我們用16次降準(zhǔn)歷史，推演出下周恒指將有4天“牛市”

幸福來的太突然!

由于2018年12月全國(guó)制造業(yè)PMI指數(shù)降至枯榮線下方的49.4%，創(chuàng)下2016年3月以來新低，制造業(yè)景氣度轉(zhuǎn)差引起市場(chǎng)擔(dān)憂，導(dǎo)致A股、港股均遭遇2019年“開門綠”，上證綜指跌超1%，恒生指數(shù)跌2.77%，市場(chǎng)“烏云密布”。

就在昨日，央行發(fā)布公告稱，為進(jìn)一步支持實(shí)體經(jīng)濟(jì)發(fā)展，優(yōu)化流動(dòng)性結(jié)構(gòu)，降低融資成本，中國(guó)人民銀行決定下調(diào)金融機(jī)構(gòu)存款準(zhǔn)備金率1個(gè)百分點(diǎn)置換部分中期借貸便利。

此消息一出，股市聞風(fēng)而漲，上證綜指漲超2%，恒生指數(shù)漲幅2.24%，央行為市場(chǎng)撒了一波“紅包”。不過，這次的“福利”有多大，能持續(xù)多久才是接下來的重點(diǎn)。

下周四個(gè)交易日股市大概率上漲?

為此，智通財(cái)經(jīng)APP整理統(tǒng)計(jì)了歷次降準(zhǔn)的基本情況以及在不同時(shí)間段內(nèi)降準(zhǔn)對(duì)恒生指數(shù)的影響，以便探索降準(zhǔn)對(duì)于股市的秘密。

從2008年金融危機(jī)至今，降準(zhǔn)已經(jīng)歷了17次，其中，2015年降準(zhǔn)次數(shù)最多，為5次，在2018年落實(shí)的降準(zhǔn)也有4次，今年的降準(zhǔn)次數(shù)自然也不會(huì)太少。

恒大研究院的任澤平表示，目前經(jīng)濟(jì)下行壓力加大，通縮跡象明顯、金融機(jī)構(gòu)的風(fēng)險(xiǎn)偏好依然較低，2019年降準(zhǔn)空間大，建議不少于4次降準(zhǔn)，這是否意味著今年還有三次“紅包”可搶?未必!

從統(tǒng)計(jì)的數(shù)據(jù)來看，降準(zhǔn)公布次日，恒指上漲的概率為37.5%，降準(zhǔn)公布5個(gè)交易日內(nèi)，恒指上漲概率為43.75%，降準(zhǔn)公布一個(gè)月內(nèi)，恒指成上漲的概率降至37.5%。

簡(jiǎn)單了說，降準(zhǔn)并不總是能提振股市，因?yàn)榻禍?zhǔn)的出現(xiàn)就是為了應(yīng)對(duì)流動(dòng)性緊張以及對(duì)沖風(fēng)險(xiǎn)，這個(gè)時(shí)候的經(jīng)濟(jì)，并不那么穩(wěn)健，所以在一個(gè)月這樣短期的時(shí)間內(nèi)，股市的走勢(shì)更可能是下跌趨勢(shì)。

但值得注意的是，若降準(zhǔn)公布次日恒指表現(xiàn)為上漲，那在接下來的5個(gè)交易日中，恒指繼續(xù)上漲的概率較大。以歷史數(shù)據(jù)為例，降準(zhǔn)公布次日恒指上漲有6次，其中的5次在接下來的5個(gè)交易日中繼續(xù)上漲，上漲概率為83.33%。

若將時(shí)間拉長(zhǎng)至一個(gè)月，即使降準(zhǔn)公布次日恒指上漲，后續(xù)的表現(xiàn)也有所減弱，滿足降準(zhǔn)公布次日上漲，5個(gè)交易日繼續(xù)上漲，一個(gè)月還在漲的次數(shù)僅有2次，上漲概率降至33.33%。

因此，若不考慮其他因素，僅從數(shù)據(jù)統(tǒng)計(jì)角度來看，1月4日的降準(zhǔn)是在盤中公布(之前大多公布于周末)，可理解為本次屬于公布次日上漲，那么，下周的剩余四個(gè)交易日，恒指整體走強(qiáng)的概率為83.33%。

今年或有3-4次降準(zhǔn)?

