業(yè)績會實錄丨映客(03700)：拓展直播之外的商業(yè)模式，2019年考慮并購大型平臺

3月25日，映客(03700)在香港舉行業(yè)績發(fā)布會，公司董事長兼首席執(zhí)行官奉佑生、首席財務(wù)官肖力銘出席。

在業(yè)績會上，奉佑生向智通財經(jīng)APP表示，2018年公司對產(chǎn)品結(jié)構(gòu)進(jìn)行了調(diào)整，2019年計劃增加更多主播和用戶之間的交互付費形式。目前帳上現(xiàn)金足夠，公司今年也會考慮投資并購其他大型平臺，擴大用戶規(guī)模，增強商業(yè)化能力。

據(jù)了解，映客2018年實現(xiàn)收益為38.6億元人民幣(單位下同)，同比減少2.1%。毛利為13.05億元，同比減少6.5%。公司擁有人應(yīng)占年內(nèi)利潤為11.026億元，而上年同期取得虧損2.39億元。每股基本盈利為0.78元，不派息。

年內(nèi)直播所得收益為37.29億元，網(wǎng)上廣告所得收益為1.217億元。與2017年相比，公司總收益與直播收益分別略微降低2.1%及4.9%，而2018年網(wǎng)上廣告收益則大幅增長442.2%，主要是由于公司的創(chuàng)新產(chǎn)品所致。年內(nèi)毛利率由2017年的35.4%降至2018年的33.8%。

以下是智通財經(jīng)APP整理的業(yè)績會問答實錄：

問：公司采取什么策略擴大用戶規(guī)模?計劃投入多少?

答：在用戶規(guī)模獲取方面，我們的投入無上限，獲取的方向分兩種，一種是能夠獲取大規(guī)模用戶，雖然暫時變現(xiàn)能力不強，但未來有機會通過商業(yè)化變現(xiàn)回來。另一種是活躍度高，比如一個月就能變現(xiàn)回來的。

問：海外市場有何發(fā)展計劃?新產(chǎn)品如何推出?

答：海外市場，我們看到行業(yè)里面YY并購BIGO，這是直播方向的，但我們認(rèn)為直播僅僅是互動娛樂的一種方式，在中國也在大規(guī)模演變。相比海外公司，中國公司的特點是迭代更新特別快。我們進(jìn)入海外市場，不僅限于直播層面，我們可能會選擇其他的互動型產(chǎn)品去嘗試。因為所謂競爭就是在一定的時間、空間差異化范圍內(nèi)，選擇當(dāng)下時間點最合適的一條路線去走，如果沿著舊的路線去耕耘，不一定是最合適的。

我們估計未來2-3個月內(nèi)公司會有海外的新產(chǎn)品發(fā)布，到時候可能會悄悄發(fā)布，不會讓市面上所有人都知道。

問：對并購的標(biāo)的有什么要求?

答：我們不斷在積極物色國內(nèi)，甚至國外的標(biāo)的，我們對標(biāo)的的要求，首先它不是創(chuàng)意型的產(chǎn)品，而是有機會成為平臺型的產(chǎn)品。其次，我們不會純粹去并購一塊利潤，并購利潤回來對現(xiàn)金流有好處，但對我們的價值并沒那么大，我們更希望并購用戶規(guī)模，然后通過我們強大的變現(xiàn)能力和產(chǎn)品的商業(yè)化能力，從而使兩個產(chǎn)品疊加，達(dá)到1+1>2的效果。

問：有沒有派息的計劃?

答：我們有回購計劃，派息計劃也在思考、評估，因為新興業(yè)務(wù)還需要大規(guī)模投入，希望未來能夠帶來更好的增長和回報。所以這一期我們先采取回購的計劃來回報股東，未來也會在合理的時間階段評估是否會采用派息的計劃方式。

問：熊貓直播倒閉，您覺得今年行業(yè)的競爭會不會很激烈?

