麥格理：降吉利(00175)目標(biāo)價(jià)至11.9港元 評級下調(diào)為“中性”

智通財(cái)經(jīng)APP獲悉，麥格理發(fā)表研究報(bào)告，稱吉利(00175)宣布2019年銷售目標(biāo)為151萬輛，大致同比持平。管理層計(jì)劃年內(nèi)將吉利品牌分銷商由約1000間減至約800間，以淘汰效益較低的分銷商。該行將公司2019年銷售預(yù)測降至160萬輛，以反映上述策略。

此外，麥格理將吉利2019及2020年毛利率預(yù)測分別下調(diào)1.4個(gè)百分點(diǎn)及1.6個(gè)百分點(diǎn)，以反映公司因競爭加劇而上調(diào)分銷商回贈(zèng)(尤其目前行業(yè)放緩，合營代工商推出更多15萬元人民幣價(jià)位的型號(hào))，以及分銷及行政費(fèi)用將由2017年的19億元人民幣水平，上調(diào)至2018-2020年分別為30億元人民幣、39億元人民幣及48億元人民幣水平的因素。

該行將吉利2018至2020年每股盈利預(yù)測分別下調(diào)10%、31%及36%，評級由“跑贏大市”降至“中性”，目標(biāo)價(jià)由24.7港元削至11.9港元。