野村：降上石化(00338)目標(biāo)價(jià)至4港元 維持“中性”評(píng)級(jí)

智通財(cái)經(jīng)APP獲悉，野村發(fā)表研究報(bào)告，維持上海石油化工股份(00338)“中性”投資評(píng)級(jí)，目標(biāo)價(jià)由原來的5港元下調(diào)至4港元，意味有大約13%的上行空間。該行將公司2018至2020財(cái)年的盈利預(yù)測(cè)分別調(diào)低24%、18%及2%，以反映精煉及化學(xué)產(chǎn)品毛利率下跌的預(yù)期。然而，該行預(yù)期公司將會(huì)在2019至2020財(cái)年恢復(fù)溫和的盈利增長，相信油價(jià)較低及成品油出口配額增加有望抵銷中國宏觀經(jīng)濟(jì)放緩及煉油廠產(chǎn)能擴(kuò)張所帶來的負(fù)面影響。

野村預(yù)期，上石化2018財(cái)年第四季的盈利將同比出現(xiàn)76%或環(huán)比35%的下跌，主要是由于油價(jià)下跌所致，這可能會(huì)為公司帶來20億元人民幣的原油庫存虧損。不過，預(yù)計(jì)公司的盈利將會(huì)在2019財(cái)年恢復(fù)，預(yù)期公司2019及2020財(cái)年盈利將分別出現(xiàn)5%及18%的增幅，留意到中國煉油的毛利已由去年第四季的每桶6.9美元回升至今年1月份的每桶10美元水平。另外，該行又認(rèn)為上石化現(xiàn)時(shí)的估值略為被低估，而近年來油價(jià)走低亦令它成為一家現(xiàn)金充裕的公司。