招商證券：二季度汽車汽配業(yè)或?qū)?fù)蘇 重點(diǎn)關(guān)注吉利汽車(00175)和中升控股(00881)

智通財(cái)經(jīng)APP獲悉，招商證券發(fā)表研究報(bào)告表示，汽車汽配三月銷量同比下降5.2%，跌幅收窄釋放行業(yè)筑底信號(hào)，但數(shù)據(jù)存在增值稅改革擾動(dòng)。庫存仍位于警戒線之上，行業(yè)整體復(fù)蘇程度仍有待觀察。一季度股價(jià)反彈已反映情緒面改善和估值修復(fù)，二季度進(jìn)入復(fù)蘇驗(yàn)證階段，重點(diǎn)關(guān)注吉利汽車(00175)和中升控股(00881)，注意逢低吸納提高安全邊際。

中汽協(xié)數(shù)據(jù)顯示，3月行業(yè)銷量為252萬輛，同比下降5.2%，獲得連續(xù)9個(gè)月同比負(fù)增長(zhǎng)，降幅已收窄至個(gè)位數(shù)，出現(xiàn)行業(yè)探底回暖積極信號(hào)。增值稅率下調(diào)預(yù)期導(dǎo)致市場(chǎng)觀望情緒，但銷量改善程度優(yōu)于預(yù)期，估計(jì)是受經(jīng)銷商在增值稅下調(diào)前突擊提車以獲取進(jìn)項(xiàng)稅/銷項(xiàng)稅的稅差所致。4月部分廠家因增值稅率調(diào)整而下調(diào)出廠價(jià)，市場(chǎng)觀望情緒有望轉(zhuǎn)化為實(shí)際消費(fèi)，對(duì)4月終端銷量有一定提振效應(yīng)，但行業(yè)整體復(fù)蘇程度仍有待觀察。維持對(duì)汽車行業(yè)的“中性”評(píng)級(jí)。

報(bào)告顯示，吉利汽車3月銷量12.5萬臺(tái)，同比增長(zhǎng)3%，均顯著優(yōu)于行業(yè)整體，市占率穩(wěn)步擴(kuò)張。華晨中國(guó)(01114)3月份寶馬銷量4.7萬輛，同比增站34%，增速呈逐月放大趨勢(shì)。長(zhǎng)城汽車(02333)三月銷售量10.3萬輛，同比增長(zhǎng)17%，其中哈弗SUV增長(zhǎng)18%，領(lǐng)跑SUV市場(chǎng)，但高端品牌WEY銷量仍低迷。北京汽車(01958)三月銷量5.2萬輛，同比增長(zhǎng)29%，其中北京現(xiàn)代銷售量同比下滑9%。

招商證券重點(diǎn)推薦吉利汽車和中升控股，一季度股價(jià)已反映情緒面改善和估值修復(fù)，二季度進(jìn)入復(fù)蘇數(shù)據(jù)驗(yàn)證階段，汽車股寬幅震蕩可能性加大。給予吉利汽車、福耀玻璃(03606)和中升控股“買入”評(píng)級(jí)，目標(biāo)價(jià)分別是20.3港元，29.5港元和23.1港元。