診斷PE︱IDG資本老矣，尚能飯否?

“我們作為投資人，不論投資什么領(lǐng)域，終歸是投資于人類進化的方向，只有把握住這個方向才有未來。”IDG資本創(chuàng)始人俞信華如此表示。

然而一直標榜投資人類進化方向的IDG，因過去10年，與消費互聯(lián)網(wǎng)的代表頭條、滴滴、美團的早期投資一一錯過，有人認為，這家已成立26年的VC機構(gòu)老了。

回過頭來看，外界認為的保守恰恰是IDG技術(shù)派投資人的理性特質(zhì)所在。如前兩年摩拜、ofo剛起來時，IDG資本內(nèi)部經(jīng)歷過數(shù)次討論，最終的結(jié)論是“運營成本極高、算不過來帳”：算不過來的帳，再熱鬧也不進。

盡管有錯過，但是不可否認的是，在人工智能、智能出行、企業(yè)服務(wù)、基因醫(yī)療、先進制造等代表未來人類凈化方向的領(lǐng)域，IDG資本通過多年的研究和布局已經(jīng)完成了卡位。

智通財經(jīng)APP從IT桔子獲悉，在“資本寒冬”言論甚囂塵上的2018年，從新經(jīng)濟領(lǐng)域投資事件數(shù)量來看，紅杉中國以247起領(lǐng)跑中國，IDG資本以127起緊隨其后。

此外，IT桔子顯示，2018年IDG資本一共進行了139起私募股權(quán)投資，投資金額為476.4人民幣(單位下同)，相比于2017年的121起、352.2億的私募股權(quán)投資，IDG在2018年資本寒冬，并未放慢投資步伐。

正如IDG合伙人?？馑?，“IDG資本是資歷較久的投資機構(gòu)，經(jīng)歷過至少四次的經(jīng)濟周期。所以在所謂‘資本寒冬’的時候，也不會那么悲觀，我們還是會比較平穩(wěn)地去衡量一個企業(yè)它真正的價值。”

2018年更加聚焦關(guān)成長期

在投資輪次上，2018年IDG資本更聚焦在了A輪的投資上，在種子輪沒有項目，相比紅杉資本，全面發(fā)力天使投資，促使早期投資比例明顯上升，IDG資本在挖掘最早期的項目不是那么活躍。

據(jù)智通財經(jīng)APP統(tǒng)計，2018年IDG資本在B輪融資以前的股權(quán)投資項目占比高達64%。其中天使輪、PRE-A輪、A輪、A+輪、PRE-B輪分別參與了13起、7起、49起、14起、4起項目，于總投資項目中占比分別為10%、5%、36%、10%、3%。

如根據(jù)企業(yè)經(jīng)營“死亡之谷”定律，絕大部分創(chuàng)業(yè)項目在頭3年內(nèi)死亡率很高，因為在A輪之前的項目，正處于死亡之谷的谷底，生與死都難以斷定，更別說成功，企業(yè)設(shè)立滿3年后才慢慢爬出死亡之谷。

更加聚焦A輪的投資，也反應(yīng)IDG資本冷靜理性的一面，對最早期項目的審核更加嚴格，出手不再“大方”。

2009年，IDG將名字由IDG VC改為IDG資本。此后開始，IDG的規(guī)模急速增大，36億的第一支人民幣基金和諧成長基金1期募集完畢，其中社?；鹱鳛長P投入12億元。

2014年，IDG正式成立并購團隊。此后，IDG資本從而向資金門檻更高的中后期投資階段挺進。

如加入IDG 9年后晉升為合伙人的?？猓炯冏鯲C投資的他，近幾年已逐步開始管理成長期投資。

加大電子商務(wù)和企業(yè)服務(wù)的投資

在投資領(lǐng)域上，IDG資金在2017年的基礎(chǔ)上，繼續(xù)加大對企業(yè)服務(wù)和電子商務(wù)的投資，同時也關(guān)注醫(yī)療健康、本地生活、硬件及金融領(lǐng)域的投資。

IDG資本合伙人?？庹J為，之前互聯(lián)網(wǎng)發(fā)展得那么快，主要還是在吃用戶紅利?，F(xiàn)在紅利吃得差不多了，兩三年前開始，投資的機會就已經(jīng)從商業(yè)模式創(chuàng)新向核心技術(shù)創(chuàng)新轉(zhuǎn)變了。全球最高市值的公司還是技術(shù)型的toB公司，比如亞馬遜、微軟，因此中國在“人工智能、智能出行、企業(yè)服務(wù)、基因醫(yī)療、先進制造等領(lǐng)域”，同樣有很大機會誕生“一批世界級的公司”。

具體來看，企業(yè)服務(wù)是IDG資本投資最多的領(lǐng)域。據(jù)IT桔子數(shù)據(jù)顯示，2018年，IDG資本投資了23個企業(yè)服務(wù)項目，占2018年新增投資項目總數(shù)的17%。 其中最大的2筆投資為對360企業(yè)安全投資的Pre-B輪投資12.5億、以及投資特斯聯(lián)B輪的12億。

其實，特斯聯(lián)不僅是一家企業(yè)服務(wù)公司，IDG作為特斯聯(lián)的天使輪投資人，看著該公司的熟商業(yè)“物物相聯(lián)”到“萬物智聯(lián)”。據(jù)悉，這家一級市場獨角獸2018年業(yè)務(wù)訂單合同額達50億，這是特斯聯(lián)在2018年10月公布完成B1輪融資12億元,刷新人工智能物聯(lián)網(wǎng)(AIoT)領(lǐng)域單輪融資紀錄后,又一次向市場拋出重大利好消息。

