大和：維持中國鐵建(01186)“買入”評(píng)級(jí) 目標(biāo)價(jià)12.8港元

智通財(cái)經(jīng)APP獲悉，大和資本發(fā)表報(bào)告稱，中國鐵建(01186)管理層對(duì)今年的新訂單及收入增長前景看法正面，因2018年基數(shù)較低及有政策支持。中鐵建又相信，今年鐵路的固定資產(chǎn)投資將會(huì)維持在8000億至8500億元人民幣水平，預(yù)計(jì)行業(yè)有機(jī)會(huì)受惠于鐵路建筑項(xiàng)目增加而復(fù)蘇。大和認(rèn)為，中鐵建2018至2020年的銷售增長穩(wěn)定，并料其毛利率可以得到改善，維持H股“買入”的投資評(píng)級(jí)，目標(biāo)價(jià)12.8港元不變?！　?/strong>

報(bào)告稱，中鐵建管理層預(yù)計(jì)今年新增訂單可以出現(xiàn)10%增長，因預(yù)計(jì)鐵路、高速公路及城市運(yùn)用項(xiàng)目將會(huì)復(fù)蘇，并預(yù)計(jì)今年收入可增長7-10%，主要因?yàn)榛ㄍ顿Y增長較高及項(xiàng)目執(zhí)行力加快。該公司管理層預(yù)期，受項(xiàng)目實(shí)施加速及政府放寬所帶動(dòng)料投資項(xiàng)目將會(huì)逐漸恢復(fù)，并將今年的新增訂單目標(biāo)訂于3500億元人民幣的水平，較去年增長約15%?！　?/p>

該行又預(yù)期，中鐵建今年整體毛利率或會(huì)改善，主要受到改變銷售組合所影響。加上，中鐵建正聚焦發(fā)展海外市場，而海外項(xiàng)目的毛利率一般較內(nèi)地項(xiàng)目為高，相信其海外業(yè)務(wù)佔(zhàn)比增加將會(huì)利好今年的毛利率表現(xiàn)?！　?/p>

不過該行亦指出，因中鐵建資本開支較大，預(yù)計(jì)其現(xiàn)金流將會(huì)繼續(xù)受壓，但該公司計(jì)劃透過發(fā)債、分拆子公司如鐵建重工上市等方式來降低其負(fù)債比率。

行情來源：老虎證券