德銀：降萬(wàn)洲(00288)目標(biāo)價(jià)至9.5元 重申“買入”

智通財(cái)經(jīng)APP獲悉，德銀發(fā)表研究報(bào)告稱，萬(wàn)洲國(guó)際(00288)在去年受多項(xiàng)意外事件影響，包括中美貿(mào)易摩擦、美國(guó)與墨西哥貿(mào)易磨擦、在中國(guó)爆發(fā)非洲豬瘟等，預(yù)期公司2018年盈利下跌11%。然而，該行預(yù)期在今年將會(huì)有好轉(zhuǎn)，預(yù)計(jì)盈利有望增長(zhǎng)16%，重申萬(wàn)洲“買入”投資評(píng)級(jí)，目標(biāo)價(jià)由原來(lái)的9.9元下調(diào)至9.5元。

該行認(rèn)為，萬(wàn)洲今年盈利好轉(zhuǎn)主要由三項(xiàng)趨勢(shì)帶動(dòng)。首先是中國(guó)的生豬供應(yīng)下降，導(dǎo)致價(jià)格上升。從結(jié)構(gòu)上來(lái)看，中國(guó)的生豬價(jià)格下行周期自2016年上半年以來(lái)維持了超過2年，生豬價(jià)格下跌令到一些生豬養(yǎng)殖戶減少生豬生產(chǎn)能力，甚至在過去2年退出市場(chǎng)。同時(shí)，由于非洲豬瘟的影響，農(nóng)業(yè)部已暫停大部分省份的跨省養(yǎng)豬運(yùn)輸，因此令到去年下半年某些地區(qū)的生豬價(jià)格進(jìn)一步下跌。由于供應(yīng)量減少，該行相信從2019年開始價(jià)格將會(huì)上漲。

另外，由于非洲豬瘟的爆發(fā)而暫停生豬的跨區(qū)域運(yùn)輸，取而代之是在當(dāng)?shù)赝涝撞⑵淅鋬龀蓛鋈膺\(yùn)往主要市場(chǎng)。因此，河南、河北、遼寧、山東、湖南及湖北等重點(diǎn)產(chǎn)區(qū)的屠宰需求應(yīng)有幅增加。在這些地區(qū)開展業(yè)務(wù)的公司理應(yīng)會(huì)有更高的利用率及加工利潤(rùn)率。

該行又表示，去年1月至10月份的對(duì)美豬肉出口量及價(jià)值增速分別放緩至0.8%及0.9%，主要是因?yàn)槟鞲绾椭袊?guó)的貿(mào)易沖突所致，而美國(guó)與墨西哥總統(tǒng)已于12月份簽署一份新協(xié)議，若生效的話，墨西哥對(duì)美國(guó)豬肉產(chǎn)品的關(guān)稅將從目前的20%降至零。美國(guó)與中國(guó)目前亦正就貿(mào)易問題進(jìn)行新一輪談判。今年中國(guó)和墨西哥出口關(guān)稅下降的潛在空間較大，這將有助推動(dòng)美國(guó)的出口需求。