姜超：尋找經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)的新動(dòng)能——兼論為何提出競(jìng)爭(zhēng)中性

本文來(lái)自微信公眾號(hào)“姜超宏觀(guān)債券研究”，作者姜超、宋瀟。

摘要

近期，競(jìng)爭(zhēng)中性被多次提起引起市場(chǎng)關(guān)注，什么是競(jìng)爭(zhēng)中性？當(dāng)前為什么要提出競(jìng)爭(zhēng)中性，又會(huì)有哪些影響？

什么是競(jìng)爭(zhēng)中性？競(jìng)爭(zhēng)中性是指所有商業(yè)主體在經(jīng)營(yíng)中都能獲得公平競(jìng)爭(zhēng)的權(quán)利，這一概念最早起源于澳大利亞，經(jīng)由OECD等國(guó)際組織的推廣逐漸成為發(fā)達(dá)國(guó)家所倡導(dǎo)的國(guó)際標(biāo)準(zhǔn)。OECD對(duì)競(jìng)爭(zhēng)中性設(shè)定了8大原則，包括經(jīng)營(yíng)范圍劃分、成本監(jiān)管、回報(bào)率要求、補(bǔ)貼監(jiān)管、稅收中性、監(jiān)管中性、信貸中性和和政府采購(gòu)中性。競(jìng)爭(zhēng)中性的本質(zhì)是將政府企業(yè)的經(jīng)營(yíng)活動(dòng)與政府職能隔離，防止企業(yè)利用與政府的關(guān)系去獲得正常商業(yè)競(jìng)爭(zhēng)中的不當(dāng)優(yōu)勢(shì)。因此，競(jìng)爭(zhēng)中性能夠提高全社會(huì)資源分配的效率，維護(hù)市場(chǎng)化經(jīng)濟(jì)的健康運(yùn)行。

為什么提出競(jìng)爭(zhēng)中性？其實(shí)競(jìng)爭(zhēng)中性在我國(guó)并不是一個(gè)陌生的詞匯。為了創(chuàng)造平等的競(jìng)爭(zhēng)環(huán)境，2013年以來(lái)我國(guó)一直持續(xù)推進(jìn)國(guó)企改革試點(diǎn)，同時(shí)陸續(xù)放開(kāi)電力、鐵路、民航和電信等領(lǐng)域的部分市場(chǎng)準(zhǔn)入。但是近幾年國(guó)有企業(yè)與非國(guó)有企業(yè)仍然沒(méi)有處于一個(gè)中性的競(jìng)爭(zhēng)環(huán)境。首先，國(guó)有企業(yè)政企不分的問(wèn)題仍然嚴(yán)重，政企不分不僅容易導(dǎo)致產(chǎn)能過(guò)剩，也使得政策變動(dòng)對(duì)民營(yíng)企業(yè)的沖擊要遠(yuǎn)大于國(guó)有企業(yè)。其次，我國(guó)信貸資源偏向具有剛性?xún)陡兜膰?guó)有企業(yè)，大量民營(yíng)企業(yè)被迫選擇成本更高的非標(biāo)融資，因此去杠桿導(dǎo)致民營(yíng)企業(yè)的融資環(huán)境惡化更嚴(yán)重。此外，目前我國(guó)仍然有許多行業(yè)社會(huì)資本參與度不高，部分行業(yè)是因?yàn)樘烊坏墓卜?wù)屬性，但是也有行業(yè)是開(kāi)放政策落實(shí)不到位。民營(yíng)經(jīng)濟(jì)是我國(guó)經(jīng)濟(jì)的重要支柱，但是近兩年民營(yíng)企業(yè)遭受的政策沖擊要遠(yuǎn)遠(yuǎn)大于國(guó)有企業(yè)，此時(shí)提出競(jìng)爭(zhēng)中性我們認(rèn)為反映出政府針對(duì)這一問(wèn)題正在積極研究。

