里昂：維持華晨(01114)目標(biāo)價(jià)6.77港元 評級下調(diào)為“沽售”

智通財(cái)經(jīng)APP獲悉，里昂發(fā)表的報(bào)告稱，華晨(01114)通過以290億元人民幣(下同)出售華晨寶馬汽車25%股權(quán)，受特別息影響2023財(cái)年盈利將下跌50%-60%，該行估算2018-2020年基本每股派息將為0.55-0.69港元，而特別息基于派息比率25%、50%及75%的估算下則分別為每股1.66、3.33及4.99港元，認(rèn)為資本開支屬派息方面的最大風(fēng)險(xiǎn)，維持其目標(biāo)價(jià)6.77港元，評級由“跑輸大市”降至“沽售”。

該行對公司2019/20財(cái)年盈利預(yù)測較市場低23%及30%，認(rèn)為資本開支或?qū)僮畲蟮南滦酗L(fēng)險(xiǎn)，因?yàn)槿A晨自持的業(yè)務(wù)仍出現(xiàn)虧損，而出售華晨寶馬的權(quán)益將令人聚焦其經(jīng)營業(yè)務(wù)多元化的問題，里昂估算公司2019及2020財(cái)年資本開支將分別同比升8%及10%至6.5億港元及7.15億港元，明顯具上行風(fēng)險(xiǎn)。

里昂認(rèn)為交易對其2018-2021財(cái)年盈利影響有限，故沒有修訂其盈利及估值，考慮到近期股價(jià)波動(dòng)，將其評級由“跑輸大市”降至“沽售”，認(rèn)為考慮到中德關(guān)系改善，相信監(jiān)管機(jī)構(gòu)對交易的反對有限。

行情來源：老虎證券