博通（AVGO.US）19Q1業(yè)績(jī)會(huì)紀(jì)要：隨著5G問(wèn)世 高端智能手機(jī)只會(huì)在2020年以后影響業(yè)績(jī)

本文轉(zhuǎn)自微信公號(hào)“半導(dǎo)體風(fēng)向標(biāo)”，作者： 西南電子陳杭

Broadcom Inc.(AVGO.US)2019年第一季度收益電話會(huì)議2019年3月14日東部時(shí)間下午5:00

公司參與者

Beatrice Russotto - 投資者關(guān)系總監(jiān)

Hock Tan - 總裁兼首席執(zhí)行官

Tom Krause - 首席財(cái)務(wù)官

Hock Tan

我們?cè)?019財(cái)年有一個(gè)良好的開(kāi)端，與去年同期相比，我們的第一財(cái)季增長(zhǎng)了9%。我們業(yè)務(wù)模式的優(yōu)勢(shì)帶來(lái)了另外四分之一的持續(xù)收入，強(qiáng)勁的收益和極強(qiáng)的自由現(xiàn)金流。

我們的半導(dǎo)體業(yè)務(wù)對(duì)我們有利。毫不奇怪，我們的無(wú)線業(yè)務(wù)急劇下滑，我們的存儲(chǔ)業(yè)務(wù)表現(xiàn)不佳。然而，這些挑戰(zhàn)得到了緩解 - 遠(yuǎn)遠(yuǎn)超過(guò)了我們的網(wǎng)絡(luò)業(yè)務(wù)，后者同比增長(zhǎng)了兩位數(shù)。

此外，我們很高興看到寬帶業(yè)務(wù)在本季度開(kāi)始復(fù)蘇并穩(wěn)定下來(lái)。事實(shí)上，如果排除了預(yù)期無(wú)線大幅下滑，那么第一季度半導(dǎo)體部門實(shí)際上會(huì)同比增長(zhǎng)。

轉(zhuǎn)向基礎(chǔ)設(shè)施。包括SAN交換，大型機(jī)和企業(yè)軟件在內(nèi)的這項(xiàng)業(yè)務(wù)提供了可靠的頂級(jí)業(yè)績(jī)，受益于非常強(qiáng)大的企業(yè)支出環(huán)境。

CA在Broadcom平臺(tái)上的整合工作正在順利進(jìn)行，我們相信，如果不能長(zhǎng)期超越，我們可以達(dá)到 - 超過(guò)我們?nèi)ツ晏峁┑拈L(zhǎng)期收入和盈利目標(biāo)。事實(shí)上，我們的CA業(yè)務(wù)續(xù)約在上個(gè)季度表現(xiàn)強(qiáng)勁，我們相信來(lái)自核心客戶的美元承諾將繼續(xù)增長(zhǎng)。

我們的許多同行評(píng)論說(shuō)他們看到需求環(huán)境疲軟，特別是在中國(guó)以外。雖然我們正在經(jīng)歷相同的需求形勢(shì)，但在上個(gè)季度我們?cè)谥贫?019財(cái)年指引時(shí)，已經(jīng)考慮了宏觀經(jīng)濟(jì)背景中的大部分因素。

因此，在今年良好開(kāi)端之后，我們重申2019財(cái)年收入指引為245億美元。我們預(yù)計(jì)半導(dǎo)體業(yè)務(wù)將在第二財(cái)季觸底，這完全是受到無(wú)線季節(jié)性下滑的推動(dòng)。

展望下半年，我們相信半導(dǎo)體業(yè)務(wù)將恢復(fù)，并實(shí)現(xiàn)強(qiáng)勁增長(zhǎng)。這將受到無(wú)線和網(wǎng)絡(luò)產(chǎn)品周期以及寬帶復(fù)蘇的推動(dòng)。

另一方面，基礎(chǔ)設(shè)施軟件預(yù)計(jì)將全年持續(xù)原有勢(shì)頭。我們的多元化戰(zhàn)略正在發(fā)揮作用，我們正在有效地遏制在泛半導(dǎo)體行業(yè)低迷情況下帶來(lái)的無(wú)線業(yè)務(wù)的下降。

Tom Krause

第一季度的綜合凈收入為58億美元，比去年同期增長(zhǎng)9%。每股收益為5.55美元，比去年同期的4.41億增加8%。此外，自由現(xiàn)金流為20.3億美元，占收入的35%。自由現(xiàn)金流量同比增長(zhǎng)39%。