如何推進(jìn)競(jìng)爭(zhēng)中性？今年以來(lái)，我國(guó)圍繞競(jìng)爭(zhēng)中性其實(shí)已經(jīng)出臺(tái)了多項(xiàng)改革措施，包括進(jìn)一步開(kāi)放外商投資、啟動(dòng)國(guó)企改革雙百行動(dòng)、調(diào)整行業(yè)補(bǔ)貼政策以及落實(shí)公平競(jìng)爭(zhēng)審查制度。與以往相比，政策落地速度明顯加快，今年首家外商控股券商和汽車(chē)企業(yè)已經(jīng)在路上。國(guó)企改革是推進(jìn)競(jìng)爭(zhēng)中性的重點(diǎn)，國(guó)企政企不分也是經(jīng)營(yíng)環(huán)境中許多不公平的癥結(jié)所在，雙百行動(dòng)的啟動(dòng)意味著國(guó)企改革由點(diǎn)到面全面鋪開(kāi)。同時(shí)，隨著各行業(yè)市場(chǎng)準(zhǔn)入的開(kāi)放，行業(yè)的壟斷利潤(rùn)會(huì)被有效降低，將促進(jìn)企業(yè)創(chuàng)新研發(fā)，而取消補(bǔ)貼也有利于相關(guān)行業(yè)的健康發(fā)展。但是目前國(guó)有企業(yè)剛性?xún)陡秾?dǎo)致信貸不中性的問(wèn)題仍然需要解決，剛性?xún)陡兜母驹蜻€是在國(guó)有企業(yè)政企不分的問(wèn)題上。但更要指出的是，公平的融資環(huán)境本質(zhì)上是需要金融監(jiān)管部門(mén)對(duì)金融機(jī)構(gòu)的市場(chǎng)行為減少干預(yù)，需要警惕幫助民企融資政策的矯枉過(guò)正。

每一次的經(jīng)濟(jì)騰飛實(shí)際上都是通過(guò)改革釋放原本被壓抑的需求，為經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)產(chǎn)生源源不斷的動(dòng)力。2000年之前，由計(jì)劃經(jīng)濟(jì)到市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)釋放了居民被長(zhǎng)期壓抑的消費(fèi)需求，也激活了私營(yíng)企業(yè)的生產(chǎn)活力。而2000年之后，加入WTO并對(duì)外開(kāi)放擴(kuò)大了外部需求，同時(shí)城鎮(zhèn)化的推進(jìn)也滿(mǎn)足了居民的居住需求，帶動(dòng)房地產(chǎn)和基建相關(guān)行業(yè)快速發(fā)展。目前來(lái)看，過(guò)去依賴(lài)的增長(zhǎng)動(dòng)力疲態(tài)已現(xiàn)，我們需要尋找新的經(jīng)濟(jì)動(dòng)能，而最大的改革紅利就是進(jìn)一步推進(jìn)市場(chǎng)化，改善非國(guó)有企業(yè)的經(jīng)營(yíng)環(huán)境并改革國(guó)有企業(yè)的經(jīng)營(yíng)方式，這樣能夠真正激活全社會(huì)的企業(yè)活力，產(chǎn)生經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)的內(nèi)生新動(dòng)力!

10月14日易綱行長(zhǎng)在2018年G30國(guó)際銀行業(yè)研討會(huì)的發(fā)言中提及以"競(jìng)爭(zhēng)中性"原則對(duì)待國(guó)有企業(yè)，隨后受到了各方的關(guān)注和討論。什么是競(jìng)爭(zhēng)中性？當(dāng)前為什么要提出競(jìng)爭(zhēng)中性，又會(huì)有哪些影響？本篇專(zhuān)題我們結(jié)合我國(guó)目前情況對(duì)競(jìng)爭(zhēng)中性進(jìn)行探討。

1. 什么是競(jìng)爭(zhēng)中性？

競(jìng)爭(zhēng)中性是指所有商業(yè)主體在經(jīng)營(yíng)中都能獲得公平競(jìng)爭(zhēng)的權(quán)利。

競(jìng)爭(zhēng)中性的概念最早起源于澳大利亞。1992年澳政府為了促進(jìn)經(jīng)濟(jì)發(fā)展，委托新南威爾士大學(xué)希爾默教授組成調(diào)查組，對(duì)澳大利亞《競(jìng)爭(zhēng)法》的實(shí)施情況進(jìn)行調(diào)研論證。1993年調(diào)查組發(fā)現(xiàn)政府企業(yè)在融資、成本核算、監(jiān)管和稅收等多個(gè)方面存在特殊優(yōu)勢(shì)，并提出了競(jìng)爭(zhēng)中性的概念與政策建議。隨后澳大利亞政府先后出臺(tái)了競(jìng)爭(zhēng)原則協(xié)議、行為準(zhǔn)則協(xié)議以及實(shí)施國(guó)家競(jìng)爭(zhēng)政策及相關(guān)改革的協(xié)議以規(guī)范國(guó)內(nèi)競(jìng)爭(zhēng)環(huán)境。

