高盛：國壽(02628)新業(yè)務(wù)價(jià)值增長勝預(yù)期 內(nèi)含價(jià)值略遜

高盛報(bào)告指出，國壽(02628)新業(yè)務(wù)價(jià)值按年增長50%至280億元人民幣，遠(yuǎn)高于該行預(yù)測的220億元人民幣，內(nèi)含價(jià)值則略遜預(yù)期，受累以市值計(jì)價(jià)的股票損失高。

集團(tuán)上半年資本狀況穩(wěn)健，綜合償付能力充足率329%，遠(yuǎn)高于平保(02318)及太平(00966)的221%及250%。集團(tuán)上半年退保率為2.8%，較上年同期3.98%有溫和改善。

該行預(yù)期，國壽需時(shí)間改善承保質(zhì)素，作為純?nèi)藟郾ｋU(xiǎn)公司，對(duì)利息變化較綜合型保險(xiǎn)公司更為敏感。然而，該行認(rèn)為現(xiàn)時(shí)估值已反映太多負(fù)面因素，事實(shí)上，國壽基本面狀況較同業(yè)好，在該行覆蓋的保險(xiǎn)股中，其資本狀況最佳，因此分別給予國壽H/A股“買入”及“中性”評(píng)級(jí)，目標(biāo)價(jià)分別為26港元及21.5元人民幣。