半導(dǎo)體解決方案部門收入44億美元，占本季度總收入的76%，同比下降12%。第一季度半導(dǎo)體部門實(shí)際上同比略有增長(zhǎng)，在不包括無(wú)線部分時(shí)。

而基礎(chǔ)設(shè)施軟件部分收入為14億美元，占總收入的24%。存儲(chǔ)區(qū)域網(wǎng)絡(luò)交換機(jī)業(yè)務(wù)(SAN switching)繼續(xù)表現(xiàn)優(yōu)異。大型機(jī)企業(yè)軟件覆蓋勢(shì)頭良好。

營(yíng)業(yè)費(fèi)用為10.8億美元。持續(xù)經(jīng)營(yíng)業(yè)務(wù)營(yíng)業(yè)收入為30.5億美元，占凈收入的52.7%。經(jīng)調(diào)整EBITDA為32.4億美元，占凈收入的55.9%，不包括1.43億美元的折舊。

庫(kù)存較上一季度減少5,000萬(wàn)美元。盡管由于CA收購(gòu)項(xiàng)目使得應(yīng)收賬款總額增加了3.52億美元，但半導(dǎo)體應(yīng)收賬款實(shí)際上已經(jīng)下降，這是第一季度的典型情況。

由于CA項(xiàng)目，不計(jì)債務(wù)的流動(dòng)負(fù)債總額增加了25億美元。但除債務(wù)外，不包括債務(wù)以及CA項(xiàng)目支出的總流動(dòng)負(fù)債減少幅度超過(guò)應(yīng)收賬款，這主要是由于我們?cè)诘谝患径戎Ц读四甓葮I(yè)績(jī)獎(jiǎng)金。此外，我們?cè)谫Y本支出上花費(fèi)了9900萬(wàn)美元。因此，運(yùn)營(yíng)部分的第一季度自由現(xiàn)金流20.3億美元，占收入的35%。與2018年第一季度相比，運(yùn)營(yíng)自由現(xiàn)金流增長(zhǎng)39%。

第一財(cái)政季度通常是我們季節(jié)性最弱的現(xiàn)金流量季度，這是由于我們?cè)谏弦回?cái)政年度累計(jì)向我們的員工支付的年度績(jī)效獎(jiǎng)金造成的。在第一季度，我們向員工支付了大約5.3億美元的APB現(xiàn)金獎(jiǎng)勵(lì)。第二，我們累計(jì)了7.23億美元的重組整合費(fèi)用，其中包括本季度3.63億美元的現(xiàn)金支付。

在第一季度，我們向股東返還了46億美元，其中包括11億美元的現(xiàn)金股息和35億美元的回購(gòu)以及消除了1420萬(wàn)美元的AVGO股份。本季度末，公司實(shí)現(xiàn)51億美元的現(xiàn)金，376億美元的總債務(wù)，3.96億股流通股和4.51億股全面攤薄的流通股。

談到2019財(cái)年的指導(dǎo)，全年收入指導(dǎo)約為245億美元，其中包括來(lái)自半導(dǎo)體解決方案的約195億美元和來(lái)自基礎(chǔ)設(shè)施軟件的約50億美元。預(yù)計(jì)知識(shí)產(chǎn)權(quán)許可不會(huì)產(chǎn)生大量收入。

按非美國(guó)通用會(huì)計(jì)準(zhǔn)則計(jì)算，不考慮在2019財(cái)政年度的任何債務(wù)減少情況下，營(yíng)業(yè)利潤(rùn)率預(yù)計(jì)約為51%。凈利息支出和其他預(yù)計(jì)約為12.5億美元。預(yù)計(jì)稅率約為11%，折舊預(yù)計(jì)約為6億美元。資本支出預(yù)計(jì)約為5.5億美元。持續(xù)經(jīng)營(yíng)的自由現(xiàn)金流量預(yù)計(jì)約為100億美元。股票補(bǔ)償費(fèi)用預(yù)計(jì)約為20億美元。

正如在上個(gè)季度所概述那樣，我們授予了大約3100萬(wàn)個(gè)受限制和績(jī)效股票單位作為未來(lái)七年多年期補(bǔ)助金的一部分。因此我們預(yù)計(jì)第二季度的全面稀釋份額將約為4.5億，這不包括任何股票回購(gòu)。我們預(yù)計(jì)第二季度基于股票的補(bǔ)償費(fèi)用約為5.3億美元。

