大摩：中廣核電力(01816)業(yè)績符預(yù)期 但估值過高

摩根士丹利發(fā)表研究報告，指中廣核電力(01816) 預(yù)計可達(dá)到該行2016年全年盈利目標(biāo)，不過面對明年電價減少及能源改革的挑戰(zhàn)?，F(xiàn)價相當(dāng)于市盈率13倍或市賬率1.5倍，屬電力股中最高，現(xiàn)價反映當(dāng)中風(fēng)險。評級為“減持”，目標(biāo)價為2.01元。

大摩表示，中廣核電力上半年純利達(dá)35.98億人民幣(下同)，按年升3.4%。撇除一次性項目，主要是臺山發(fā)電廠的外匯損失，經(jīng)常性溢利錄德37.7億元，按年升30.6%，或大摩今年全年目標(biāo)的52%。上半年，增值稅收入錄得4.82億元，較去年同期8.35億元為少。今年6月底，中廣核電力凈負(fù)債比率錄171%，與去年底持平。

大摩稱，中國所有電企也面對由供應(yīng)過剩及能源改革帶來的下行壓力，核電企業(yè)也不例外。2017起核電企業(yè)直接電力銷售計劃，中廣核電力的電價也可能受壓。

大摩表示，今年上半年，中廣核電力旗下福建寧德3個發(fā)電站的平均使用率只有約62%。另遼寧紅沿河的3個發(fā)電站，平均使用率只有約51%。相反，廣東發(fā)電組的使用率有約85%，符大摩預(yù)期。