銀行那些事——誰(shuí)是最優(yōu)秀的銀行？

本文來(lái)自微信公眾號(hào)“云蒙投資”，作者：云蒙。

最近不少朋友在說(shuō)要買優(yōu)秀的公司，說(shuō)寧愿買合理估值優(yōu)秀的銀行，也不要買低估但平庸的銀行，其實(shí)這個(gè)話是非常有道理的，這個(gè)話也是股神總結(jié)的經(jīng)驗(yàn)。但這里面忽略了兩個(gè)問(wèn)題，分紅再投的復(fù)利和如何找到一直高ROE的公司。

對(duì)于第一個(gè)分紅再投復(fù)利的問(wèn)題，我們已經(jīng)寫過(guò)一篇文章，也總結(jié)了一個(gè)公式，假設(shè)過(guò)合理估值的優(yōu)秀的公司和低估的平庸公司的回報(bào)情況，得到的結(jié)論是：分紅比例少優(yōu)質(zhì)的公司明顯勝出，分紅比例高低估的公司回報(bào)也非常不錯(cuò)，若分紅比例超高則低估的公司具備非常驚人的回報(bào)。引用《投資者的未來(lái)》這本書里面的一句話，雖然新澤西標(biāo)準(zhǔn)石油每年落后IBM 3個(gè)百分點(diǎn)，但是更高的股利分紅率使它成為收益更好的選擇。

現(xiàn)在我們想討論第二個(gè)問(wèn)題，如何找一直優(yōu)秀的公司，也就是一直ROE很高的公司。我們決定再做一次財(cái)報(bào)的搬運(yùn)工，總結(jié)一下上市多年的全部也就是17家銀行的ROE情況。

1、2018年最優(yōu)秀的銀行。我們用2018年Q3的ROE對(duì)比了一下，最優(yōu)秀的銀行是寧波銀行、招商銀行、南京銀行、興業(yè)銀行和建設(shè)銀行，他們的ROE分別為19.28%、16.90%、16.87%、14.42%和14.41%。最糟糕的果然是交通銀行，只有11.22%的ROE,北京銀行、平安銀行、中信銀行、光大銀行都低于12%屬于平庸銀行，最起碼從最近公布的財(cái)報(bào)來(lái)看是這樣。

2、近5年最優(yōu)秀的銀行。這次我們用2014-2018 Q3的平均ROE對(duì)比了一下，最優(yōu)秀的銀行是寧波銀行、興業(yè)銀行、南京銀行、招商銀行和浦發(fā)銀行，他們的ROE分別為18.63%、17.43%、17.33%、17.22%和16.76%。最糟糕的還是交通銀行，只有12.63%的ROE,北京銀行、中信銀行、平安銀行和中國(guó)銀行的ROE都低于14%應(yīng)該算平庸銀行，最起碼從最近5年公布的財(cái)報(bào)來(lái)看是這樣。

3、上個(gè)5年最優(yōu)秀的銀行。這次我們用2009-2013年的平均ROE對(duì)比了一下，最優(yōu)秀的銀行是興業(yè)銀行、招商銀行、浦發(fā)銀行、工商銀行和民生銀行，想起了哪些年大家認(rèn)為的好銀行就是招民興浦四大金剛，真是物是人非啊，他們的ROE分別為24.58%、23.00%、22.34%、22.26%和22.18%，怪不得興業(yè)銀行粉絲多，畢竟之前真的優(yōu)秀過(guò)。最糟糕的這次是南京銀行了，只有16.24%的ROE,重慶農(nóng)村商業(yè)銀行、華夏銀行、中信銀行、北京銀行、平安銀行和中國(guó)銀行ROE都低于18%應(yīng)該算平庸銀行，最起碼從上個(gè)5年公布的財(cái)報(bào)來(lái)看是這樣。

4、10年來(lái)最優(yōu)秀的銀行。這次我們用2009-2018 Q3的平均ROE對(duì)比了一下，最優(yōu)秀的銀行是興業(yè)銀行、招商銀行、浦發(fā)銀行、工商銀行和民生銀行，他們的ROE分別為21.00%、20.11%、19.55%、19.20%和19.11%，從十年看民生銀行和浦發(fā)銀行還不錯(cuò)，不過(guò)現(xiàn)在很多人認(rèn)為是很平庸的銀行。最糟糕的是中信銀行、交通銀行和中國(guó)銀行，他們的ROE都低于16%。

5、十年復(fù)合收益率最高的銀行。上面我們都是算術(shù)平均，這次我們用復(fù)合收益率來(lái)看看，也就是不考慮估值和分紅再投，完全看ROE的積累。收益率最高的銀行是興業(yè)銀行、招商銀行、浦發(fā)銀行、工商銀行和民生銀行，過(guò)去十年復(fù)合收益率分別為569%、523%、493%、476%和471%，如果把銀行開始的凈資產(chǎn)當(dāng)做1的話，那么興業(yè)銀行十年下來(lái)凈資產(chǎn)變成了6.69。最糟糕的是中信銀行、交通銀行和中國(guó)銀行，收益率只有300%多一點(diǎn)點(diǎn)。

多說(shuō)一句，過(guò)去十年，A股企業(yè)能超過(guò)復(fù)合收益率最低的中信銀行的標(biāo)的應(yīng)該不會(huì)超過(guò)10%，也就是在全A股看所有的銀行都是優(yōu)秀的企業(yè)。至于哪些是優(yōu)秀的銀行，哪些是平庸的銀行，我就不點(diǎn)評(píng)了，優(yōu)秀與平庸每個(gè)人都有一桿秤，畢竟這只是過(guò)去的數(shù)據(jù)，不少朋友還看重未來(lái)，我只做搬運(yùn)工和統(tǒng)計(jì)員，祝大家發(fā)財(cái)！