展望第二季度之后，預(yù)計(jì)不包括任何股票回購(gòu)和抵銷的股票數(shù)量將保持相對(duì)不變，并且2019年下半年的季度股票薪酬每季度開(kāi)始將略有下降。我們預(yù)計(jì)2021年股票薪酬將達(dá)到約15億美元。

資本配置方面。我們的資本分配策略保持不變。我們計(jì)劃在全年保持每股2.65美元的季度派息，這取決于理事會(huì)每季度的批準(zhǔn)，這意味著我們計(jì)劃在2019財(cái)年支付超過(guò)40億美元的現(xiàn)金股息。此外，我們?nèi)匀恢铝τ诨刭?gòu)和在2019財(cái)年減少總計(jì)80億美元的股票。

問(wèn)答環(huán)節(jié)

Q：從去年下半年開(kāi)始，公司就已經(jīng)開(kāi)始推出新的Tomahawk 3交換平臺(tái)，這得益于數(shù)據(jù)中心網(wǎng)絡(luò)計(jì)算加速市場(chǎng)的兩位數(shù)同比增長(zhǎng)勢(shì)頭。Google是在用它來(lái)完成200GB的任務(wù)，聽(tīng)說(shuō)亞馬遜要過(guò)渡到400。此外，我們從百度、騰訊和其他云端公司那里聽(tīng)到了好消息。公司仍在將計(jì)算加速ASIC擴(kuò)展到一些大型云服務(wù)提供商中，那您是否預(yù)期網(wǎng)絡(luò)業(yè)務(wù)全年將繼續(xù)以兩位數(shù)的速度增長(zhǎng)?

A：數(shù)據(jù)中心方面，Tomahawk 3剛剛開(kāi)始生產(chǎn)出貨。事實(shí)上，我們確實(shí)期望Tomahawk 3的升級(jí)作為泛數(shù)據(jù)中心業(yè)務(wù)橫向擴(kuò)展的一部分，在連接中使用400G通道，所以說(shuō)現(xiàn)在真正開(kāi)始轉(zhuǎn)型了。

從第二季度財(cái)政年度開(kāi)始一直到今年年底，越來(lái)越多人會(huì)關(guān)注云的類型以及擴(kuò)展數(shù)據(jù)中心。在這個(gè)龐大的云技術(shù)中，擴(kuò)展數(shù)據(jù)中心和管道容量是最簡(jiǎn)單的解除連接以最大限度地減少龐大數(shù)據(jù)中心擁塞的有效方法。因此，云計(jì)算專家對(duì)數(shù)據(jù)中心進(jìn)行了廣泛的更新和升級(jí)。

提到Tomahawk 3運(yùn)輸領(lǐng)域，本季度其剛剛開(kāi)始大量出貨。為了運(yùn)行每秒400千兆位的吞吐量，需要在區(qū)域內(nèi)構(gòu)建和專用光纖互連。這是公司深入?yún)⑴c的高科技產(chǎn)品。它在數(shù)據(jù)中心領(lǐng)域通過(guò)多個(gè)部門帶來(lái)了全新內(nèi)容。

當(dāng)展開(kāi)到機(jī)架式交換機(jī)頂部時(shí)，我們需要將數(shù)據(jù)中心與數(shù)據(jù)中心互聯(lián)，這就是所謂的DCI互連。而我們正在采取的方法是，通過(guò)與多家支持云計(jì)算的原始設(shè)備制造商(OEM)進(jìn)行密切合作。我們?cè)谶@方面非常領(lǐng)先，它們繼續(xù)推動(dòng)網(wǎng)絡(luò)領(lǐng)域兩位數(shù)增長(zhǎng)。

在路由方面，我們將在本財(cái)年的第三季度推出新一代路由器Jericho 2。這將進(jìn)入邊緣路由(Edge routing)領(lǐng)域，在服務(wù)提供商尤其是電信運(yùn)營(yíng)商之間進(jìn)行呼叫路由。我們對(duì)網(wǎng)絡(luò)業(yè)務(wù)以及維持公司增長(zhǎng)水平充滿信心。

Q：我想你說(shuō)寬帶空間已經(jīng)穩(wěn)定并恢復(fù)。您能否談?wù)勍苿?dòng)該細(xì)分市場(chǎng)需求的產(chǎn)品周期?以及任何地理和產(chǎn)品周期相關(guān)情況?

