興證國(guó)際(08407)：業(yè)績(jī)僅是小菜，轉(zhuǎn)主板才是“救盤”大招

這年頭，誰還沒個(gè)夢(mèng)想?不去主板走走，都不好意思說自己是上市公司。

智通財(cái)經(jīng)APP獲悉，早在今年6月11日，興證國(guó)際(08407)就已向聯(lián)交所申請(qǐng)批準(zhǔn)40億股現(xiàn)時(shí)已發(fā)行股份透過由創(chuàng)業(yè)版轉(zhuǎn)往主板上市之方式于主板上市及買賣。只不過，時(shí)過半年，12月10日時(shí)，披露易公布該申請(qǐng)自動(dòng)失效。

不過，一心想著“從哪跌倒就從哪里站起來”，僅隔一天，興證國(guó)際再一次更新了申請(qǐng)材料，出于“好事多磨”，19日便傳來了申請(qǐng)通過的好消息，代碼變?yōu)椤?6058”。而受消息刺激，該股次日飛漲5個(gè)點(diǎn)，為綠油油的港股注入一絲鮮紅。

根據(jù)公告，2019年1月2日為公司股份在創(chuàng)業(yè)板的最后交易日，預(yù)期股份將在2019年1月3日上午9時(shí)正式在主板上線，交易代碼為06058。

主板不是說轉(zhuǎn)就能轉(zhuǎn)

創(chuàng)業(yè)板是專為暫時(shí)無法在主板上市的創(chuàng)業(yè)型企業(yè)、中小企業(yè)和高科技產(chǎn)業(yè)企業(yè)等需要進(jìn)行融資和發(fā)展的企業(yè)提供融資途徑和成長(zhǎng)空間的證券交易市場(chǎng)。

與主板相比，創(chuàng)業(yè)板上市要求往往更加寬松，主要體現(xiàn)在成立時(shí)間，資本規(guī)模，中長(zhǎng)期業(yè)績(jī)等的要求上。因此創(chuàng)業(yè)板的公司相對(duì)來說實(shí)力還是要“嫩”一些。

總的來說，創(chuàng)業(yè)板的門檻兒相對(duì)較低，但同時(shí)也就意味著，創(chuàng)業(yè)板上市公司的關(guān)注度、流通量及穩(wěn)定性較主板稍遜。

但是總是會(huì)有一些成長(zhǎng)迅速的公司，到一定程度已經(jīng)完全滿足了主板上市的要求，而基于主板的優(yōu)勢(shì)，都會(huì)想著有朝一日“魚躍龍門”，實(shí)現(xiàn)人生飛躍。

既然說到躍龍門，那一定就有門檻兒了，轉(zhuǎn)主板要面對(duì)的自然是主板上市的“板規(guī)”。

智通財(cái)經(jīng)APP了解到，在最新修訂的創(chuàng)業(yè)板轉(zhuǎn)主板規(guī)則中，大部分公司需要主要面對(duì)的是以下幾個(gè)問題：

(1)市值和持股要求：預(yù)期最低市值由2億港元提高至5億港元，最低公眾持股市值由5000萬港元提高至1.25億港元;

(2)取消快捷通道：取消了創(chuàng)業(yè)板轉(zhuǎn)主板的簡(jiǎn)化申請(qǐng)程序;

(3)強(qiáng)制由創(chuàng)業(yè)板轉(zhuǎn)主板上市的發(fā)行人在遞交上市申請(qǐng)前兩個(gè)月委任保薦人。

智通財(cái)經(jīng)APP認(rèn)為，隨著市場(chǎng)水漲船高，主板上市的市值規(guī)模、股權(quán)結(jié)構(gòu)、申請(qǐng)程序也有了更高的要求，除了對(duì)公司本身更高要求外，也是為了提升市場(chǎng)流通性，防止劣質(zhì)股和機(jī)構(gòu)操作。

再看興證國(guó)際，2016年在創(chuàng)業(yè)板上市，今年6月份便以提出轉(zhuǎn)板申請(qǐng)，并任保薦人。關(guān)于市值，創(chuàng)業(yè)板上47億港元的市值遠(yuǎn)超標(biāo)準(zhǔn)，也完全不虛。

最重要的公眾持股，根據(jù)公司披露，截止公告日期，已發(fā)行公眾持股股份足以符合主板上市規(guī)定(公眾持股不少于25%)。其中控股股東持股20.7億股，占比51.77%，三大公眾持股6.63億股，占比16.6%，其余公眾持股12.65億股，占比31.63%。

因此從硬性規(guī)定上來說，興證國(guó)際已經(jīng)達(dá)到了轉(zhuǎn)主板的要求。

創(chuàng)業(yè)板中的“佼佼者”

達(dá)標(biāo)主板硬性要求是沒問題，但其自身實(shí)力如何?

截止公告日，雖然市值高達(dá)47億港元，并且在創(chuàng)業(yè)板屬于佼佼者，但興證國(guó)際其實(shí)近幾年在創(chuàng)業(yè)板過得并不好，比如每日幾萬十幾萬低迷的成交量，股價(jià)長(zhǎng)期橫盤……

行情來源：富途證券

這可能也是興證國(guó)際想轉(zhuǎn)主板最重要的原因。然而，“師傅領(lǐng)進(jìn)門，修行在個(gè)人?！边M(jìn)了主板的門檻，以后能否得到資本市場(chǎng)的重視，就要看自己的實(shí)力了。

智通財(cái)經(jīng)APP觀察到，自2015年至2017年，公司收入從3.64億港元增至9.28億港元，復(fù)合增長(zhǎng)高達(dá)60%。2018年前六月收入5.6億港元，同比增長(zhǎng)56.4%。利潤(rùn)率波動(dòng)明顯，自2015三年年內(nèi)溢利分別為0.51億、1.01億、1.53億，利潤(rùn)率為14%、19.9%及16.5%。2018年上半年利潤(rùn)率為10%。

利潤(rùn)率波動(dòng)主要是因?yàn)槭杖朐鲩L(zhǎng)雖快，可是成本增長(zhǎng)更快。過去三年，融資成本從0.46億增至1.67億，年復(fù)合增長(zhǎng)達(dá)到90.4%，2018年首6個(gè)月融資成本1.85億港元，占收入比33%，同比增長(zhǎng)180%。

除了融資成本的風(fēng)險(xiǎn)，智通財(cái)經(jīng)APP還注意到，興證國(guó)際在市值上屬于佼佼者，40倍的市盈率在券商板塊中也處于“領(lǐng)頭羊”的位置。這說明，雖然成交量不行，但在創(chuàng)業(yè)板上大家還是挺“高看”的。若轉(zhuǎn)到主板，配合良好的業(yè)績(jī)等實(shí)力，流通量顯然不可一日同語。