競(jìng)爭(zhēng)中性的概念經(jīng)由OECD等國(guó)際組織的推廣逐漸成為發(fā)達(dá)國(guó)家所倡導(dǎo)的國(guó)際標(biāo)準(zhǔn)。2009年OECD舉辦了兩次圓桌會(huì)議來(lái)探討國(guó)有企業(yè)與競(jìng)爭(zhēng)中性原則。2010到2012年間，OECD又陸續(xù)發(fā)布了多篇報(bào)告總結(jié)澳大利亞在推廣競(jìng)爭(zhēng)中性方面的成功經(jīng)驗(yàn)。2014年聯(lián)合國(guó)貿(mào)易和發(fā)展會(huì)議(UNCTAD)發(fā)布報(bào)告討論了競(jìng)爭(zhēng)中性在亞洲發(fā)展中國(guó)家的實(shí)踐情況。而在2015年達(dá)成的 TPP貿(mào)易基本協(xié)定中，競(jìng)爭(zhēng)中性也成為了第十七章《國(guó)有企業(yè)與指定壟斷》的主要內(nèi)容。

OECD對(duì)競(jìng)爭(zhēng)中性設(shè)定了8大原則。OECD關(guān)于競(jìng)爭(zhēng)中性的研究報(bào)告指出，達(dá)成競(jìng)爭(zhēng)中性環(huán)境需要對(duì)政府企業(yè)進(jìn)行經(jīng)營(yíng)范圍劃分，區(qū)分公共服務(wù)義務(wù)的非競(jìng)爭(zhēng)性業(yè)務(wù)與具有競(jìng)爭(zhēng)性的正常商業(yè)活動(dòng)。同時(shí)，需要在稅收、監(jiān)管、信貸便利和公共采購(gòu)方面對(duì)所有企業(yè)一視同仁，并特別對(duì)國(guó)企的成本、投資回報(bào)率和所接受的政府補(bǔ)貼進(jìn)行透明監(jiān)管。

整體來(lái)說(shuō)，競(jìng)爭(zhēng)中性是市場(chǎng)化經(jīng)濟(jì)的重要基礎(chǔ)。競(jìng)爭(zhēng)中性的本質(zhì)是將政府企業(yè)的經(jīng)營(yíng)活動(dòng)與政府職能隔離，防止企業(yè)利用與政府的關(guān)系去獲得正常商業(yè)競(jìng)爭(zhēng)中的不當(dāng)優(yōu)勢(shì)。因此，競(jìng)爭(zhēng)中性能夠提高全社會(huì)資源分配的效率，維護(hù)市場(chǎng)化經(jīng)濟(jì)的健康運(yùn)行。

2. 為什么提出競(jìng)爭(zhēng)中性?

其實(shí)競(jìng)爭(zhēng)中性在我國(guó)并不是一個(gè)陌生的詞匯。通過(guò)前面的介紹，達(dá)成競(jìng)爭(zhēng)中性的環(huán)境需要實(shí)施一系列的配套措施，而我國(guó)在這方面實(shí)際上已經(jīng)做出過(guò)一些努力。早在2012年黨的十八大報(bào)告中已經(jīng)提出“保證各種所有制經(jīng)濟(jì)依法平等使用生產(chǎn)要素，公開(kāi)公平公正參與市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)、同等受到法律保護(hù)”，其內(nèi)涵與競(jìng)爭(zhēng)中性十分相似。