A：寬帶已經(jīng)恢復(fù)了。推動(dòng)恢復(fù)的很大一部分是有線調(diào)制解調(diào)器視頻傳輸，DOCSIS，因?yàn)樗麄兎Q之為3.1。我們已經(jīng)看到DOCSIS 3.1的多個(gè)運(yùn)營(yíng)商，服務(wù)提供商的實(shí)施，這非常好。我們當(dāng)然也看到了網(wǎng)關(guān)接入，這是寬帶的重要組成部分。許多運(yùn)營(yíng)商也是新一代DSL，數(shù)字用戶線，因?yàn)樗麄冃枰獢U(kuò)大容量和吞吐量并通過(guò)下一代G.fast或35b，我們?cè)跉W洲以及北美運(yùn)營(yíng)商看到了這類情況。

但同樣有趣的是，他們走進(jìn)家庭的最后一英里，我們也看到了采用無(wú)線連接或我們所謂的Wi-Fi。正如我們所看到的有線網(wǎng)關(guān)，無(wú)論是有線調(diào)制解調(diào)器DOCSIS 3.1還是數(shù)字用戶線，特別是在今年下半年的企業(yè)和越來(lái)越多的服務(wù)提供商，電信，開(kāi)始將下一代Wi-Fi，Wi-Fi 6連接到這些網(wǎng)關(guān)。在Wi-Fi 6中，我非常非常高興地注意到，我們?cè)陂_(kāi)發(fā)和組合一整套產(chǎn)品方面處于領(lǐng)先地位，這些產(chǎn)品完美地針對(duì)那些企業(yè)和服務(wù)提供商。

但我們相信大多數(shù)情況下今年下半年發(fā)貨。我們期待看到這種情況發(fā)生，但這是一個(gè)非常好的產(chǎn)品周期，基本上將推動(dòng)我們寬帶業(yè)務(wù)的復(fù)蘇。

Q：我想知道你是怎么讓華為陷入困境的。而且我相信他們現(xiàn)在只是5%左右的客戶。我們聽(tīng)到很多證據(jù)表明他們可能會(huì)受到雙重制裁。所以，我想知道你如何看待這一點(diǎn)，以及你如何在全年的指導(dǎo)下做到這一點(diǎn)。

A：我可能需要認(rèn)真看待廣泛支持中國(guó)贊助商，中國(guó)和華為等特定高科技公司的擔(dān)憂和問(wèn)題。

他們是好客戶，他們購(gòu)買的產(chǎn)品顯然有助于他們的產(chǎn)品在全球出口市場(chǎng)上具有競(jìng)爭(zhēng)力，我希望他們繼續(xù)這樣做。但當(dāng)然，我們正在密切關(guān)注并且非常關(guān)注這一點(diǎn)。但就你提到的具體事情而言，我因?yàn)椴恢浪圆荒芏鴮?duì)它進(jìn)行評(píng)論。

Q：我相信你提到的Hock軟件可以全年維持。這表明年化接近600萬(wàn)美元，而不是我以前認(rèn)為的500萬(wàn)美元。如果是這樣的話，利潤(rùn)率不應(yīng)該超過(guò)你的利潤(rùn)嗎?

然后問(wèn)題是NVIDIA收購(gòu)了Mellanox。這會(huì)對(duì)Broadcom產(chǎn)生影響嗎?即使沒(méi)有，你怎么考慮半導(dǎo)體的并購(gòu)環(huán)境?

A：讓我從第二個(gè)問(wèn)題開(kāi)始。我們已經(jīng)在半導(dǎo)體領(lǐng)域非常強(qiáng)大的資產(chǎn)中進(jìn)行了相當(dāng)多的收購(gòu)。因?yàn)轱@然半導(dǎo)體對(duì)我們來(lái)說(shuō)是一個(gè)很高的區(qū)域。而且 - 但你也知道我們并不一定限制自己。我們將考慮更廣泛的技術(shù)，軟件和設(shè)備領(lǐng)域的應(yīng)用。

雖然我們?nèi)匀粚?duì)半導(dǎo)體領(lǐng)域感興趣并且仍然是目標(biāo)，但就時(shí)間和接近這些收購(gòu)的方式而言，我們將繼續(xù)考慮周到并出手及時(shí)。我們傾向于以一種非常有節(jié)奏的速度去做。事實(shí)上，對(duì)于我們所做的任何收購(gòu)來(lái)說(shuō)，這是至關(guān)重要的，我們可以非常非常好地整合它。

