花旗：升雅居樂(03383)目標(biāo)價(jià)至11.57元 評(píng)級(jí)“中性”

智通財(cái)經(jīng)APP獲悉，花旗發(fā)表研究報(bào)告稱，雅居樂(03383)去年核心盈利同比升16%，低于市場預(yù)期，毛利輕微改善至43.9%。該行認(rèn)為，公司新拓業(yè)務(wù)(包括廢物處理、建筑管理等)，于未來5年對(duì)可見收入的貢獻(xiàn)可由目前的14%，進(jìn)一步升至50%，但多元化業(yè)務(wù)仍將以其強(qiáng)勁的物業(yè)發(fā)展作基礎(chǔ)。

該行稱，公司未來兩年投資計(jì)劃十分進(jìn)取，有機(jī)會(huì)增加負(fù)債比率，及令流動(dòng)性受限。因應(yīng)海南的高利潤銷售放慢，加上業(yè)務(wù)發(fā)展進(jìn)入新的低線城市，及未入賬收入有限，花旗預(yù)期公司盈利增長會(huì)放慢，至2022年前純利率仍會(huì)維持于12至14%。該行維持雅居樂“中性”評(píng)級(jí)，目標(biāo)價(jià)升35%，由8.56元上調(diào)至11.57元。