而為了創(chuàng)造平等的競(jìng)爭(zhēng)環(huán)境，我國(guó)也陸續(xù)出臺(tái)過(guò)多項(xiàng)政策。2012年以來(lái)我國(guó)在電力、鐵路、民航、電信、軍工和能源等重要領(lǐng)域都進(jìn)一步放開(kāi)了市場(chǎng)準(zhǔn)入，社會(huì)資本可以通過(guò)多個(gè)途徑參與這些領(lǐng)域的投資活動(dòng)。例如社會(huì)資本可以通過(guò)混合所有制方式參與民航國(guó)企改革、通過(guò)PPP方式參與民航機(jī)場(chǎng)建設(shè)或者以獨(dú)資、合資方式參與通用航空裝備制造投資。

特別是國(guó)企改革方面，我國(guó)推進(jìn)的步伐一直沒(méi)有停止。2013年十八屆三中全會(huì)通過(guò)《中共中央關(guān)于全面深化改革若干重大問(wèn)題的決定》后，新一輪國(guó)企改革拉開(kāi)序幕。2014年國(guó)資委對(duì)中央企業(yè)開(kāi)展“四項(xiàng)改革”試點(diǎn)工作，包括國(guó)有資本投資運(yùn)營(yíng)公司、混合所有制、公司法人治理結(jié)構(gòu)和公司負(fù)責(zé)人紀(jì)檢監(jiān)察方式四個(gè)改革試點(diǎn)。

2015國(guó)務(wù)院頒布《關(guān)于深化國(guó)有企業(yè)改革的指導(dǎo)意見(jiàn)》，并前后出臺(tái)多個(gè)配套文件，逐步形成以“1+N”政策體系為主的改革框架。2016年國(guó)務(wù)院進(jìn)一步針對(duì)職業(yè)經(jīng)理人制度、重要領(lǐng)域混合所有制改革、中央企業(yè)兼并重組、員工持股等十項(xiàng)改革進(jìn)行試點(diǎn)。2018年，國(guó)務(wù)院國(guó)企改革領(lǐng)導(dǎo)小組啟動(dòng)國(guó)企改革“雙百行動(dòng)”，將國(guó)企改革從試點(diǎn)拓展到404家國(guó)有企業(yè)。

盡管為了創(chuàng)造公平競(jìng)爭(zhēng)的市場(chǎng)環(huán)境，我國(guó)已經(jīng)做出了許多努力，但是近幾年國(guó)有企業(yè)與非國(guó)有企業(yè)仍然沒(méi)有處于一個(gè)中性的競(jìng)爭(zhēng)環(huán)境，非國(guó)有企業(yè)在公司治理、融資環(huán)境、行業(yè)準(zhǔn)入等方面與國(guó)有企業(yè)還是存在一定差異。這些差異導(dǎo)致非國(guó)有企業(yè)的經(jīng)營(yíng)活動(dòng)受到了較大約束，這也是今年政府部門(mén)熱切關(guān)心的問(wèn)題之一。

首先，國(guó)有企業(yè)政企不分的問(wèn)題仍然嚴(yán)重。政企不分是計(jì)劃經(jīng)濟(jì)時(shí)期遺留下來(lái)的弊端，表現(xiàn)在企業(yè)經(jīng)營(yíng)決策主要受到政府影響，因此政企不分的國(guó)有企業(yè)往往存在政治任務(wù)高于企業(yè)經(jīng)營(yíng)盈利的情況，從而扭曲資源配置。例如2009年為了托底經(jīng)濟(jì)，當(dāng)時(shí)國(guó)有企業(yè)大多逆周期擴(kuò)大投資，國(guó)有企業(yè)固定資產(chǎn)投資增速一度達(dá)到41%。

政企不分不僅容易導(dǎo)致產(chǎn)能過(guò)剩，也會(huì)導(dǎo)致政策對(duì)不同企業(yè)的沖擊存在區(qū)別。不參考市場(chǎng)運(yùn)行規(guī)律的經(jīng)營(yíng)決策往往存在負(fù)面影響，2009年的大規(guī)模投資帶來(lái)的就是相關(guān)行業(yè)的產(chǎn)能過(guò)剩，粗鋼和玻璃產(chǎn)能利用率分別從82%和90%下降至67%。針對(duì)周期性行業(yè)的產(chǎn)能過(guò)剩，2015年政府推行了供給側(cè)改革。但是初期大都是行政化去產(chǎn)能，由于國(guó)有企業(yè)與政府關(guān)系更密切，供給側(cè)改革的過(guò)程中民營(yíng)企業(yè)受到的沖擊要遠(yuǎn)大于國(guó)有企業(yè)，這也是2017年以來(lái)國(guó)有工業(yè)企業(yè)利潤(rùn)表現(xiàn)好于民營(yíng)企業(yè)的原因。