這就是我們現(xiàn)在正在對(duì)CA做的事情。當(dāng)我們開(kāi)始生成我們期望從CA獲得的那種商業(yè)模式時(shí)，我們正在注意到我們正在經(jīng)歷正確的過(guò)程。

轉(zhuǎn)到下一個(gè)問(wèn)題。它對(duì)我們來(lái)說(shuō)是一個(gè)非常非常好的交易。我們實(shí)際上正在為我們的核心客戶考慮。而且您還記得，我們?cè)诳紤]大型機(jī)和企業(yè)分布式軟件的非常高的大客戶之間擁有差異化的CA客戶，而不是非常小的非核心客戶。

我們將會(huì)關(guān)注那些核心客戶，至少在今天我們軟件的銷售，續(xù)訂和采用將超過(guò)四分之一。我們認(rèn)為商業(yè)模式非常重要并且非常成功。

正如我們所看到的那樣，我們通過(guò)續(xù)約并擴(kuò)大這些核心客戶而獲得的美元增長(zhǎng)非?？捎^，超出了我們的預(yù)期。它已經(jīng)兩位數(shù)了。但這只有三個(gè)月。所以，我們還處于早期階段，我們將繼續(xù)努力。但是，我們已經(jīng)就我們?cè)诖笮蜋C(jī)和基于企業(yè)的軟件之上的新PLA模型進(jìn)行了至少一次或兩次交易。

這些產(chǎn)品在我們的核心客戶中非常受歡迎。而且我們希望這是一個(gè)非常有意義的東西，我們將擴(kuò)展。我們預(yù)計(jì)會(huì)看到越來(lái)越多這些重大交易發(fā)生在今年剩余的時(shí)間里。

Q：相對(duì)于全年指南而言，它確實(shí)意味著你的許多半導(dǎo)體同行，下半年在半導(dǎo)體解決方案業(yè)務(wù)的收入實(shí)現(xiàn)環(huán)比增長(zhǎng)。我認(rèn)為你在一些先前的問(wèn)題上做得很好，這些問(wèn)題專門針對(duì)數(shù)據(jù)中心和一些自下而上的產(chǎn)品周期的寬帶接入。

我想了解你對(duì)無(wú)線的看法，以及今年的進(jìn)展。你如何思考我們應(yīng)該如何思考今年的計(jì)劃而不是對(duì)無(wú)線出貨量的依賴。

A：因?yàn)闊o(wú)線產(chǎn)品周期是我可預(yù)測(cè)的。我們將在2019財(cái)年第三季度到第四季度看到這種情況。我們已經(jīng)開(kāi)始等待生產(chǎn)，這使得FBAR和我們的一些產(chǎn)品的產(chǎn)品周期更長(zhǎng)。

而且我們會(huì)看到一個(gè)更好的，因?yàn)樗羌竟?jié)性的，并且它是一個(gè)非常重要的反彈，這是我們的信心，我們相信我們的全年指導(dǎo)將會(huì)發(fā)生。在下半年，我們業(yè)務(wù)半導(dǎo)體領(lǐng)域的兩位數(shù)增長(zhǎng)。

正如我在回答早期問(wèn)題時(shí)提到的那樣，數(shù)據(jù)中心尤其是現(xiàn)在的網(wǎng)絡(luò)化，我們有一大批新產(chǎn)品周期將產(chǎn)生這種兩位數(shù)增長(zhǎng)。我們認(rèn)為無(wú)線也是如此。

首先，我們可能會(huì)獲得更好的份額。其次，內(nèi)容增加。我提到它總是在年復(fù)一年發(fā)生。在Wi-Fi中，您將看到Wi-Fi 6. Wi-Fi 6不僅僅是企業(yè)和服務(wù)提供商的訪問(wèn)網(wǎng)關(guān)。我們看到Wi-Fi 6，新一代，802.11ax手機(jī)和驅(qū)動(dòng)器 - 我稱之為強(qiáng)大的內(nèi)容增長(zhǎng)，因?yàn)閺V告欄中的頻段增加，我們不斷看到基本無(wú)線繼續(xù)在各個(gè)領(lǐng)域激增世界各地繼續(xù)擴(kuò)大下一代手機(jī)的帶寬內(nèi)容數(shù)量。

