廣發(fā)證券:維持騰訊(00700)“買入”評(píng)級(jí) 上調(diào)目標(biāo)價(jià)395港元

維持騰訊“買入”評(píng)級(jí) 上調(diào)目標(biāo)價(jià)395港元。

智通財(cái)經(jīng)APP獲悉,廣發(fā)證券發(fā)表報(bào)告表示,料騰訊 受游戲版號(hào)暫停審批、備付金利息減少、云業(yè)務(wù)擴(kuò)張等因素影響,預(yù)計(jì)其去年第四季業(yè)績?cè)鏊傧陆担A(yù)計(jì)公司今年首季業(yè)績?cè)鲩L仍受延續(xù)影響。預(yù)計(jì)去年第四季收入和歸母凈利潤按年升24.5%及11.7%,按其非通用會(huì)準(zhǔn)歸母凈利潤按年升10.9%,毛利率42.1%。

該行指出受版號(hào)暫停影響,預(yù)計(jì)騰訊去年第四季手游收入按季將下跌11%,個(gè)人電腦游戲收入按季會(huì)跌5%,其去年第四季以來上線的頭部新游數(shù)量偏少,其中《紅警OL》《火影忍者OL》首月流水分別超7億和6億,貢獻(xiàn)主要增量。今年首季主要靠老游戲和次新游發(fā)力,《王者榮耀》新皮膚和返場皮膚明顯增多。儲(chǔ)備多款頭部新游于3月起陸續(xù)上線,將為其第二季貢獻(xiàn)增量,包括《完美世界》(3月6日上線)、《劍網(wǎng)3》、《跑跑卡丁車》等。

該行指出,騰訊2019年儲(chǔ)備的對(duì)業(yè)績彈性較大的游戲:《地下城與勇士》手游預(yù)計(jì)今年上半年開測,是2019年最值得期待的手游之一?!督^地求生:刺激戰(zhàn)場》手游用戶數(shù)直追《王者榮耀》,版號(hào)能否落地對(duì)2019年業(yè)績影響較大。其他還包括《使命召喚》手游、《英雄聯(lián)盟》手游、《天堂 2》等。端游《堡壘之夜》尚未拿到版號(hào)。

廣發(fā)證券表示,預(yù)計(jì)其2018至2020年歸母凈利潤分別為829億、928億元、1,141億人民幣,當(dāng)前股價(jià)對(duì)應(yīng)2018至2020年市盈率分別為33倍、29倍和24倍。該行預(yù)計(jì),騰訊于2018至20年非通用會(huì)計(jì)準(zhǔn)則歸母凈利潤分別為771億元、919億元及1,136億人民幣,當(dāng)前股價(jià)對(duì)應(yīng)2018至2020年市盈率分別為35倍、30倍和24倍。該行指,騰訊短期廣告是業(yè)績?cè)鲩L點(diǎn),游戲業(yè)務(wù)則是彈性因素,中長期增長在于商業(yè)端,而小程序連接產(chǎn)業(yè)、加速商業(yè)端生態(tài),促進(jìn)廣告、支付、云增長,維持對(duì)其“買入”評(píng)級(jí),決定上調(diào)合理價(jià)值為395港元。blob.png

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