蘋果(AAPL.US)股價遭遇15年以來最差評級，流媒體服務(wù)能否力挽狂瀾

本文來自“極科技”。

本周一，美林證券發(fā)布研究報告，調(diào)高蘋果公司(AAPL.US)的投資等級從“中性”調(diào)整至“買入”，并且將12個月目標價從180美元上調(diào)至210美元。受此影響，美國科技股整體大漲，同時帶動相關(guān)下游產(chǎn)業(yè)股價上漲。

美林證券分析師Wamsi Mohan在報告中寫道：“蘋果股價與此前觸及的高點相比已經(jīng)累計下跌了26%（相比之下同期標普500指數(shù)下跌9%），今年截至目前為止則累計上漲了9%（與標普500指數(shù)的累計漲幅保持一致，但低于科技板塊13%的漲幅）。我們的情境分析表明，蘋果股價正處在一種‘硬件下滑’的情境之中（不考慮蘋果持有的現(xiàn)金及其服務(wù)業(yè)務(wù)），爭議的焦點在于其長期軌跡。在我們看來，硬件業(yè)務(wù)的疲弱表現(xiàn)不全是結(jié)構(gòu)性的。我們將蘋果股票的最新目標價設(shè)定為210美元，這一目標價以一種假設(shè)為基礎(chǔ)，也就是其更加靠近第二種情境（硬件業(yè)務(wù)持平，服務(wù)業(yè)務(wù)在某種程度上低于歷史增長）?！?/p>

美林證券“看漲”蘋果主要基于以下理由：

1.供應(yīng)鏈趨于穩(wěn)定、iPhone庫存問題出現(xiàn)好轉(zhuǎn)。

2.與股價息息相關(guān)的毛利，下半年將重新增長。

3.中國市場的游戲服務(wù)業(yè)務(wù)穩(wěn)定成長。

4.市場針對2020與2021年的展望過度悲觀。

5.健康管理、穿戴設(shè)備穩(wěn)健成長，服務(wù)事業(yè)滲透率提高。

6.現(xiàn)有用戶成長帶來的換機需求，將支撐平均每年出貨2億部的iPhone產(chǎn)品循環(huán)。

7.折疊式、5G手機等競爭產(chǎn)品，有助支撐更高的售價。

8.高忠誠度、低變動的用戶。

9.自由現(xiàn)金流強勁創(chuàng)造潛在并購 、提高資本回報可能。

10.目前股價相對低廉。

Wamsi Mohan還表示，中國市場的疲軟可以歸咎于美元的堅挺，現(xiàn)在人民幣兌美元匯率已經(jīng)反彈，這可能會對蘋果在中國的銷售產(chǎn)生積極影響。

蘋果遭遇15年以來最低評級

自去年下半年以來，蘋果持續(xù)遭遇手機銷量疲軟、供應(yīng)鏈砍單等負面消息沖擊，市場對蘋果的悲觀情緒漸濃。上周五美股收盤，蘋果股票報價173美元，與178.13美元的平均目標相差約5美元，但仍較52周高點下跌約30%。

BK資產(chǎn)管理公司(BK Asset Management)外匯策略董事總經(jīng)理鮑里斯·施洛斯堡(Boris Schlossberg)周五在接受CNBC的采訪時表示：“我認為，這基本上是一種股票的重新定價，屬于蘋果的股價增長神話已經(jīng)結(jié)束。蘋果不再是一只性感的高科技股，本質(zhì)上是一只呆板、狡猾、高股息藍籌股的股票。”

施洛斯堡指出，大約40%的蘋果服務(wù)收入來自谷歌搜索，蘋果的歷史可能限制了它的潛力。

“我認為，蘋果應(yīng)該是一個傳統(tǒng)的硬件公司，他們需要強大的硬件產(chǎn)品來講故事，否則其增長空間非常有限”。施洛斯堡認為，“現(xiàn)在核心問題就在于市場對蘋果的產(chǎn)品已經(jīng)不再興奮”。

不過他也同時表示，“蘋果手表目前看來應(yīng)該是非常有潛力的產(chǎn)品，但是作為一個醫(yī)療設(shè)備，這還是一個非常雛形的市場”。

蘋果尋求業(yè)務(wù)增長

全球智能手機市場疲軟已成定勢，蘋果在這場市場趨勢中，蘋果也無法明哲保身。根據(jù)蘋果2019年首個財報顯示，蘋果公司第一財季營收為843.00億美元，比去年同期的882.93億美元下降4.5%，其中iPhone銷售額下滑15%。

不過盡管iPhone銷量下滑，可憑借高昂的價格，其整體利潤卻只是微降0.5%。但iPhone銷量下滑的事實已經(jīng)引起了華爾街與庫克的擔憂，庫克也終于承認由于新iPhone手機的價格過高，而導致iPhone整體銷量下滑。并且，他還表示在2019年不僅會針對旗下多款iPhone進行價格的調(diào)整，同時，還會對以后的新iPhone進行合理的定價，以維持iPhone的銷量水平。

來自iPhone的銷售收入占據(jù)了蘋果總收入的60%，手機市場前景的不明朗迫使蘋果需求新的收入增長點。蘋果正在將業(yè)務(wù)重心由硬件向軟件轉(zhuǎn)型，2019財年第一季度財報顯示，蘋果的服務(wù)業(yè)務(wù)營收同比增長19%，達108.75億美元，且該業(yè)務(wù)的毛利率高達63%。

有市場研究結(jié)構(gòu)分析認為，蘋果公司2019年將推出的一系列新服務(wù)，包括視頻流媒體、音樂訂閱、應(yīng)用商店銷售和移動支付等，將成為蘋果股價的重要推動力，股價年內(nèi)能再漲三成。

日前，蘋果宣布將于3月25日召開發(fā)布會，或?qū)⑼瞥鲎约旱牧髅襟w服務(wù)和付費新聞訂閱業(yè)務(wù)。此前，庫克已經(jīng)證實，蘋果計劃制作自己的視頻節(jié)目，此舉可能會挑戰(zhàn)流媒體電視巨頭Netflix和AmazonPrime。

有報道稱，女演員詹妮弗·安妮斯頓和里斯·威瑟斯彭，以及“星球大戰(zhàn)”導演J·艾布拉姆斯將加入蘋果公司。

但蘋果要在內(nèi)容服務(wù)領(lǐng)域走得更遠恐怕要首先改變自己一貫強勢的風格，有報道稱，蘋果或?qū)⒃谛侣動嗛喎?wù)中收取50%的分成，這引起了美國出版商的不滿。