答：熊貓直播只是從媒體層面感知的一個個案，中國互聯(lián)網(wǎng)行業(yè)，無論大小公司，每一天都處于慘烈的競爭狀態(tài)。我們希望通過不斷的研發(fā)創(chuàng)新，始終保持強調(diào)的競爭力和創(chuàng)新力，這才是根本。

問：現(xiàn)在國內(nèi)很多公司，比如字節(jié)跳動、YY等都在海外市場都推出了直播和短視頻平臺，公司看到了哪些機會?海外市場拓展有沒有目標(biāo)，如用戶規(guī)模預(yù)期達(dá)到多少?

答：在出海的這些平臺里，一部分是工具型的，但對營收幫助不大;另一類就是直播平臺出海，商業(yè)模式主要靠廣告。

獲取用戶規(guī)模階段，其實帶有很大不確定性和風(fēng)險性，目前中國互聯(lián)網(wǎng)四大商業(yè)模式是電商、廣告、游戲和互動，而互動這類商業(yè)模式目前在國內(nèi)得到充分驗證，而且市場在擴大中，我們看到在海外的機會已經(jīng)出現(xiàn)。

我們在海外的定位是會尋求互動類的產(chǎn)品，具有良好的商業(yè)模式，我們會打造一個小閉環(huán)，之后再擴大規(guī)模。我有信心判斷，未來5-10年，中國公司在海外互聯(lián)網(wǎng)市場會占據(jù)半壁江山。

問：公司的變現(xiàn)模式有沒有新的突破?

答：2018年公司廣告收入增長4倍多，其實廣告的收入還有很大的增長空間。我們剛剛提到中國互聯(lián)網(wǎng)有四大商業(yè)模式——電商、廣告、游戲和互動，電商其實還是廣告的一種，每一個品類都是上千億的營收規(guī)模，我們在積極拓展直播之外的商業(yè)模式，初步看到廣告有比較好的增長，其他商業(yè)模式，比如訂閱類的商業(yè)模式會得到不斷強化和提升。

問：公司如何保持用戶的粘性和如何進(jìn)一步增加流量?研發(fā)投入是否會增加?

答：流量方面，我們會繼續(xù)在拓展社交平臺的基礎(chǔ)上，積極做下沉市場，2018年下半年也取得了一定成效，2019年會持續(xù)耕耘這一戰(zhàn)略，細(xì)分市場，去不斷獲取用戶和流量。

研發(fā)投入會保持持續(xù)增長，對于互聯(lián)網(wǎng)企業(yè)而言，研發(fā)成本占比非常小，大頭是在市場營銷。但只有十分投入，才能保持良好的競爭力，所以我們會持續(xù)加大投入，選合適的方向和合適團(tuán)隊進(jìn)行投入。

問：5G的商用對直播和娛樂行業(yè)有哪些影響?映客會做怎樣的部署，比如投入多少費用?

答：現(xiàn)在5G還在基礎(chǔ)網(wǎng)絡(luò)設(shè)施建設(shè)階段，大家都在大量投入研發(fā)和尋求突破。5G在直播行業(yè)有兩大特征：高帶寬和低延時，低延時的特點可讓互動的線下玩法搬到線上。我們現(xiàn)在有一兩款產(chǎn)品正在研究中，預(yù)計10月份左右在中國幾個城市開放5G的試商用，我們希望能夠盡快推出基于5G特性的系列產(chǎn)品，讓大家能直接感受到5G特性帶來的娛樂方式和產(chǎn)品體驗的變化。

問：公司現(xiàn)在現(xiàn)金儲備和市值是不是相等的?除了回購，這些現(xiàn)金還有哪些具體規(guī)劃?

