新債王：美股還在熊市 美聯(lián)儲(chǔ)態(tài)度不靠譜十二年前也曾急轉(zhuǎn)彎

本文來(lái)自“華爾街見(jiàn)聞”，作者為李丹，本文觀點(diǎn)不代表智通財(cái)經(jīng)觀點(diǎn)。

摘要

Gundlach稱(chēng)，2007年，美聯(lián)儲(chǔ)在短短幾周內(nèi)就從“偏向緊縮”變?yōu)椤熬o急寬松”?，F(xiàn)在和2007年詭異地相似，股市接近高位，經(jīng)濟(jì)明顯更疲軟，可人人都在說(shuō)一切都很棒。

正文

美聯(lián)儲(chǔ)本周會(huì)議鴿聲大作并沒(méi)有讓格羅斯之后又一位“債券之王”——Doubleline Capital創(chuàng)始人兼CEO Jeffrey Gundlach放心。

美東時(shí)間21日周四，Gundlach接受CNBC采訪時(shí)表示，現(xiàn)在美股還處于熊市，美聯(lián)儲(chǔ)的鴿派變化令人震驚，但并沒(méi)有改變形勢(shì)，“并沒(méi)有讓人放心”。

Gundlach舉例說(shuō)，2007年，美聯(lián)儲(chǔ)在短短幾周內(nèi)就從“偏向緊縮”變?yōu)椤熬o急寬松”。標(biāo)普就在此后數(shù)周里飆漲，迎來(lái)雙頂。美聯(lián)儲(chǔ)的立場(chǎng)從去年12月的鷹派變成這樣看起來(lái)就想在暗喻十二年前的情形。

Gundlach認(rèn)為，美聯(lián)儲(chǔ)周三的表現(xiàn)制造了更多的不確定性。他指出，美聯(lián)儲(chǔ)這次說(shuō)油價(jià)下跌是他們轉(zhuǎn)變的部分動(dòng)因，可油價(jià)在去年12月聯(lián)儲(chǔ)會(huì)后大漲。聯(lián)儲(chǔ)并沒(méi)有告訴大家他們的目標(biāo)是什么，沒(méi)有真正透露動(dòng)機(jī)是什么。要么他們就直說(shuō)特朗普要求，或者他們擔(dān)心中歐、美債收益率曲線(xiàn)、零售銷(xiāo)售或是GDP，但不要拿油說(shuō)事了。

Gundlach評(píng)價(jià)，現(xiàn)在和2007年詭異地相似，股市接近高位，經(jīng)濟(jì)明顯更疲軟，可人人都在說(shuō)一切都很棒。

本周三結(jié)束的美聯(lián)儲(chǔ)會(huì)議釋放了比前次更強(qiáng)烈的鴿派信號(hào)，不但明確計(jì)劃今年9月末停止縮表，而且多數(shù)聯(lián)儲(chǔ)官員預(yù)計(jì)今年全年不加息，三個(gè)月前的主流預(yù)期是今年加息兩次。這樣的鴿派預(yù)期令市場(chǎng)意外。決議公布后美股轉(zhuǎn)漲、美元跳水、離岸人民幣漲近400點(diǎn)，10年期美債收益率創(chuàng)14個(gè)月新低。

但是很快投資者似乎又意識(shí)到了新的信號(hào)，道指重啟跌勢(shì)，標(biāo)普500指數(shù)尾盤(pán)快速跳水，最終收跌0.29%，F(xiàn)AANG集體大漲幫助納指微漲收盤(pán)。

面對(duì)更偏鴿派的美聯(lián)儲(chǔ)，市場(chǎng)為何突然慌了神?

此前曾提到，一方面，認(rèn)為美聯(lián)儲(chǔ)“轉(zhuǎn)鴿”只是在行使緩兵之計(jì)的聲音越來(lái)越大，不乏有分析師預(yù)期，伴隨美國(guó)經(jīng)濟(jì)好轉(zhuǎn)和海外風(fēng)險(xiǎn)因素消除，今年還能加息兩次，這種可能性自然令美股不安。

另一方面，看衰美國(guó)經(jīng)濟(jì)的一派觀點(diǎn)被美聯(lián)儲(chǔ)鴿派轉(zhuǎn)向“激活”，對(duì)經(jīng)濟(jì)更為悲觀，本身會(huì)影響美股走勢(shì)。

比如稍早提到，Sit Investment Associates 高級(jí)副總裁Bryce Doty就認(rèn)為，

(美聯(lián)儲(chǔ)主席)鮑威爾一直說(shuō)經(jīng)濟(jì)很好，但是實(shí)際行動(dòng)勝于空談。

他們停止了加息，并且還要停止縮表。這會(huì)讓人擔(dān)心，意味著他們對(duì)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)的預(yù)期是下調(diào)的，特別是對(duì)于全球經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)。

如果一切真的都保持不變，那么為什么他們要對(duì)政策進(jìn)行這么大的調(diào)整?

值得一提的是，在本周美聯(lián)儲(chǔ)開(kāi)會(huì)前，上周Gundlach就在電話(huà)會(huì)議里預(yù)計(jì)，美股今年會(huì)跌破去年12月的低位，時(shí)間點(diǎn)可能在第二或第三季度，今年市場(chǎng)波動(dòng)會(huì)超過(guò)去年。他看好新興市場(chǎng)股票，認(rèn)為10年期美債還沒(méi)有明確的方向。

本周四Gundlach說(shuō)，他青睞久期一到五年的美國(guó)國(guó)債。

(編輯：朱姝琳)