招銀國(guó)際：維持神威藥業(yè)(02877)“買(mǎi)入”評(píng)級(jí) 目標(biāo)價(jià)14.30港元

智通財(cái)經(jīng)APP獲悉，招銀國(guó)際發(fā)表研報(bào)稱，神威藥業(yè)(02877)獲得河北省藥監(jiān)局許可在河北省所有醫(yī)療機(jī)構(gòu)(包括原試點(diǎn)醫(yī)院及所有基層醫(yī)療機(jī)構(gòu))臨床使用中藥配方顆粒。神威是唯一獲準(zhǔn)在河北所有醫(yī)療機(jī)構(gòu)使用中藥配方顆粒的生產(chǎn)商。

該行稱，由于在2017年四季度和2018年一季度強(qiáng)流感爆發(fā)，奠定較高基數(shù)，而2018年四季度和2019年初的流感并沒(méi)有去年那么強(qiáng)勁,某些口服產(chǎn)品渠道調(diào)整拖累發(fā)貨增長(zhǎng)，及兩票制高開(kāi)影響在2018年基本消化，因此我們預(yù)計(jì)神威18年四季度和19年一季度銷(xiāo)售增長(zhǎng)將放緩。

該行將神威18/19財(cái)年收入預(yù)測(cè)下調(diào)2.1%/7%，以反映四季度放慢和未來(lái)注射劑銷(xiāo)售放緩，同時(shí)上調(diào)研發(fā)開(kāi)支，因考慮到中藥新藥塞絡(luò)通進(jìn)入三期臨床試驗(yàn)。最終將FY18E/FY19E的核心凈利潤(rùn)減少8%/10%。

招銀國(guó)際維持神威“買(mǎi)入”評(píng)級(jí)，目標(biāo)價(jià)14.30港元。該行根據(jù)最新的現(xiàn)金流折現(xiàn)模型得出新的目標(biāo)價(jià)14.3港元。該行預(yù)計(jì)，由于去年流感爆發(fā)和基數(shù)較高，神威將在4Q18和1Q19放緩。從長(zhǎng)遠(yuǎn)來(lái)看，我們預(yù)計(jì)它將在19年下半年加速增長(zhǎng)。

行情來(lái)源：老虎證券