建銀國際：維持內(nèi)銀“優(yōu)于大市”評級 首選農(nóng)行(01288)建行(00939)

智通財經(jīng)APP獲悉，建銀國際表示，內(nèi)地繼11月貸款超預期增長后，12月新增人民幣貸款達到1.08萬億元人民幣，同比增長85%，環(huán)比減少13%，遠超市場一致預期的8250億元人民幣。當月新增社融同樣高于預期，達到1.59萬億元人民幣，主要由于企業(yè)債券融資向好，以及表外融資下滑幅度趨緩。此外，銀行由于年末報表因素，12 月貸款核銷大幅增加，對社融也形成一定支持。不過，由于去年基數(shù)較高，12 月存量社融的同比增速進一步放緩至9.8%。M2 增速環(huán)比回升0.1 個百分點至8.1%，存款同比增速回升至8.2%。2018年全年新增人民幣貸款達到16.2萬億元，較2017年多增19.5%，盡管增長的很大一部分動力來自于去年大幅增加的票據(jù)融資。

不過，建銀國際認為政府鼓勵信貸的政策收效有限。12月新增貸款數(shù)據(jù)顯示銀行風險偏好依然沒有明顯改善，風險較低的票據(jù)融資和非銀金融機構(gòu)貸款是增長的主要推動力，而居民及企業(yè)的中長期新增貸款環(huán)比均有所下降。該行認為2019上半年社融同比增速將逐步趨穩(wěn)，或有機會反彈，主要由于1)連續(xù)降準釋放的資金將保證貸款的強勁增長;2)偏寬松的流動性環(huán)境下，利率有望持續(xù)下行，債券發(fā)行將進一步復蘇;3)監(jiān)管邊際性放松，表外融資收縮節(jié)奏放緩;4)國務院提前下發(fā)一部分2019 年地方政府債額度，地方債發(fā)行加速。

另外，認為監(jiān)管部門將推出更多政策來疏通貨幣政策傳導機制，增強對實體經(jīng)濟的信貸支持，特別是長期以來困擾銀行的資本充足率問題將得以解決。金穩(wěn)委此前表示，將推動啟動永續(xù)債發(fā)行，拓寬銀行補充資本的渠道;中國銀行(03988)有望成為第一家獲準發(fā)行的銀行。此外，央行在1月15日舉行的國新辦發(fā)布會上表示，將調(diào)整 MPA 參數(shù)，以提升銀行信貸增長空間。以上措施，連同未來預期的數(shù)次降準，將緩解投資者對中國銀行業(yè)凈息差收窄及盈利增速下行的擔憂。維持對行業(yè)“優(yōu)于大市”的評級;維持建設銀行(00939)及農(nóng)業(yè)銀行(01288)均為行業(yè)首選。