瑞銀：降招商局港口(00144)評(píng)級(jí)至“中性” 下調(diào)目標(biāo)價(jià)至18.3港元

智通財(cái)經(jīng)APP獲悉，瑞銀發(fā)表報(bào)告指，將招商局港口(00144)評(píng)級(jí)由“買入”降至“中性”，目標(biāo)價(jià)由21.6港元下調(diào)至18.3港元。

報(bào)告指，由于招商局港口現(xiàn)時(shí)估值，等于2019年預(yù)測(cè)市盈率14倍（接近其5年平均數(shù)），預(yù)料市場(chǎng)已反映貿(mào)易戰(zhàn)降溫，以及來(lái)自前海土地發(fā)展的潛在收益（如：2019年預(yù)測(cè)派特息）。該行估計(jì)吞吐量增長(zhǎng)勝預(yù)期及關(guān)稅上調(diào)（現(xiàn)時(shí)料不上調(diào)），將可帶來(lái)潛在的上升機(jī)會(huì)。不過(guò)相信吞吐量增長(zhǎng)疲弱及發(fā)改委減關(guān)稅，均導(dǎo)致下跌風(fēng)險(xiǎn)增加。

報(bào)告顯示，公司2018年業(yè)績(jī)遜預(yù)期，將其2019至2021年每股基本盈利預(yù)測(cè)調(diào)低31%至37%，反映其持有上海國(guó)際港務(wù)(SIPG)之盈利修訂（占招商局港口2019年經(jīng)常性溢利72%）；出售深赤灣并無(wú)獲得盈利貢獻(xiàn)；更高的利息支出。該行對(duì)內(nèi)地港口吞吐量預(yù)測(cè)更保守。