美銀美林下調華電國際(01071)目標價至3元 維持“跑輸大市”評級

美銀美林發(fā)表報告，表示華電國際(01071)上半年直供電銷售占比上升至20%，電費折扣高達12%，由于公司預計全年直供電銷售占比會上升至約30%，表示下半年直供電比例將擴大至40%。公司上半年平均上網電價按年下跌10.8%，該行預計全年跌幅約9.5%。若明年直供電比例為40%，折扣有12%，推算電價按年下降1.3%?；陔娰M下降，該行下調華電國際2016-2018年每股盈利預測11-3%，目標價由3.1元降至3元，維持評級“跑輸大市”。

該行指出，特高壓電纜試運行有助輸送電力至山東，加上海陽核電廠投產都會影響華電國際在山東的發(fā)電設備使用率。預計每1%的上網電價轉變，會帶來5%的凈利沖擊。

另外，管理層表示全年火電利用小時按年跌幅或少于12%，該行估計下跌9.5%，直供比例上升有助發(fā)電利用小時改善。預測每1%的利用小時轉變，對全年凈收入影響約4.3%。