交銀：維持內(nèi)險(xiǎn)行業(yè)“領(lǐng)先”評級 推薦平保(02318)太平(00966)

智通財(cái)經(jīng)APP獲悉，交銀國際于一份內(nèi)地保險(xiǎn)業(yè)報(bào)告稱，該行預(yù)計(jì)內(nèi)地的2019年國債收益率曲線呈下行趨勢，但是下行區(qū)間受到外部經(jīng)濟(jì)環(huán)境一定的制約。交銀認(rèn)為，國債收益率下行將從3個方面影響內(nèi)地保險(xiǎn)公司，包括保險(xiǎn)產(chǎn)品銷售；以投資收益和保險(xiǎn)責(zé)任準(zhǔn)備金計(jì)提兩個方面的盈利；以及內(nèi)含價(jià)值的可信度。相關(guān)性研究顯示，上市保險(xiǎn)公司股價(jià)表現(xiàn)與國債收益率走勢存在高相關(guān)性。交銀仍維持內(nèi)險(xiǎn)行業(yè)的“領(lǐng)先”評級。

交銀稱，由2019年各家上市保險(xiǎn)公司開門紅產(chǎn)品來看，主要為定價(jià)利率3.5%或4.025%的年金產(chǎn)品，該行認(rèn)為在2019年初的利率環(huán)境下，將具有較大吸引力。

交銀提及，平保(02318)和中國太平(00966)的內(nèi)含價(jià)值對于投資回報(bào)率假設(shè)的敏感性較低，尤其是平保在“科技 + 金融”雙輪驅(qū)動模式下，盈利來源更為多元化，對于投資回報(bào)率假設(shè)的敏感性更低。交銀還稱，新華保險(xiǎn)(01336)相比同業(yè)具有更高的風(fēng)險(xiǎn)貼現(xiàn)率假設(shè)，未來調(diào)整假設(shè)平滑內(nèi)含價(jià)值的空間也更大，預(yù)計(jì)其2019年開門紅保費(fèi)收入在2018年的偏低基數(shù)上，比同業(yè)升幅更大。該行分別維持平保、新華和太平的“買入”評級。