國君(香港):降錦江酒店(02006)目標(biāo)價(jià)至2.15港元 維持“收集”評級

國泰君安(香港)將錦江酒店(02006)目標(biāo)價(jià)由2.40港元下調(diào)至2.15港元,但維持“收集”的投資評級。

智通財(cái)經(jīng)APP獲悉,國泰君安(香港)發(fā)表研報(bào)稱,將錦江酒店(02006)目標(biāo)價(jià)由2.40港元下調(diào)至2.15港元,但維持“收集”的投資評級。

該行稱,維持盈利預(yù)測不變。考慮到上海錦江酒店2019年預(yù)期酒店開業(yè)數(shù)下降以及多項(xiàng)宏觀指標(biāo)預(yù)示經(jīng)濟(jì)放緩,該行已經(jīng)在上一份公司報(bào)告中(2018年12月17日發(fā)布)下調(diào)了對公司的盈利預(yù)測。2018年前9個(gè)月,由于錦江關(guān)閉或出讓了許多經(jīng)營不善的自營及經(jīng)濟(jì)型酒店,其國內(nèi)凈增的運(yùn)營中有限服務(wù)酒店低于國該行預(yù)期,共499間。

該行預(yù)計(jì)2018-2020年凈利分別為人民幣7.84億、8.69億和10.18億元,年復(fù)合增長率10.2%。預(yù)計(jì)經(jīng)調(diào)整凈利增速將大于凈利增速,因?yàn)閬碜苑沁\(yùn)營的凈收入及收益將在未來減少,而公司更多的凈利將來自于核心運(yùn)營業(yè)務(wù)。該行預(yù)計(jì)2018-2020年基本及稀釋后每股凈利分別為人民幣0.141元、0.156元和0.183元,分別同比增長3.1%、10.8%和17.2%。

該行將錦江目標(biāo)價(jià)由2.40港元下調(diào)至2.15港元,但維持“收集”的投資評級。相當(dāng)于2018年經(jīng)調(diào)整EV/EBITDA的9.5倍、市盈率的12.4倍,且相當(dāng)于用折現(xiàn)現(xiàn)金流得出的每股2.59港元的估值有16.8%的折讓。

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