因此，所有這些都將推動(dòng)我們的產(chǎn)品內(nèi)容增加。就容量而言，我可能會(huì)像你一樣不確定。但無(wú)論如何 - 有很多緩解因素，其中最重要的部分是純粹的內(nèi)容增加。

Q：了解對(duì)半導(dǎo)體的增長(zhǎng)，您的指導(dǎo)意味著基礎(chǔ)設(shè)施軟件業(yè)務(wù)必須在我們經(jīng)歷這一年的過(guò)程中大幅減速。我的意思是，現(xiàn)在看來(lái)就像第一季度一樣，CA業(yè)務(wù)必須已經(jīng)接近你所談?wù)摰?5億美元的年度運(yùn)行率。

所以我在想是什么將在第一季度推動(dòng)CA的發(fā)展?為什么這個(gè)業(yè)務(wù)減速 - 為了適應(yīng)你提供的指導(dǎo)，我們必須在今年剩下的時(shí)間里顯著減速?

A：我們不想深入了解CA和SAN交換之間的細(xì)節(jié)，但我們采取的是保守的方法。這只是第一季度的大門。我們有三個(gè)季度進(jìn)行。我們對(duì)于我們?cè)诠艿乐锌吹降腅LA和PLA機(jī)會(huì)的數(shù)量實(shí)際上感到非常驚喜。

我們?cè)谠黾用總€(gè)賬戶的美元方面取得的成功很大程度上取決于我們將這些賬戶轉(zhuǎn)化為勝利的能力。但到目前為止情況良好。所以我認(rèn)為我們將繼續(xù)在這一季度采取。但是現(xiàn)在考慮到今年才第一季度，我們覺(jué)得很重視在收入上重申指導(dǎo)。當(dāng)然，我們對(duì)運(yùn)營(yíng)利潤(rùn)以及未來(lái)的現(xiàn)金流預(yù)期感到滿意。

Q：你說(shuō)CA會(huì)持續(xù)到今年余下的時(shí)間。那么這是否意味著博科必須慢下來(lái)?或者它就像數(shù)字中的整體保守主義一樣。

A：我們所說(shuō)的是軟件，基礎(chǔ)設(shè)施軟件部門將在全年繼續(xù)維持。這是我們的期望，但我們采取的保守態(tài)度是針對(duì)于整體業(yè)務(wù)前景。

Q：我對(duì)5G的問(wèn)題與你的無(wú)線業(yè)務(wù)有關(guān)。根據(jù)與您的客戶的初步討論，隨著5G的推出，您對(duì)無(wú)線業(yè)務(wù)的期望是什么?從時(shí)間的角度來(lái)看，你認(rèn)為當(dāng)5G開(kāi)始活躍時(shí)，它更像是2020年的動(dòng)態(tài)嗎?還是2020年及以后?

A：你對(duì)此要求的領(lǐng)域非常不確定。但我對(duì)它的感覺(jué)是你在2020年開(kāi)始看到它的一點(diǎn)點(diǎn)。但它只是一小部分。我認(rèn)為，如果5G實(shí)際影響內(nèi)容，組件，手機(jī)，可能會(huì)添加進(jìn)的高端智能手機(jī)只會(huì)在2020年以后的某個(gè)方面產(chǎn)生真正的影響.2020將會(huì)有一些啟動(dòng)。但是，想要使用必須保證稅率不會(huì)那么高。

在2020年之后，隨著5G的問(wèn)世，您可能已經(jīng)聽(tīng)到并看到了內(nèi)容的數(shù)量，尤其是它對(duì)RS模擬FBAR影響我們的方式。在這種情況下，因?yàn)槟切〧BAR內(nèi)容越來(lái)越多地依賴于天線，而手機(jī)的其他各個(gè)部分將是非常重要的，但在2020年則不是這樣。

Q：在本季度強(qiáng)勁毛利率上升的背景下，您能否談?wù)勀诤诵陌雽?dǎo)體業(yè)務(wù)和軟件方面的毛利率以及我們對(duì)全年預(yù)期的看法?

