招商證券(香港)：5G萬眾矚目，首次覆蓋中國電信行業(yè)，給予推薦評(píng)級(jí)

智通財(cái)經(jīng)APP獲悉，招商證券(香港)發(fā)表研報(bào)稱，香港上市的電信公司市值一年內(nèi)上漲了15%（相對(duì)恒生指數(shù)下跌5%），隨著5G在中國的發(fā)展到達(dá)了新的里程碑，看到更多的上行空間。該行首次覆蓋中國電信行業(yè)并對(duì)其前景持樂觀的態(tài)度，并鑒于4G市場份額增加及更具吸引力的估值，推薦中國聯(lián)通（買入，目標(biāo)價(jià)：12港元）和中國電信（買入，目標(biāo)價(jià)：5港元）；對(duì)中國移動(dòng)給予中性評(píng)級(jí)，目標(biāo)價(jià)：80港元，主要因其估值水平。

該行認(rèn)為，5G網(wǎng)絡(luò)部署將從2019年開始新一輪的資本支出周期。中國三大電信運(yùn)營商將在2019和2020年分別增加10萬和36萬個(gè)5G基站。鑒于5G基站具有更高的成本以及更短的覆蓋半徑，5G資本支出可能是4G的1.2到1.5倍。盡管如此，基于對(duì)需求的預(yù)估，該行認(rèn)為5G的資本支出周期將會(huì)有節(jié)制地開展，未來幾年電信運(yùn)營商的資本支出強(qiáng)度（資本支出/收入）將保持在25%以下（而4G推出時(shí)期的峰值達(dá)到34%）。