瑞銀：首予中國鐵塔(00788)“買入”評級 目標(biāo)價1.5港元

智通財經(jīng)APP獲悉，瑞銀發(fā)表研究報告，首予中國鐵塔(00788)“買入”評級，目標(biāo)價1.5港元。

該行稱，集團(tuán)擁有190萬個鐵塔，另中國將來有望主導(dǎo)未來全球5G網(wǎng)絡(luò)建設(shè)，預(yù)計有效推動未來十年鐵塔需求。該行對未來三年的5G資本開支預(yù)測高于市場預(yù)期，估計推動鐵塔公司2019至2021年EBITDA年復(fù)合增長率達(dá)10%。雖然投資者憂慮2023年鐵塔租賃重新定價(降價)帶來的潛在影響，不過該行相信集團(tuán)具有足夠的保障機(jī)制(減價也需要少數(shù)股東批準(zhǔn))。

該行預(yù)計，由于中國鐵塔需與股東分享成果，預(yù)計到2022年派息比率將增至70%。由于現(xiàn)價較同業(yè)折讓56%，該行相信重新定價和并購的風(fēng)險已反映在股價中。

該行表示，集團(tuán)目前租賃比率為1.49倍，處于國際同業(yè)之間比率范圍低位，雖然中國電信運(yùn)營商較少，但相信未來可提升租賃比率，因集團(tuán)提供的共同租賃折扣較高;缺乏市場和來自私營機(jī)構(gòu)的競爭;鐵塔進(jìn)入更多領(lǐng)域，如鐵路;以及中國有望領(lǐng)導(dǎo)全球5G網(wǎng)絡(luò)發(fā)展，因此，該行估計2030年集團(tuán)租賃比率改善至1.78倍。