新股研報(bào) | 豆盟科技(01917)市盈率約20倍 純利增長(zhǎng)速度不及收入

本文由“信誠(chéng)證券”供稿，作者為信誠(chéng)證券分析師陳伯豪，文中觀點(diǎn)不代表智通財(cái)經(jīng)觀點(diǎn)。

- 豆盟科技(01917)是創(chuàng)新移動(dòng)廣告技術(shù)公司，市場(chǎng)份額由2017年的7.2%增加至2018年上半年的12%，在所有互動(dòng)廣告平臺(tái)中排名第二

- 豆盟科技成立于2013年7月，前稱掌上云景，是一家移動(dòng)廣告技術(shù)公司，通過(guò)廣告網(wǎng)絡(luò)為廣告客戶提供投放服務(wù)，為媒體提供變現(xiàn)服務(wù)。豆盟科技曾于2017年3月17日在新三板掛牌交易。但時(shí)隔一年，在2018年3月8日，豆盟從新三板摘牌

- 招股日期︰2月28日至3月5日

- 上市日期︰3月14日

- 獨(dú)家保薦人︰中信建投國(guó)際

- 收款行︰中銀香港

- 發(fā)售1.98億股，90%配售，10%公開(kāi)發(fā)售

- 每股招股價(jià)為0.4港元至0.5港元，集資最多9890萬(wàn)港元，上市開(kāi)支約3400萬(wàn)元人民幣

- 按每手10,000股，入場(chǎng)費(fèi)5050.39港元

- 以上限價(jià)0.5港元計(jì)算，市值約11.5億港元(以2018年預(yù)計(jì)盈利約4990萬(wàn)元人民幣計(jì)算，市盈率約20倍)

- 截至2018年9月底 ，平均資產(chǎn)凈值約2.24億元人民幣

- 公開(kāi)發(fā)售分為甲組(500萬(wàn)或以下申請(qǐng)人)、乙組(500萬(wàn)以上申請(qǐng)人)

業(yè)務(wù)︰

- 15至17年收入分別為人民幣1.35億元、1.99億元、2.22億元，2018年前九個(gè)月收入為2.48億元人民幣

- 15至17年毛利分別為人民幣3759萬(wàn)元、4341萬(wàn)元、4994萬(wàn)元，2018年前九個(gè)月毛利為5,318萬(wàn)元人民幣

- 15至17年純利分別為人民幣2146萬(wàn)元、2352萬(wàn)元、3476萬(wàn)元，2018年前九個(gè)月純利為2897萬(wàn)元人民幣

- 15至17年經(jīng)調(diào)整純利分別為人民幣2146萬(wàn)元、2352萬(wàn)元、3476萬(wàn)元，2018年前九個(gè)月經(jīng)調(diào)整純利為4187萬(wàn)元人民幣(若扣除上市開(kāi)支)

- 公司預(yù)期截至去年12月底止溢利不少于3700萬(wàn)元人民幣，若扣除上市開(kāi)支，即為4990萬(wàn)元人民幣

- 公司在2017年將業(yè)務(wù)中心從非互動(dòng)廣告服務(wù)策略性轉(zhuǎn)移至互動(dòng)廣告服務(wù)，以緊貼移動(dòng)廣告行業(yè)的發(fā)展，公司主要按照每次點(diǎn)擊成本向廣告主收費(fèi)

- 集資所得其中60%用于增強(qiáng)方案廣告系統(tǒng)運(yùn)算法則、擴(kuò)展廣告主及媒體發(fā)布者基礎(chǔ)，以及自有媒體發(fā)布者的流量獲取成本投入；其余款項(xiàng)會(huì)用作尋求戰(zhàn)略合作及收購(gòu)、改善專有廣告平臺(tái)功能，以及一般營(yíng)運(yùn)資金等

前期投資者︰

- 現(xiàn)有股東向首次公開(kāi)發(fā)售前投資者轉(zhuǎn)讓股權(quán)，共占上市前股權(quán)24.9%，發(fā)售價(jià)較招股中間價(jià)折讓70%至17%不等，設(shè)六個(gè)月禁售期

上市前股東架構(gòu)︰

- 主席楊斌先生持股43.12%

- 藍(lán)色光標(biāo)(是一間于深交所上市公司(300058.SZ)持股15.64%

- 副總裁陳曉娜女士持股8.56%

簡(jiǎn)評(píng)︰

- 豆盟科技(01917)是內(nèi)地創(chuàng)新移動(dòng)廣告技術(shù)公司，在所有互動(dòng)廣告平臺(tái)中排名第二，公司曾于2017年3月17日在新三板掛牌交易。但時(shí)隔一年，在2018年3月8日，豆盟從新三板摘牌。近年收入快速增長(zhǎng)，但毛利率下降，導(dǎo)致純利增長(zhǎng)速度不及收入

- 以上限價(jià)0.5港元計(jì)算，市值約11.5億港元，以2018年預(yù)計(jì)盈利約4990萬(wàn)元人民幣計(jì)算，市盈率約20倍