左手加息，右手減稅，美國這次是要鬧哪般？

本文來自“諾亞財富”，作者熊靖宇。

一邊加息縮表，一邊減稅 矛盾重重所為何?

美國今年不斷加息，而且美聯儲正在進行縮表。

加息跟縮表是傳統(tǒng)的貨幣緊縮政策，一般在經濟過熱或通貨膨脹升溫的時候，央行才會選擇進行貨幣緊縮，而美國特朗普政府卻在這時刻選擇進行大規(guī)模的減稅，而減稅的力道幾乎是空前強大。

在減稅政策的支持下，美國GDP的增長可以說是非常亮眼，但是美聯儲跟美國政府的要求剛好相反，顯得非常矛盾。

一方面美聯儲擔心美國經濟過熱，并且擔心通貨膨脹升溫，進行加息和縮表;另外一邊，美國政府采取減稅，而且即將推出大規(guī)?；A建設計劃。這會導致經濟持續(xù)更熱，或者通貨膨脹升溫。

那到底美國為什么要做如此矛盾的事情呢?

減稅與大規(guī)模基礎建設 才是美國目前最正確的選擇

我們來觀察美國真實的經濟數據，主導美國通貨膨脹數據主要有三個：

第一個是消費者物價指數(CPI)，消費者物價指數在今年年初的時候開始加速，從年初2.1%已經攀升到2.8%左右。但消費者物價指數他里面會有兩個項目波動比較大，一個是食物，一個是能源。今年石油價格的上漲，可能是消費者物價指數上升的主要原因。

所以美聯儲觀察消費者物價指數的時候，會拿一個更重要的數據，剔除能源以及食物之后的消費者物價指數，這個叫做核心消費者物價指數(核心CPI)，核心CPI大約在2.2%，也就是目前美國的通貨膨脹其實是在合理的范圍內，并沒有發(fā)生經濟過熱的情況。

美聯儲還會關心一個叫做PCE物價指數，名為實際購買力平減指數。這個指數會比核心CPI更加真實一點點，畢竟他是以購買力來計算的。而目前PCE年增率大約在2.2%左右，美國不管從各方面來看，目前都沒有出現比較嚴重的通貨膨脹。

而從經濟復蘇角度來說，這兩季度美國的經濟表現雖然亮眼，但是這幾年觀察下來，實際上是二戰(zhàn)以后最微弱的經濟復蘇，既沒有發(fā)生通貨膨脹，也沒有發(fā)生經濟過熱，持續(xù)振興經濟才是美國應該要做的事情。

所以看得出來，特朗普政府的減稅與大規(guī)模基礎建設，才是美國目前最正確的選擇，那美聯儲這一次堅持持續(xù)加息的理由，顯得非常牽強。

加息縮表旨在抑制金融泡沫

那美聯儲這一次堅持加息的核心目的，到底是為了抑制什么?我認為主要應該有兩個方面，除了抑制逐漸可能上升的通膨火苗之外，更重要的是在抑制金融泡沫。

過去十年的時間，美聯儲不斷采取量化寬松政策(QE)，印出來的鈔票非常多，至今美聯儲帳上資產超過四萬億美元，比起2007年的八千億，足足增加了5倍的規(guī)模，美聯儲印出來這么多的錢，到底有沒有發(fā)揮實際的效應，其實是打一個問號的，為什么?

因為印出來的錢進入到銀行體系，美國的銀行并沒有能力去消化這些貨幣，因為經濟沒有這么強，所以這些貨幣又被銀行存回美聯儲，形成了超額準備金。

目前超額準備金可以拿0.25%的利息，當銀行借不出去這么多錢，也用不了這些錢，存回去美聯儲領0.25%的利息，何樂而不為。被銀行存回去的超額準備金，代表這些資金是沒有效果的，但這2.5萬億美元的超額準備金，就是一座隨時可能爆發(fā)的活火山。

如果美國經濟逐漸增強，銀行開始把這2.5萬億美元的資金從美聯儲提出來到市場上去進行運用的話，那通貨膨脹就會迅速燒起來，因此美聯儲的經濟學家大多傾向持續(xù)加息，就是為了抑制這2.5萬億美元的火山。

美聯儲同時進行縮表，開始減少這些如同活火山的資產，另外美聯儲加息縮表還可以吸引全世界資金回流到美國，一箭雙雕。

這樣我們逐漸明白，美聯儲加息表面上可能是因為擔憂美國經濟過熱，將引發(fā)通貨膨脹，但實際上是抑制金融資產泡沫有可能發(fā)生的危機，順帶吸引全球資金回流投資美國。

而明年全球經濟依然充滿著不確定性，在這情況之下，特朗普政府采取積極的財政政策，即將推出規(guī)模一萬億美元的基礎建設計劃，此舉能夠持續(xù)振興美國經濟，只有美國的經濟持續(xù)保持強勁，全世界的資金才會更愿意進入美國，美國的兩手策略，可以說是配合得天衣無縫。