第一上海：首次覆蓋匯付天下(01806) 予“買入”評(píng)級(jí)

智通財(cái)經(jīng)APP獲悉，第一上海發(fā)布研究報(bào)告稱，首次覆蓋匯付天下(01806)，給予“買入”評(píng)級(jí)，未來(lái)12 個(gè)月目標(biāo)價(jià)5.40 港元，相當(dāng)于2019 年15 倍PE，較現(xiàn)價(jià)有48.76%的上漲空間。

第一上海稱，未來(lái)匯付天下發(fā)展主要受益于支付行業(yè)的高速增長(zhǎng)，小微商戶規(guī)模的擴(kuò)大及其對(duì)數(shù)位化管理需求，垂直行業(yè)客戶的增長(zhǎng)及其對(duì)支付綜合解決方案的需求。同時(shí)，金融科技的廣泛應(yīng)用，也將成為促進(jìn)行業(yè)發(fā)展的重要因素。

第一上海預(yù)測(cè)公司2018/2019年的收入分別為30.96/44.48 億元，歸屬于母公司的凈利潤(rùn)為1.93/3.97 億元。其中，若剔除上市費(fèi)用的影響，2018 年經(jīng)調(diào)整后的預(yù)測(cè)凈利潤(rùn)約為2.61 億元。

第一上海稱，匯付天下是港股金融支付領(lǐng)域第一股，管理團(tuán)隊(duì)擁有豐富經(jīng)驗(yàn)，曾經(jīng)在中國(guó)銀聯(lián)、金融機(jī)構(gòu)和科技公司擔(dān)任領(lǐng)導(dǎo)職位。其中，公司創(chuàng)始人兼董事會(huì)主席周曄曾擔(dān)任銀聯(lián)電子支付公司總經(jīng)理，在協(xié)力廠商支付有豐富的經(jīng)驗(yàn)與資源。

匯付天下協(xié)力廠商支付行業(yè)發(fā)展迅速，監(jiān)管合規(guī)不斷強(qiáng)化：受益于消費(fèi)者支付習(xí)慣的改變和支付技術(shù)的進(jìn)步，中國(guó)協(xié)力廠商支付市場(chǎng)發(fā)展迅速。根據(jù)Frost&Sullivan 的預(yù)測(cè)，2017-2020 的CAGR 為45.4%。與此同時(shí)，行業(yè)監(jiān)管日益趨嚴(yán)，持牌機(jī)構(gòu)數(shù)量遞減。中國(guó)人民銀行、中國(guó)證監(jiān)會(huì)、國(guó)家外匯管理局及國(guó)家發(fā)改委等多個(gè)監(jiān)管部門監(jiān)督中國(guó)協(xié)力廠商支付業(yè)務(wù)的各個(gè)方面，并頒布及執(zhí)行涵蓋POS、互聯(lián)網(wǎng)、移動(dòng)及跨境支付服務(wù)的法律法規(guī)。目前持有支付許可證的機(jī)構(gòu)有238 家，但同時(shí)擁有互聯(lián)網(wǎng)支付、移動(dòng)支付及銀行卡收單牌照的機(jī)構(gòu)只有26 家。

匯付天下同時(shí)具備支付與金融科技服務(wù)，提供多樣化解決方案：公司可提供POS、移動(dòng)POS、互聯(lián)網(wǎng)支付、移動(dòng)支付、跨境支付等各類支付服務(wù)，并提供SaaS 及資料增值等金融科技服務(wù)。公司的主要客戶為小微商戶及特定垂直行業(yè)客戶(互聯(lián)網(wǎng)金融、航空票務(wù)、跨境電商)，并為其提供多樣化的解決方案，如針對(duì)小微商戶所提供的“閃電寶”，不僅可為商戶提供聚合收款的功能，還可提供賬戶管理、貸款超市、現(xiàn)金管理等增值服務(wù)。公司目前已經(jīng)服務(wù)超過(guò)740 萬(wàn)家小微商戶、超過(guò)6500家垂直行業(yè)公司。