招銀國際：下調(diào)龍?jiān)措娏?(00916)目標(biāo)價至7.45港元 評級維持“買入”

由于2018年11至12月的風(fēng)電發(fā)電量低于預(yù)期，該行將公司的2018年每股盈利預(yù)測下調(diào)5.6%至人民幣0.58元?；趯ξ磥砀颖Ｊ氐娘L(fēng)電電價預(yù)期，該行將2019/20年每股盈利預(yù)測分別略微下調(diào)1.8%/2.9%至每股人民幣0.65/0.72元。該行的DCF目標(biāo)價格由每股8.00港元調(diào)整至每股7.45港元。維持買入。

報告稱，龍?jiān)措娏?019年前兩月錄得發(fā)電量8,631吉瓦時，同比下降2.6%。由于風(fēng)資源弱于去年同期，風(fēng)電板塊表現(xiàn)出輕微下降，前兩月發(fā)電量為6,931吉瓦時，同比下降3.7%。該行認(rèn)為公司2019年前兩個月運(yùn)營表現(xiàn)符合市場預(yù)期，并且表現(xiàn)領(lǐng)先于風(fēng)電運(yùn)營商。

該行稱，盡管2018年風(fēng)力發(fā)電量創(chuàng)歷史新高，但預(yù)計2019年公司風(fēng)電板塊發(fā)電量將保持7.4%的增長。該行預(yù)計有效風(fēng)電裝機(jī)容量將增加6.8%至超過19吉瓦，同時由于風(fēng)電限電的進(jìn)一步下降，利用小時將略有增加。長遠(yuǎn)來看，該行認(rèn)為龍?jiān)措娏Φ挠芰㈦S下列因素逐步釋放：1)優(yōu)于同行的資產(chǎn)質(zhì)量;2)廣泛的風(fēng)電場分布;以及 3)海上風(fēng)電項(xiàng)目逐漸增加。

基于2018年實(shí)現(xiàn)14.8%的風(fēng)力發(fā)電量增長，該行預(yù)期市場對公司的盈利增長并不懷疑，市場焦點(diǎn)將放在可再生補(bǔ)貼回收。