A：你可以看到毛利率非常高。他們?cè)诒炯径榷汲^(guò)了70%。其中很多是通過(guò)在業(yè)務(wù)中包含CA來(lái)實(shí)現(xiàn)的。半導(dǎo)體業(yè)務(wù)從毛利率的角度將繼續(xù)增長(zhǎng)。隨著無(wú)線網(wǎng)絡(luò)的癱瘓，我們認(rèn)為您可以從半導(dǎo)體的其他組合中獲益，達(dá)到或高于公司平均水平。但從長(zhǎng)遠(yuǎn)來(lái)看，我們已經(jīng)談了很多。我們繼續(xù)看到提高毛利率的機(jī)會(huì)，并將該過(guò)程直接轉(zhuǎn)化為我們的營(yíng)業(yè)利潤(rùn)率和自由現(xiàn)金流轉(zhuǎn)換。

Q：我想跟進(jìn)毛利率問(wèn)題。在其中一次實(shí)地考察中，你已經(jīng)提到，實(shí)際上需要大約一年的收購(gòu)才能真正產(chǎn)生結(jié)果。那么問(wèn)題是你在第一季度很快就能獲得絕大多數(shù)CA的好處嗎?或者是CA保留給后半部分以及之后的最佳部分?

A：我認(rèn)為你可以通過(guò)數(shù)字看一下，我們?nèi)匀粵](méi)有完全圍繞CA進(jìn)行優(yōu)化。我們還只在一季度。所以你看到包括CA在內(nèi)的公司的盈利能力有了一些有意義的改善。但是當(dāng)你專門研究毛利率時(shí)，CA業(yè)務(wù)中的一些要素與毛利率主要是服務(wù)和支持相關(guān)聯(lián)。因此，我們采取了一些措施來(lái)提高毛利率并改善整體損益。其中一個(gè)特別是我們宣布與HCL達(dá)成協(xié)議，并已將我們的大量服務(wù)活動(dòng)外包給HCL，以進(jìn)行CA業(yè)務(wù)。

但是，隨著我們繼續(xù)研究我們所討論的真正推動(dòng)這些PLA的模式，我們看到有機(jī)會(huì)繼續(xù)獲得更高的投資回報(bào)，包括提高我們的毛利率。因此我們預(yù)計(jì)毛利率不僅會(huì)在今年繼續(xù)改善，而且會(huì)在長(zhǎng)期內(nèi)持續(xù)改善。

如果我可以在CA上添加，我們將繼續(xù)進(jìn)行轉(zhuǎn)換。我們至少還需要一年的時(shí)間。就軟件公司而言，我認(rèn)為這需要更長(zhǎng)的時(shí)間，因?yàn)檫@些合同承諾可能接近兩年。我認(rèn)為除了我們現(xiàn)在將軟件和硬件與軟件基礎(chǔ)設(shè)施中的CA相結(jié)合，軟件大小的交易轉(zhuǎn)換這一事實(shí)以外，其中很重要的一點(diǎn)是改進(jìn)。這些不僅僅是銷售商品的成本，而且還低于運(yùn)營(yíng)成本，因?yàn)槲覀儠?huì)更好地完成。

對(duì)于Q1，它的產(chǎn)品組合非常關(guān)鍵。記住這些半導(dǎo)體產(chǎn)品的產(chǎn)品生命周期逐年的特性，我們總是有機(jī)會(huì)通過(guò)為客戶提供更多價(jià)值來(lái)擴(kuò)展，通過(guò)自然節(jié)奏將我們的毛利率擴(kuò)大到50到100個(gè)基點(diǎn)。我認(rèn)為，這種情況和混合因素為我們的毛利率改善增添了很多優(yōu)勢(shì)。

Q：無(wú)線方面，我認(rèn)為你將在今年下半年看到這個(gè)反彈，我知道你在這里有一年多的問(wèn)題，因?yàn)槲覀內(nèi)ツ暧悬c(diǎn)軟弱。出貨量將持平，這聽(tīng)起來(lái)是一個(gè)是更大的反彈。

當(dāng)然，我認(rèn)為標(biāo)準(zhǔn)球業(yè)務(wù)涵蓋2.4G以上范圍。我們現(xiàn)在在天線擁擠區(qū)域做更多的產(chǎn)品，因?yàn)槲抑滥銈冊(cè)谧鎏炀€繞行器。這個(gè)問(wèn)題在明年會(huì)變得更加嚴(yán)重，尤其是隨著5G的問(wèn)世。但是你所提到的Wi-Fi 802.11ax不僅僅是在企業(yè)中提到的，而且我們?cè)谑謾C(jī)中看到的并不是你在最接近的競(jìng)爭(zhēng)對(duì)手中占據(jù)領(lǐng)先地位的人，那個(gè)人也許是高通公司。

那么，我們應(yīng)該期待：首先，看到更大的反彈; 其次，可能只是為了比我們從明年開(kāi)始的預(yù)期更多的天線產(chǎn)品?我知道出貨是一個(gè)問(wèn)題，但鑒于Wi-Fi本身正在被部署，而公司對(duì)此表現(xiàn)得更強(qiáng)，它應(yīng)該持續(xù)更久嗎?

