德銀：降安踏(02020)目標價至41港元 評級下調為“持有”

智通財經APP獲悉，德銀將安踏體育(02020)目標價由46港元下調10.9%至41港元，評級由“買入”降至“持有”。

德銀表示，安踏于12月7日收市后宣布更多關于收購 Amer Sports 的細節(jié)，隨后召開電話會議。安踏預計有關交易將于2019年第2季完成。德銀稱，由于新近宣布的聯(lián)合控制結構可能會損害協(xié)同效應的潛力，并進一步降低安踏的透明度，以及將派息比率降低將損害投資者價值，同時重新引發(fā)對安踏會計質量的爭議，因此該行對安踏更為謹慎。

德銀將安踏2019及2020年的每股派息預測分別下調43%及28%。并將估值法由折現(xiàn)現(xiàn)金流(DCF)更改為概率加權的分類加總法(SoTP)，以涵蓋交易的潛在價值變化。因此該行下調目標價至41港元，并將安踏降級至“持有”。預測安踏2018及2019年純利分別為39.25億元人民幣及48.27億元人民幣。