其次，我國(guó)信貸資源偏向具有剛性?xún)陡兜膰?guó)有企業(yè)。貸款和債券是我國(guó)標(biāo)準(zhǔn)化債務(wù)融資的主要方式，民營(yíng)企業(yè)在這兩種融資方式中的占比遠(yuǎn)遠(yuǎn)低于國(guó)有企業(yè)。相比于民營(yíng)企業(yè)貢獻(xiàn)了60%的生產(chǎn)總值，2016年民營(yíng)企業(yè)的貸款占比僅為34%，而截至10月，信用債融資占比僅為11%。產(chǎn)生這一差異的本質(zhì)是因?yàn)閲?guó)有企業(yè)存在隱性擔(dān)保，借錢(qián)給國(guó)企承擔(dān)的風(fēng)險(xiǎn)相對(duì)更小。

民企更多依賴(lài)非標(biāo)融資，本輪去杠桿受傷更嚴(yán)重。由于民營(yíng)企業(yè)難以通過(guò)貸款和債券融資，大量民營(yíng)企業(yè)被迫選擇成本更高的非標(biāo)融資。本輪金融去杠桿過(guò)程中，主要是非標(biāo)融資萎縮，因此相比于主要依靠貸款和債券融資的國(guó)有企業(yè)來(lái)說(shuō)，民營(yíng)企業(yè)的融資環(huán)境惡化的更嚴(yán)重。

此外，目前我國(guó)仍然有許多行業(yè)社會(huì)資本參與度不高。從各個(gè)行業(yè)的企業(yè)資產(chǎn)占比來(lái)看，紡織服裝、食品加工、家具制造、飲料等下游行業(yè)的民營(yíng)企業(yè)占比均超過(guò)90%，而電器機(jī)械、通用設(shè)備、專(zhuān)用設(shè)備、儀表儀器等中游行業(yè)的民營(yíng)企業(yè)占比也超過(guò)70%。但是在傳統(tǒng)重工業(yè)鋼鐵、有色、煤炭、石油開(kāi)采加工以及公共事業(yè)相關(guān)行業(yè)中國(guó)有企業(yè)資產(chǎn)占比超過(guò)50%。同時(shí)，電信、金融等服務(wù)行業(yè)實(shí)際上民間資本參與度也不高。

天然公共屬性和措施落實(shí)不到位是造成行業(yè)開(kāi)放程度不均衡的原因。部分行業(yè)民企占比過(guò)低一方面在于某些行業(yè)天生存在公共服務(wù)屬性，例如電力、燃?xì)夂退纳a(chǎn)供應(yīng);另一方面則是因?yàn)槭袌?chǎng)準(zhǔn)入政策放開(kāi)的實(shí)際操作中存在玻璃門(mén)、彈簧門(mén)、旋轉(zhuǎn)門(mén)。民間資本在進(jìn)入這些行業(yè)時(shí)往往因?yàn)橘Y金規(guī)模差異、審批過(guò)程緩慢等問(wèn)題導(dǎo)致鎩羽而歸。

民營(yíng)經(jīng)濟(jì)是我國(guó)經(jīng)濟(jì)的重要支柱，按照政府的總結(jié)，民營(yíng)經(jīng)濟(jì)具有“五六七八九”的特征，即貢獻(xiàn)了50%以上的稅收，60%以上的國(guó)內(nèi)生產(chǎn)總值，70%以上的技術(shù)創(chuàng)新成果，80%以上的城鎮(zhèn)勞動(dòng)就業(yè)，90%以上的企業(yè)數(shù)量。因此，民營(yíng)資本對(duì)我國(guó)經(jīng)濟(jì)的發(fā)展至關(guān)重要，也是經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)和轉(zhuǎn)型的中堅(jiān)力量。