A：我們看到了反彈。我認(rèn)為是正常的。雖然內(nèi)容增加，但它并沒(méi)有真正超過(guò)頂部。但不要忘記將它與去年進(jìn)行比較，這是相對(duì)容易的比較。

所以，我們確實(shí)會(huì)看到一個(gè)反彈，這將是一個(gè)很好的反彈，是正常反彈。將去年和2019財(cái)年下半年相比，并不難比較這一事實(shí)，這將是一個(gè)主要的改進(jìn)。

Q：有人詢問(wèn)有關(guān)有線和無(wú)線的很多問(wèn)題，但我想問(wèn)一下存儲(chǔ)業(yè)務(wù)。在接下來(lái)的幾個(gè)季度里我們要關(guān)注這部分業(yè)務(wù)中的哪些事情?你怎么認(rèn)為今年趨勢(shì)如何?

A：在儲(chǔ)存中，我們擁有有一個(gè)混合組合。這里面涉及多方面，很多都與硬盤驅(qū)動(dòng)器有關(guān)。如你所知，硬盤驅(qū)動(dòng)器在這些日子里沒(méi)什么值得爭(zhēng)論的，我們看到它與其他驅(qū)動(dòng)器沒(méi)有什么不同。緩解因素是我們的大多數(shù)硬盤驅(qū)動(dòng)器，實(shí)際上我們所有的硬盤驅(qū)動(dòng)器組件銷售都接近近似或基本上在數(shù)據(jù)中心。我們不這樣做 - 我們?cè)赑C臺(tái)式機(jī)或移動(dòng)設(shè)備上做的相對(duì)較少。因此，我們確實(shí)看到它的影響很弱，但并不像行業(yè)所說(shuō)的那樣極端。所以，這有助于減輕它，但這不是增長(zhǎng)領(lǐng)域。

我們看到有望嵌入式新產(chǎn)品周期出現(xiàn)的事實(shí)是第二類存儲(chǔ)，特別是在Flash SSD上的PCI Express。今年下半年，我們看到PCI Express Gen 4在市場(chǎng)上的強(qiáng)勢(shì)推動(dòng)。我們處于領(lǐng)先地位，我們看到了與此相關(guān)的許多機(jī)會(huì)，無(wú)論是在存儲(chǔ)中，還是在導(dǎo)致計(jì)算遷移的結(jié)果中，從機(jī)器學(xué)習(xí)的角度來(lái)看，GPU到GPU的連接。但它也與存儲(chǔ)有關(guān)，推動(dòng)第4代是下一代存儲(chǔ)中非常有趣的，尤其是下半年。

Q:如果切入終端市場(chǎng)，而不是從地理角度看待業(yè)務(wù)，我很清楚，當(dāng)你轉(zhuǎn)移到一個(gè)地區(qū)時(shí)，該地區(qū)可能沒(méi)有消費(fèi)，中國(guó)肯定是經(jīng)濟(jì)的大出口。但是，您能否談?wù)勀谥袊?guó)看到的最佳需求節(jié)奏，特別是相對(duì)于那里的庫(kù)存?

A:據(jù)我所知，在整個(gè)地區(qū)，中國(guó)是最薄弱的。我們都知道。我正在談?wù)搰?guó)內(nèi)需求產(chǎn)品，并將我們的產(chǎn)品運(yùn)往該地區(qū)的本地區(qū)域。這是最薄弱的地區(qū)。我們?cè)谀撤N程度上也看到了日本某些行業(yè)和歐洲某些行業(yè)的抵押品影響，而在美國(guó)則較少。

但從廣義上講，中國(guó)的影響力不僅限于華南地區(qū)。它還影響到其他幾個(gè)地區(qū)。但北美仍然相當(dāng)不錯(cuò)，這正是幫助我們緩解整體宏觀經(jīng)濟(jì)飽和的原因。