對比國內(nèi)外電商平臺貨幣化率 亞馬遜（AMAZON.US）和阿里（BABA.US）、京東（JD.US）差別有多大？

本文來自微信公眾號“中金點睛”，作者吳越，原標(biāo)題為《中金2019年電商行業(yè)展望：滲透率和貨幣化率有望持續(xù)提升》。

電商滲透率和貨幣化率有望持續(xù)上升

電商滲透率是決定中國電商整體潛在市場規(guī)模的重要指標(biāo)。電商成為整體零售增長越來越重要的驅(qū)動力；若電商整體規(guī)模的增速持續(xù)快于線下，預(yù)計電商滲透率將進一步提升。我們預(yù)計中長期電商滲透率有望達到50%，電商平臺的貨幣化率有望達到8%-10%水平。

新型電商模式興起并實現(xiàn)爆發(fā)增長

以拼多多為代表的社交電商平臺借助社交平臺中的低成本流量快速擴張。而隨著流量紅利的消失、拼多多的獨特市場定位逐漸明晰，現(xiàn)階段電商巨頭和新進入者都難以再單純復(fù)制拼多多的業(yè)務(wù)模式。另外，社區(qū)拼團等新興電商業(yè)態(tài)也引發(fā)廣泛關(guān)注，但我們目前對該模式的增長前景仍持觀望態(tài)度；同時，直播電商再次興起，淘寶、抖音和快手等公司均重點發(fā)力直播電商業(yè)務(wù)。

我們認為流量基礎(chǔ)和平臺形象是電商平臺的兩大重要因素

流量是電商平臺發(fā)展的護城河，而京東和唯品會等平臺受到流量增長疲軟的影響，或持續(xù)面臨增長放緩的問題。同時，品牌形象（電商平臺在消費者心目中的平臺定位）會直接決定電商業(yè)務(wù)的轉(zhuǎn)化率。我們對于抖音和快手等內(nèi)容平臺推出自有電商平臺持保留態(tài)度（無論采用自營還是平臺模式），這些平臺的流量更適合以“廣告”（給其他三方電商平臺導(dǎo)流）而不是“電商”模式進行貨幣化，消費者去尋找內(nèi)容而不是買東西的心理定位可能會導(dǎo)致轉(zhuǎn)化率偏低，因此現(xiàn)有大流量電商平臺的GMV受分流的風(fēng)險不大。但需注意由于整個互聯(lián)網(wǎng)行業(yè)中流量分流商戶的廣告開支會進一步向新生大流量平臺傾斜，阿里巴巴的貨幣化率提升有可能會慢于預(yù)期。