但是近兩年的供給側(cè)改革和金融去杠桿中，民營(yíng)企業(yè)遭受的沖擊要遠(yuǎn)遠(yuǎn)大于國(guó)有企業(yè)，這就導(dǎo)致今年民營(yíng)企業(yè)生存艱難的局面突顯，也側(cè)面反映了我國(guó)離競(jìng)爭(zhēng)中性的營(yíng)商環(huán)境還有很長(zhǎng)的一段路要走。目前，我國(guó)政府已經(jīng)密切關(guān)注到民營(yíng)企業(yè)的生存環(huán)境，現(xiàn)在提出競(jìng)爭(zhēng)中性，我們認(rèn)為實(shí)際上反映出政府針對(duì)這一問(wèn)題正在積極研究。

3. 如何推進(jìn)競(jìng)爭(zhēng)中性?

今年以來(lái)，我國(guó)其實(shí)圍繞競(jìng)爭(zhēng)中性已經(jīng)出臺(tái)了多項(xiàng)改革措施。2017年底，五部門(mén)印發(fā)《公平競(jìng)爭(zhēng)審查制度實(shí)施細(xì)則(暫行)》，今年市場(chǎng)監(jiān)管總局和發(fā)展改革委根據(jù)實(shí)施細(xì)則組織各地區(qū)進(jìn)行自查。4月博鰲論壇上，我國(guó)宣布進(jìn)一步開(kāi)放外商投資，涉及金融、專(zhuān)業(yè)服務(wù)、制造、能源、資源、農(nóng)業(yè)等多個(gè)領(lǐng)域。8月，國(guó)務(wù)院印發(fā)《國(guó)企改革“雙百行動(dòng)”工作方案》，新一輪國(guó)企改革啟動(dòng)。此外，今年我國(guó)加快光伏發(fā)電補(bǔ)貼退坡，并對(duì)新能源汽車(chē)補(bǔ)貼政策進(jìn)行調(diào)整。

與以往相比，今年許多措施的落地速度明顯加快。以開(kāi)放外商投資為例，博鰲論壇之后，發(fā)改委就公布了汽車(chē)行業(yè)過(guò)渡開(kāi)放安排，證監(jiān)會(huì)也出臺(tái)了《外商投資證券公司管理辦法》。今年10月瑞銀集團(tuán)接受中糧集團(tuán)和國(guó)電資本的股權(quán)轉(zhuǎn)讓?zhuān)涑钟腥疸y證券股份占比上升至51%，標(biāo)志著外資持有券商股權(quán)比例的限制被突破。同月，寶馬集團(tuán)宣布在華晨寶馬的持股比例從50%上升至75%，也標(biāo)志著外資持有整車(chē)制造企業(yè)股權(quán)比例限制被放開(kāi)。

同時(shí)，雙百行動(dòng)的啟動(dòng)也意味著國(guó)企改革由點(diǎn)到面全面鋪開(kāi)，重點(diǎn)在公司治理和股權(quán)結(jié)構(gòu)。以往的四項(xiàng)改革試點(diǎn)和十項(xiàng)改革試點(diǎn)均是選取小部分央企進(jìn)行改革探索，而本次雙百行動(dòng)入圍企業(yè)涉及央行和地方國(guó)企400多家，標(biāo)志著國(guó)企改革的全面鋪開(kāi)。雙百行動(dòng)規(guī)定，入圍國(guó)有企業(yè)需要在9月底前上報(bào)各自綜合改革方案，并在混合所有制改革、法人治理結(jié)構(gòu)、市場(chǎng)化經(jīng)營(yíng)機(jī)制、激勵(lì)機(jī)制以及歷史遺留問(wèn)題方面實(shí)現(xiàn)突破，實(shí)際上也是前期改革試點(diǎn)的一種延續(xù)和拓展。

而國(guó)企改革的進(jìn)一步推進(jìn)能夠有效激活國(guó)有企業(yè)活力。以中國(guó)聯(lián)通為例，去年8月引入BATJ等戰(zhàn)略投資者以后，聯(lián)通進(jìn)行了一系列的改革措施，包括員工股權(quán)激勵(lì)計(jì)劃、部門(mén)精簡(jiǎn)、與阿里和騰訊在云計(jì)算業(yè)務(wù)開(kāi)展深度合作等。經(jīng)過(guò)了一系列的改革，聯(lián)通的經(jīng)營(yíng)狀況有了明顯好轉(zhuǎn)，2018年季度營(yíng)業(yè)總收入同比明顯回升。

