工資上漲導(dǎo)致經(jīng)濟衰退？分析師稱美國企業(yè)已倍感壓力

智通財經(jīng)APP獲悉，F(xiàn)actset的高級收益分析師John Butters表示，雖然目前只有少數(shù)標(biāo)普500公司公布了一季度盈利，但在已公布財報的公司當(dāng)中，近一半表示工資和勞動力成本的上升是影響一季度盈利的主要因素，并預(yù)計這些成本會對公司未來的盈利造成負面影響。

摩根士丹利的股票策略師Adam Virgadamo表示，大型上市公司和小型企業(yè)都在討論工資上升。雇傭成本的上漲增加了企業(yè)負擔(dān)，若進入熊市，企業(yè)盈利下降可能會導(dǎo)致大規(guī)模裁員，并提高了經(jīng)濟衰退的可能性。

美國勞工部的數(shù)據(jù)顯示，3月份的平均時薪年增長率為3.2%，低于2月份的3.4%，但遠高于過去10年的平均年增長率2.3%。就業(yè)成本指數(shù)(包括非工資支付的增長，如除工資外的醫(yī)療福利)，如下圖所示，一直在穩(wěn)步上升，從2016年的1.9%上升到每年2.9%。

美聯(lián)儲一直在密切關(guān)注工資增長數(shù)據(jù)，因為工資的漲幅被認為與通脹密切相關(guān)。美聯(lián)儲決定在2019年停止加息，這表明聯(lián)儲并不認為工資增長是一個問題。3月份的數(shù)據(jù)顯示，美國的工資增長與美聯(lián)儲2%的年通脹目標(biāo)一致。

盡管如此，Virgadamo指出，美國企業(yè)所面臨的的薪酬壓力越來越高，這令人擔(dān)憂。截至2月，53.6%的行業(yè)工資增長超過了平均增長水平，這個數(shù)據(jù)在去年2月時為46.9%。

雖然工資上漲似乎有助于經(jīng)濟，消費者有更多的錢可以消費，但Virgadamo指出，這種情況通常發(fā)生在經(jīng)濟周期的后期，而在工資剛開始上漲時，便可能引發(fā)經(jīng)濟衰退，因為除用人成本外，企業(yè)的裁員成本也隨之上漲。

Virgadamo補充道，工資上漲有助于經(jīng)濟的前提是增加消費支出，而近年來，工資的漲幅與儲蓄增長一致，越來越多的錢被節(jié)省了下來，而不是用于消費。

這種趨勢讓越來越多的分析師開始擔(dān)心企業(yè)收益將持續(xù)減少。Virgadamo稱：“雖然現(xiàn)在做出這一決定還為時過早，但我看跌美國股市的理由是，許多企業(yè)的利潤承壓，用人成本已超出了他們可承受的范圍?！奔词构べY持續(xù)上漲不會導(dǎo)致裁員，也極有可能導(dǎo)致企業(yè)利潤率的進一步下降，是未來股票估值的主要不利因素。