降準(zhǔn)對(duì)股市短期的改變值得推敲，但長(zhǎng)期的、宏觀性的影響更值得思考。

若不包括1月4日的這次降準(zhǔn)，自2008年金融危機(jī)以來，我國(guó)一共進(jìn)行過16次降準(zhǔn)，主要集中于2008年、2015年、2018年，在這三個(gè)年份中實(shí)施的降準(zhǔn)次數(shù)分別為3次、5次、4次，且這三個(gè)年份都有共同的特點(diǎn)，即股市走的“稀爛”，以恒生指數(shù)為例，2008年跌幅48.27%，2015年恒指沖高回落，年內(nèi)最大跌幅28.09%，2018年同樣沖高回落，年內(nèi)最大跌幅26.7%。

而在2008、2015年，經(jīng)過降準(zhǔn)刺激經(jīng)濟(jì)后，下一年的股市有所好轉(zhuǎn)，2009年恒生指數(shù)漲幅52.02%，2016年恒指雖未大幅反彈，但全年錄得0.39%的微弱漲幅，且在這兩年中，降準(zhǔn)次數(shù)明顯降低，2009年降準(zhǔn)0次，2016年降準(zhǔn)1次，這說明當(dāng)年的經(jīng)濟(jì)已有所回暖，不需要降準(zhǔn)或降準(zhǔn)次數(shù)調(diào)低。

但在2018年實(shí)施4次降準(zhǔn)后，2019年的降準(zhǔn)次數(shù)或許并不會(huì)減少，因?yàn)楦鶕?jù)智通財(cái)經(jīng)APP的不完全統(tǒng)計(jì)，目前已有恒大研究院、平安證券、天風(fēng)證券、中國(guó)民生銀行首席均表示今年將有3-4次降準(zhǔn)，部分券商機(jī)構(gòu)認(rèn)為不止降準(zhǔn)，后續(xù)可能還會(huì)有全面降息。

由此可見，2019年的經(jīng)濟(jì)走勢(shì)并沒有那么樂觀，作為投資者，應(yīng)做好準(zhǔn)備。

房地產(chǎn)觸底?

除了股市，降準(zhǔn)對(duì)于樓市的影響也是大眾討論的熱門話題，畢竟工資“跑不過”房?jī)r(jià)的無力感絕大多數(shù)人都深有體會(huì)。若不算此次，自2008年金融危機(jī)以來，共有四次降準(zhǔn)1個(gè)百分點(diǎn)，分別是2008年、2015年、2018年兩次。

2008年的降準(zhǔn)，主要是為了應(yīng)對(duì)國(guó)際金融危機(jī)，2015年的1個(gè)百分點(diǎn)降準(zhǔn)，是自金融危機(jī)之后，6年時(shí)間中的最強(qiáng)降準(zhǔn)幅度。此次降準(zhǔn)的推出，是由于2015年一季度的GDP增長(zhǎng)縮至7%，而2014年的GDP為7.3%，經(jīng)濟(jì)下行壓力較大。

2015年的樓市，在去庫(kù)存的大背景下，支持剛需和改善型需求，政策基調(diào)比較寬松，降準(zhǔn)后，中國(guó)樓市整體持續(xù)復(fù)蘇。2015年年末時(shí)，深圳房?jī)r(jià)漲幅47.5%，上海、北京、廣州分別上漲18.2%、10.4%、9.2%。

2018年的兩次1個(gè)百分點(diǎn)降準(zhǔn)，更突顯了市場(chǎng)需調(diào)節(jié)的緊迫性，經(jīng)濟(jì)下行壓力較大，且美國(guó)的加息周期推進(jìn)后，市場(chǎng)資金的流動(dòng)性逐漸萎縮，微小企業(yè)的融資難問題日益突顯。

2018年的四次降準(zhǔn)落實(shí)，力度不可謂不大，但與2015年不同，2018年的樓市在400多次政策調(diào)控之下有所降溫，樓市銷售增速放緩，據(jù)安居客的《2018年樓市總結(jié)》數(shù)據(jù)顯示，一線城市房?jī)r(jià)在2018年整體緩漲，深圳房?jī)r(jià)平穩(wěn)下降。

房?jī)r(jià)兩次不同的走勢(shì)，主要是政策的不同，對(duì)于1月4日的降準(zhǔn)，央行也做了定調(diào)，此次降準(zhǔn)為定向調(diào)控，并非大水漫灌，穩(wěn)健的貨幣政策取向沒有改變。

而在樓市政策方面，根據(jù)中央經(jīng)濟(jì)工作會(huì)議的部署，仍要堅(jiān)持房子是用來住的，不是用來炒的定位，同時(shí)也強(qiáng)調(diào)“因城施策、分類指導(dǎo)，夯實(shí)城市政府主體責(zé)任”。

事實(shí)上，降準(zhǔn)在一定程度上是利好按揭房貸下調(diào)的，從去年10月份開始，部分城市的房貸利率便有所松動(dòng)，這利于剛需用戶。對(duì)于房企而言，此次全面降準(zhǔn)并未明確限定資金流向，可改善房企現(xiàn)金流緊繃的狀態(tài)，頭部房企將從中受益，一二線的土地市場(chǎng)有望逐步升溫。

因此，在當(dāng)前的經(jīng)濟(jì)形式及樓市政策下，房地產(chǎn)更大的可能性是回落后保持穩(wěn)定或溫和上漲，像之前的猛漲是不可能了，這就是住房不炒。

按周期天王周金濤的“康波周期”來看，房地產(chǎn)周期20年一輪回，15年上漲，5年下降，本輪房地產(chǎn)周期從1999年開啟，2019年觸底。