國(guó)企改革是推進(jìn)競(jìng)爭(zhēng)中性的重點(diǎn)，國(guó)企政企不分也是經(jīng)營(yíng)環(huán)境中許多不公平的癥結(jié)所在。如果本輪國(guó)企改革的企業(yè)都能像中國(guó)聯(lián)通一樣，以實(shí)際行動(dòng)大刀闊斧的進(jìn)行公司治理體系、股權(quán)結(jié)構(gòu)和戰(zhàn)略布局上面的改革，那么未來(lái)國(guó)有企業(yè)政企不分，治理結(jié)構(gòu)不完善的問(wèn)題可能都會(huì)得到解決。隨著改革措施逐步發(fā)揮效果，推進(jìn)市場(chǎng)化的其他努力也會(huì)對(duì)經(jīng)濟(jì)發(fā)展產(chǎn)生重要影響。

我們以汽車(chē)行業(yè)為例，之前過(guò)度的保護(hù)導(dǎo)致產(chǎn)業(yè)發(fā)展緩慢，壟斷集團(tuán)缺失創(chuàng)新動(dòng)力。我國(guó)整車(chē)制造一直受到外資持股比例不超過(guò)50%的限制，對(duì)于汽車(chē)進(jìn)口也多有約束。當(dāng)時(shí)汽車(chē)產(chǎn)業(yè)政策目的是以市場(chǎng)換技術(shù)，并扶持本國(guó)汽車(chē)企業(yè)壯大。但是現(xiàn)在回過(guò)頭來(lái)看，大部分合資企業(yè)獲得了大量的壟斷利潤(rùn)之后并沒(méi)有對(duì)外資技術(shù)消化升級(jí)，也沒(méi)有用于自主技術(shù)研發(fā)。2017年研發(fā)支出占營(yíng)業(yè)收入靠前的海馬汽車(chē)、力帆股份和比亞迪實(shí)際上都是我國(guó)自主品牌，而排名靠后的東風(fēng)汽車(chē)、一汽轎車(chē)和上汽集團(tuán)都是以合資品牌著名。

隨著各行業(yè)市場(chǎng)準(zhǔn)入的開(kāi)放，行業(yè)的壟斷利潤(rùn)會(huì)被有效降低，將促進(jìn)企業(yè)創(chuàng)新研發(fā)。按照發(fā)改委的計(jì)劃，我國(guó)將在2018年、2020年和2022年先后取消專(zhuān)用車(chē)和新能源汽車(chē)、商用車(chē)、乘用車(chē)的外資股比限制。隨著汽車(chē)行業(yè)的逐步開(kāi)放，競(jìng)爭(zhēng)的環(huán)境會(huì)促使企業(yè)加大創(chuàng)新研發(fā)以更先進(jìn)的技術(shù)獲取市場(chǎng)份額，促進(jìn)行業(yè)內(nèi)良性循環(huán)，就如同已經(jīng)高度市場(chǎng)化的家電行業(yè)。而券商、保險(xiǎn)等服務(wù)行業(yè)的開(kāi)放也有利于我國(guó)資本市場(chǎng)的深度發(fā)展，更好的為實(shí)體經(jīng)濟(jì)服務(wù)。

此外，取消補(bǔ)貼反而有利于相關(guān)行業(yè)的健康發(fā)展。以光伏產(chǎn)業(yè)為例，2009年金太陽(yáng)示范工程啟動(dòng)，對(duì)并網(wǎng)光伏發(fā)電按投資額的50%予以補(bǔ)助。補(bǔ)貼帶動(dòng)了光伏產(chǎn)能的快速擴(kuò)張，17 年我國(guó)光伏新增裝機(jī)規(guī)模超過(guò)五萬(wàn)兆瓦，占全球新增裝機(jī)比重超過(guò)50%。但是行業(yè)的快速發(fā)展也導(dǎo)致整個(gè)行業(yè)產(chǎn)能過(guò)剩，盲目擴(kuò)張使得企業(yè)利潤(rùn)不斷攤薄。而隨著光伏發(fā)電補(bǔ)貼退坡，光伏行業(yè)整合提升，僅依靠補(bǔ)貼生存的企業(yè)將被淘汰，真正技術(shù)過(guò)硬的企業(yè)留存下來(lái)反而更有利于整個(gè)行業(yè)未來(lái)的長(zhǎng)遠(yuǎn)發(fā)展。

