發(fā)展至關重要。
我們相信5G網(wǎng)絡部署不會加重移動運營商的負擔
像過去四代無線技術的推出一樣，移動運營商也需在提供5G服務前投入大量資金。但我們相信5G網(wǎng)絡的部署速度可能較4G為慢。因此，預計短期內(nèi)資本開支不會飆升，所以從借貸角度來看，這對于大多數(shù)作為債權人的移動運營商而言是一個利好消息。5G網(wǎng)絡的初步部署對象可能是人口較為集中的城市地區(qū)，這主要是由于一般城市對數(shù)據(jù)的需求更大，而且 5G信號也無法遠距離傳輸。因此，我們預期5G網(wǎng)絡的全球人口覆蓋速度要較4G為慢，未來六年可能由2%擴大至34%，同期4G覆蓋率則由2%增至55%。
由于覆蓋面的擴展速度較慢，我們相信，即便5G網(wǎng)絡部署加速，電信公司的資本強度（資本開支占銷售額比）也將維持在現(xiàn)有水平附近。美國尤其如此，因目前移動運營商已擁有廣泛的5G運營基礎設施。
總體而言，5G網(wǎng)絡的推出為移動運營商帶來了獨特的風險和機遇。其最終能否成功不僅將取決于技術的有效實施，也有賴于用戶的接受程度。因此，我們相信，通過以下不受移動運營商影響的版塊投資這一主題將有利于投資者。
有望受益于5G網(wǎng)絡部署的TMT版塊
隨著移動運營商將于未來幾年開始推出5G服務，我們相信以下版塊將受益：
頻段所有者：頻段指搭載通信信號的電波。頻段所有者持有相關信號傳輸許可。這些所有者大多數(shù)為政府，也包括部分私有公司。頻段仍將是所有網(wǎng)絡的根本，包括5G，而且對5G服務的需求上升也有望惠及持牌頻段所有者。意大利政府近期以高于市場預期的價格拍賣了大部分5G頻段，盡管其經(jīng)濟前景充滿不確定性。
設備供應商：5G網(wǎng)絡設備（例如收音機和天線）的所有者也有望受益，因移動運營商在推出5G服務前可能需購買相關設備。我們預期此領域的最佳機會將包括掌控有強大知識產(chǎn)權的供應商。我們的分析表明，相比于亞洲公司，現(xiàn)有的法律框架可能更有利于美國和歐洲設備供應商。
蜂窩塔所有者：由于現(xiàn)有的蜂窩塔可能用于部署新的5G信號傳輸設備，因此蜂窩塔所有者有望獲益。就我們預計數(shù)據(jù)需求最高也最為集中的城市內(nèi)部而言，有效的網(wǎng)絡可能要求在短距離內(nèi)進行強大的信號傳輸。這可以通過更多蜂窩塔部署網(wǎng)絡設備實現(xiàn)。
預計到2020年，5G網(wǎng)絡活動將大幅增加。但我們認為，初步的基礎設施和發(fā)展工作在2019年就可惠及上述三個部門。展望未來，我們相信這些部門更多的資本開支投資和效益將基于5G服務的最終成功。
掃碼下載智通APP