一次事先張揚的加息

本文來自微信公眾號“華爾街情報圈”，作者偉大的交易員。

昨晚，事情變得更加難以捉摸了。

就在美聯(lián)儲即將宣布利率決議前夕，特朗普再度對美聯(lián)儲發(fā)起聲討。這一次特朗普采取了事先張揚的策略，而不像以往一樣事后抱怨。

特朗普發(fā)布推文稱：令人難以置信的是，在美元非常強勁，幾乎不存在通膨的情況下，外部世界又在我們的周圍分崩離析，巴黎在燃燒...美聯(lián)儲竟然還在考慮再次加息。

這則推文非常有趣，因為美聯(lián)儲還未宣布利率決議，在還不知道美聯(lián)儲做出了什么樣的決定前，特朗普便稱“美聯(lián)儲竟然還在考慮再次加息”，沒有給美聯(lián)儲留下一丁點余地。

特朗普這次批評美聯(lián)儲，與以往不同的是對美元的表述出現(xiàn)變化。之前，特朗普只有一次在批評美聯(lián)儲的時候“捎帶上了美元”。當時，特朗普直接表達出了對強勢美元的不滿，而這一次特朗普竟然沒有對美元指數(shù)添加任何感情色彩。

特朗普7月20日發(fā)推文批評美聯(lián)儲的同時，表達了對美元指數(shù)的不滿，那次是他上任以來第二次批評美聯(lián)儲：

其它國家一直在操縱自己的貨幣和利率走低，但同時美國在加息，美元日復一日越來越強——剝奪了我們的巨大競爭優(yōu)勢。美國不應該因為我們做得這么好而受到懲罰。

細心的特朗普現(xiàn)在又拿美元說事，但又謹慎的沒有置評美元，這有點奇怪。

看一下上次他點評完美元指數(shù)后，該指數(shù)的走勢圖：

▲美元指數(shù)的上漲是很斯文的，這種“斯文”使得股市成為資金陷阱，買進低價的個股，還是會套牢

另外，就在上周，特朗普還兩度批評美聯(lián)儲，這在美聯(lián)儲議息會議前所未見。

上周二(12月11日)，特朗普接受路透社采訪稱，我認為美聯(lián)儲加息將是愚蠢的。但我能說什么呢?要知道，我們正在打一些貿(mào)易戰(zhàn)，而且我們正在奪取勝利。但我也需要貨幣寬松。鮑威爾是好人，他正在努力做他認為最好的事情。我不同意他的觀點，我認為他太激進了，過于激進了，實在過于激進了。

上周五(12月14日)，特朗普接受?？怂剐侣勁_采訪時說，希望美聯(lián)儲不再加息。美國幾乎達到“正?；省保?jīng)濟還在“飆升”。

越來越多的人開始響應特朗普的號召，加入了對美聯(lián)儲的圍剿

白宮貿(mào)易顧問納瓦羅在接受CNBC采訪時稱，美聯(lián)儲只是為了證明其不受政治壓力影響而加息是沒有道理的。

事實上我們正處于零通脹，所以本周美聯(lián)儲加息的唯一理由就是他們要獨立于白宮的影響。這是一個糟糕的理由。我認為美聯(lián)儲應該按照它所說的去做，那就是根據(jù)經(jīng)濟數(shù)據(jù)來推進政策。

與格羅斯并稱“債券之王”的雙線資本創(chuàng)始人兼CEO杰弗里·岡拉克(Jeffrey Gundlach)在接受CNBC采訪時表示：我認為美聯(lián)儲不該這周加息，2019年是重在保本的一年。

周日《華爾街日報》發(fā)表了一篇兩位大佬聯(lián)合署名的評論文章：

億萬富豪投資人Stan Druckenmiller(曾為索羅斯管理量子基金、幫助其做空英鎊的億萬富翁對沖基金經(jīng)理)，敦促美聯(lián)儲在經(jīng)濟放緩和市場下跌之際暫停加息。

前聯(lián)儲會理事會成員Kevin Warsh也表示，我們相信美國經(jīng)濟明年可以維持強勁的表現(xiàn)，但承受不起重大的政策失誤，無論是來自美聯(lián)儲還是其他政府部門。

市場主流預期是——本次美聯(lián)儲將如期加息，因為一旦美聯(lián)儲本次未依原定加息步伐前進，而宣布暫緩升息，勢必會在華爾街引發(fā)大幅震蕩，市場將會充滿猜想，一定有什么地方出錯，可能情況比他們想像的更糟。

▲截止周一，聯(lián)邦基金利率期貨顯示美聯(lián)儲加息概率為72.3%。(數(shù)據(jù)來源：CME)

▲按照美聯(lián)儲的想法，加息到“中性利率”才會停止加息。所謂美聯(lián)儲“中性利率”的說法——是從2.5%到3.5%區(qū)間(目前聯(lián)邦基金目標利率為2%-2.25%。)。若按照這個區(qū)間的下限，美聯(lián)儲再加息一次就夠了;若按照這個區(qū)間的上限，美聯(lián)儲未來可能會有多次加息。一定要記住，“中性利率”指既不提振也不阻礙經(jīng)濟增長的利率水平。(數(shù)據(jù)來源：美聯(lián)儲)

▲1980年以來，美國聯(lián)邦基金利率走勢圖

▲根據(jù)彭博社的統(tǒng)計，如果美聯(lián)儲本次加息，將是1994年以來他們首次在股市表現(xiàn)這樣糟糕的情況下收緊貨幣政策。在1980年以來的76次加息中，僅有兩次是在股市下跌的情況下做出的。(數(shù)據(jù)來源：Bloomberg)

作為對市場的回應，美聯(lián)儲可能會暗示明年開始暫停加息，或示意明年加息次數(shù)少于三次。如果美聯(lián)儲作出這一暗示，那么美元指數(shù)可能會面臨慘烈的拋售，新興市場貨幣可能會大幅上漲。

不過，如果會后的點陣圖重申2019年加息次數(shù)達到三次，那么特朗普將于美聯(lián)儲徹底“決裂”。

▲投資者通常根據(jù)美聯(lián)儲的點陣圖尋找利率走勢的線索。9月份的點陣圖顯示，12名決策者中，各有四位預期在2019年分別升息兩次、三次、四次。

如果對近期發(fā)生的事情有系統(tǒng)性的認知，你也許會明白即將到來的是什么，這些事情并非偶然：

早在一個月前，華爾街情報圈便發(fā)文《事態(tài)嚴重》，第一個指出——美聯(lián)儲可能暫停加息。

而更早之前，特朗普讓油價下跌過早的發(fā)生，讓美聯(lián)儲提前意識到自己可能會政策失誤。

油價下跌通常與通脹及利率下降的同時發(fā)生。雖說經(jīng)濟活動也在同步下降，但是被特朗普稅改掩蓋住了，人們感覺不到。油價下跌一方面可以降低通脹，降低利率，同時還能促進經(jīng)濟增長。

現(xiàn)在才發(fā)現(xiàn)，特朗普的每一步都在循序漸進影響著金融市場深刻變革，哪里是人們眼中的“心血來潮”，只不過他的預判過于超前。