但是國(guó)有企業(yè)剛性?xún)陡秾?dǎo)致信貸不中性的問(wèn)題仍然需要解決。目前存量違約債券中民企債違約占比50%，而國(guó)企債違約占比20%，相比之下民企的信用債存量只占到國(guó)企的1/8。同時(shí)，目前不同類(lèi)型企業(yè)的融資成本不同，民營(yíng)企業(yè)的民間借貸利率要遠(yuǎn)遠(yuǎn)高于貸款利率，這些都反映出國(guó)有企業(yè)依然存在隱性剛兌。當(dāng)前控制地方政府融資平臺(tái)違規(guī)融資，允許非標(biāo)融資違約僅僅是打破國(guó)企剛性?xún)陡兜牡谝徊?，剛性?xún)陡兜母驹蜻€是在國(guó)有企業(yè)政企不分的問(wèn)題上。我們認(rèn)為，如果國(guó)企政企不分和公司治理問(wèn)題得到解決，國(guó)企就能符合市場(chǎng)化經(jīng)營(yíng)，剛性?xún)陡秵?wèn)題就能打破。

但更需要指出的是，公平的融資環(huán)境本質(zhì)上是需要金融監(jiān)管部門(mén)對(duì)金融機(jī)構(gòu)的市場(chǎng)行為減少干預(yù)。競(jìng)爭(zhēng)中性所提倡的信貸中性是指國(guó)有企業(yè)和民營(yíng)企業(yè)在融資活動(dòng)中受到平等待遇，既不受歧視也不受優(yōu)待。但是近期關(guān)于支持民企融資的相關(guān)政策或是又走向另一個(gè)極端。當(dāng)前大部分債務(wù)違約的民營(yíng)企業(yè)，普遍存在前期舉債投資過(guò)度的問(wèn)題，對(duì)其盲目救助也不符合市場(chǎng)化的操作，反而助漲了過(guò)度舉債擴(kuò)張的行為，也給融資環(huán)境帶來(lái)扭曲。

每一次的經(jīng)濟(jì)騰飛實(shí)際上都是通過(guò)改革釋放原本被壓抑的需求，為經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)產(chǎn)生源源不斷的動(dòng)力。2000年之前，由計(jì)劃經(jīng)濟(jì)到市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)釋放了居民被長(zhǎng)期壓抑的消費(fèi)需求，也激活了私營(yíng)企業(yè)的生產(chǎn)活力。而2000年之后，加入WTO并對(duì)外開(kāi)放擴(kuò)大了外部需求，同時(shí)城鎮(zhèn)化的推進(jìn)也滿(mǎn)足了居民的居住需求，帶動(dòng)房地產(chǎn)和基建相關(guān)行業(yè)快速發(fā)展。

但是過(guò)去依賴(lài)的增長(zhǎng)動(dòng)力疲態(tài)已現(xiàn)。經(jīng)濟(jì)的快速增長(zhǎng)使得居民收入大幅提高，以前依靠廉價(jià)勞動(dòng)力出口低端商品的方式難以為繼;而近20年的地產(chǎn)繁榮也使得居民的住房需求得到滿(mǎn)足，居民進(jìn)一步加杠桿的空間也不大。當(dāng)前，我們需要尋找新的經(jīng)濟(jì)動(dòng)能，而最大的改革紅利就是進(jìn)一步推進(jìn)市場(chǎng)化，改善非國(guó)有企業(yè)的經(jīng)營(yíng)環(huán)境并改革國(guó)有企業(yè)的經(jīng)營(yíng)方式，這樣能夠真正激活全社會(huì)的企業(yè)活力，產(chǎn)生經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)的內(nèi)生新動(dòng)力！