答：我們賬上所有可用現(xiàn)金，包含存款和理財，大概超過33億元人民幣，這些現(xiàn)金主要還是為了匹配2019年大的發(fā)展戰(zhàn)略，這些戰(zhàn)略包含增加主流產(chǎn)品的玩法，2018年我們在這方面也做了很多活動，比如多人直播間、相親交友頻道，來增加用戶粘性和用戶的社交體驗，2019年伴隨5G到來，我們會布局低延時，準(zhǔn)備投入更多有社交互動的玩法。

在新的產(chǎn)品矩陣上，我們也會加大對商業(yè)模式已經(jīng)被驗證的產(chǎn)品的投入，在商業(yè)閉環(huán)上逐步去磨合。在已驗證的模型上，我們希望2019年會帶來1-2個新的爆發(fā)式增長點，較大地擴充未來的增長邊界。新產(chǎn)品布局，不管是境內(nèi)還是海外，2019年我們都會積極尋找機會。

除此之外，我們也希望在產(chǎn)業(yè)鏈上下游尋找具有協(xié)同效應(yīng)的并購?fù)顿Y機會，不僅是利潤方面的協(xié)同并購，還在用戶規(guī)模和用戶使用行為上產(chǎn)生更高協(xié)同效應(yīng)的標(biāo)的。我們今年會加大這方面的尋找和談判。一旦有好的機會，相信會需要大的現(xiàn)金投入。

回購方面，我們也會持續(xù)去匹配二級市場管理策略，提升股東利益。

問：去年A股的宋城演藝收購六間房，市場對其商譽減值出現(xiàn)擔(dān)憂，您覺得這個個案是否從側(cè)面反映直播行業(yè)面臨互聯(lián)網(wǎng)紅利的衰減?

答：數(shù)據(jù)告訴大家互聯(lián)網(wǎng)紅利并沒有衰減。從直播公司發(fā)布的業(yè)績看，利潤和現(xiàn)金都很好，遠(yuǎn)好于很多其他行業(yè)，所以大家不用擔(dān)心這個市場。這個市場其實有很好的商業(yè)模式。

問：短視頻這一新興模式對直播、互動是不是一種流量的分流?

答：短視頻在中國很流行，這是碎片化的娛樂方式，也是娛樂方式不斷升級迭代的產(chǎn)物。不可否認(rèn)，短視頻在娛樂市場上會有分流，但其實在短視頻紅遍天下的情況下，所謂直播互動，短視頻也有加直播，本質(zhì)上都是用直播這種更直接、更有效的互動方式進(jìn)行商業(yè)模式變現(xiàn)，及增強用戶粘性。每個產(chǎn)品都有各自的社區(qū)氛圍和特征，我們認(rèn)為互相競爭的同時也會互相促進(jìn)，有利于探索用戶新的娛樂方式變革路線，在短視頻之外，是不是還有新的方式滿足用戶的需求，通過創(chuàng)新產(chǎn)品，讓用戶獲取愉悅感和快樂感。

問：每個季度的付費率如何?

答：從2018年的數(shù)據(jù)看，月平均活躍用戶數(shù)在2500萬左右，較2017年有12%的增長，第四季度付費用戶同比有一定增長，全年相對持平，ARPPU也與107年持平。2018年年初到年末，付費用戶數(shù)出現(xiàn)相對的波動，在三四季度有小幅上升，主要是由于公司戰(zhàn)略的調(diào)整，目前我們也在優(yōu)化付費結(jié)構(gòu)，引導(dǎo)用戶多向社交和互動的玩法和體驗上移動，所以在純打賞的付費上不如以前深入，消耗的時間減少，在這種情況下，直播打賞的付費用戶略有下降。我們故意引導(dǎo)用戶分散玩法，這其實有利于長期 ARPPU的增長。

2019年，我們計劃增加更多主播和用戶之間交互付費形式，不僅是純直播，今年我們會做小型付費體系，比如會員體系、粉絲體系、貴族體系，一方面拉升更多付費用戶，增強付費在交互上的關(guān)聯(lián)性。2018年整體相對比較平穩(wěn)，但在尾期有上升的趨勢。

問：在港股市場有沒有發(fā)展金融業(yè)務(wù)的想法?

答：目前沒有這方面比較明確的計劃。