電子商務(wù)是IDG投資第二多的領(lǐng)域。據(jù)智通財經(jīng)APP統(tǒng)計，2018年IDG資本共投資22個電商項目，涉資57.5億，占2018年新增投資項目總量的16%。

IDG資本熊曉鴿曾表示，非常后悔當年沒和馬云見面，錯失了投資阿里巴巴。

此后，IDG 資本在電子商務(wù)領(lǐng)域積極卡位，如食品電商三只松鼠、家具電商造作、服裝電商凡客誠品等等，以及目前市值即將趕超京東的拼多多，IDG 投資的電商公司幾乎無人不知。

2018年，在電商領(lǐng)域的重點投資項目有好衣庫、宋小菜、爆款易Club Factory、Patpat、松鼠拼拼、Acne Studios等等。

其實，回顧IDG 資本成立以來的投資領(lǐng)域，從 1998 到 2018的20年間， IDG 資本的目光主要關(guān)注在電子商務(wù)和企業(yè)服務(wù)領(lǐng)域。

除了加大在企業(yè)服務(wù)、電子商務(wù)領(lǐng)域發(fā)力，IDG同時注意在醫(yī)療健康賽道的布局。

智通財經(jīng)APP統(tǒng)計，2017年，IDG在醫(yī)療健康方面10個項目僅投出9個億，而在2018年，14個項目就投出了114.5億。如IDG 此前參與了平安醫(yī)?？萍嫉?A 輪融資，同時2018年也參與了平安好醫(yī)生上市之前的融資。

汽車交通，2年15個項目投出220億

智通財經(jīng)APP統(tǒng)計，IDG資本在2017年在汽車交通領(lǐng)域共投入8個項目，涉資127.9億，2018年在該行業(yè)繼續(xù)投入7個項目，金額仍高達92.3億，成為該年度投資額度第二大的領(lǐng)域。

在智能出行方向，IDG以“新能源汽車-智能出行-自動駕駛”的產(chǎn)業(yè)邏輯，先后投進了新能源汽車中的蔚來汽車和小鵬汽車、自動駕駛公司Pony.ai和ZOOX、以及供應(yīng)鏈上的禾多科技(輔助駕駛硬軟件)、寬凳科技(高精地圖)、阿爾特(汽車ODM)、Luminar(高性能激光雷達)、北醒光子(高性價比激光雷達)等。

2016年6月，IDG資本參與了蔚來汽車的B+輪融資，并在后續(xù)的C輪作為最主要投資方之一連續(xù)支持。

對小鵬汽車的投資，IDG資本合伙人楊飛表示：“小鵬汽車是IDG資本在2018年最重要的一項投資。我跟何小鵬是十幾年的朋友。在我們內(nèi)部，小鵬不光和我是朋友，和我們老大周全也是很好的朋友”。

令市場疑問的是，在登錄二級市場的蔚來都無法通過賣車止損的時候，何小鵬又該拿什么來回報IDG這位朋友?

俗話說，火車跑得快，全靠車頭帶，新能源汽車的爆發(fā)式發(fā)展，讓電池成了資本風口，IDG之所以押寶蔚來，也是因為其在電池技術(shù)上取得的重大成績。

公開資料顯示，蔚來汽車投入了大量資金用于電池、電機、電控等新能源汽車核心技術(shù)的研發(fā)創(chuàng)新，并已經(jīng)獲得近200件專利。

在新能源電池方面，IDG資本于2018年2月向清潔能源出行生態(tài)運營商時空電動投資10億元。

值得一提的是，在電池方面，巨大市場潛力面前，也要警惕資本介入過多所引發(fā)的產(chǎn)能過剩問題。

數(shù)據(jù)顯示，當前我國動力電池出貨量占全球市場份額高達70%以上，當前形成的產(chǎn)能若全部釋放，會形成170GWh/年的巨大產(chǎn)能，大約是目前市場實際需求量的7倍多，可以滿足年產(chǎn)500萬輛的電動乘用車和50萬輛電動大客車的總需求，而按照相關(guān)規(guī)劃，我國到2025年都達不到如此龐大的市場需求量。

不管怎么說，汽車新能源、自動駕駛、汽車互聯(lián)網(wǎng)已成為汽車工業(yè)競爭的新陣地。

2018年收獲的一年

即便考慮到今年“上市潮”的大環(huán)境，小米、科沃斯、蔚來汽車、萬興科技、平安好醫(yī)生、愛奇藝、嗶哩嗶哩等一批公司也預(yù)示著，IDG在高科技、智能制造、醫(yī)療等領(lǐng)域的重點布局迎來收獲季。

據(jù)統(tǒng)計，IDG 資本參與投資的公司在 2018 年上市的共 13 家公司，除了小米、蔚來汽車、平安好醫(yī)生等行業(yè)巨獸，也還有嗶哩嗶哩。這些公司中，IDG 資本大多參與的都是項目早期階段。

2018年9月12日，IDG中國創(chuàng)業(yè)投資基金四期以IPO方式退出蔚來汽車，賬面回報為2.16倍。

如早在2010年，IDG資本就成為小米A輪投資者之一，陪伴了小米8年，據(jù)悉，小米此次上市IDG的 輪投資回報可達 350 倍以上。

除了小米、蔚來汽車，IDG資本在2018年通過IPO退出的企業(yè)還有小牛電動、美團點評、拼多多、極光、科沃斯以及愛奇藝。

在IDG資本合伙人王靜波看來，衰老是外界對于IDG最大的誤解。“在投資方向上，我們一直走在前沿擁抱最新興的、更具有長期價值的行業(yè);在機構(gòu)的管理機制上，IDG也一直在堅持不斷地創(chuàng)新。”