美國中期選舉進入倒計時 投資者準備好了嗎？

本文來源“華爾街見聞”，作者葉楨。

本周，美國將迎來中期選舉，這個對于金融市場來說通常是危險的日子，尤其是美股的“黑色十月”剛剛動搖了投資者的信心。

美國將在11月6日周二舉行中期選舉，屆時美國眾議院所有435個席位和美國參議院100個席位中的35個席位將進行改選。39個州的州長和其他地區(qū)性選舉也將召開。

美國總統(tǒng)特朗普目前所處的共和黨陣營在2016年大選后取得了眾議院和參議院的控制權(quán)，而此次中期選舉共和黨能否繼續(xù)這個優(yōu)勢繼續(xù)控制兩院成為關(guān)注焦點，因為這將對會對美國未來的政策走向產(chǎn)生重要影響。

這次中期選舉的結(jié)果存在三種可能：(1)共和黨繼續(xù)控制參眾兩院;(2)民主黨奪得其中一院控制權(quán);(3)民主黨奪得參眾兩院控制權(quán)。第一種情況下，美國當(dāng)前政策將大概率得以延續(xù)，而后面兩種情況都將不同程度束縛特朗普政府的行政權(quán)力。

在過去的幾個月里，民意調(diào)查、博彩市場和基于模型的預(yù)測概率都指向一個結(jié)果：民主黨控制眾議院，共和黨控制參議院。

但即便如此，民意調(diào)查也總是存在誤差，市場不得不提防黑天鵝的出現(xiàn)。

擔(dān)心黑天鵝

高盛近日指出，目前中期選舉已經(jīng)在影響投資決策，而隨著事件的推進，這種情況將持續(xù)下去。市場的表現(xiàn)表明，一些主題已經(jīng)開始形成。

高盛美國首席股票策略師David Kostin在報告中指出，投資者開始買入藥房股。他們相信，一旦國會陷入分裂，該行業(yè)不會進行任何大規(guī)模的改革。今年，藥房股已累計上漲9%。而航空和國防股也將受益。分裂的國會意味著大規(guī)模的財政緊縮不會發(fā)生。該板塊今年累計上漲5.6%。

此外，Kostin表示，投資者不應(yīng)該再期待大規(guī)模的基礎(chǔ)建設(shè)或者美國與其它國家的貿(mào)易爭端能得到很快解決。

野村研究也認為，共和黨守住參議院但失去眾議院的概率正在增加，這將使得明年大規(guī)模的財政刺激化為泡影，市場明年將失去重要的支撐。

但摩根士丹利指出，投資者不應(yīng)該對民調(diào)顯示的結(jié)果過于自信。民意調(diào)查是存在誤差的：2016年民調(diào)一直領(lǐng)先的希拉里最終以2%領(lǐng)先優(yōu)勢贏得了普選(低于預(yù)期，但是仍然在誤差值以內(nèi))，但在選舉人票方面卻敗給特朗普，后者成為總統(tǒng)。

為不確定性做準備

交易員們已經(jīng)在為中期選舉市場可能出現(xiàn)的波動做準備。據(jù)巴克萊，目前期權(quán)市場的價格反映出，投資者對中期選舉那天市場波動幅度的預(yù)期為1.6%。相對于近期的市場動蕩，這算是一個相對溫和的幅度，但是已經(jīng)顯著高于以往中期選舉中投資者預(yù)期的波動幅度。

CFRA美國股票策略主管Sam Stovall研究了二戰(zhàn)以來的中期選舉前后的市場表現(xiàn)后，得出結(jié)論稱：中期選舉年的第二個和第三個季度是總統(tǒng)任期中最具挑戰(zhàn)的時期。原因可以結(jié)為一個詞：不確定性。

歷史上，白宮執(zhí)政黨在中期選舉后平均失去了22個眾議院席位和4個參議院席位。在這種令人不安的歷史記錄下，標普500指數(shù)往往在中期選舉年的9月錄得不穩(wěn)定的回報也就不足為奇了。

每一次選舉周期都伴隨著市場的不確定性。在2016美國大選中，市場表現(xiàn)得踉踉蹌蹌。特朗普意外當(dāng)選后，芝商所旗下的E-mini標普500期貨(代碼：ES)一度跌落超過6%，不過在交易者考量了新政府對商業(yè)友好態(tài)度及其減稅承諾后，股價得以恢復(fù)。隨著交易者努力保護自己的敞口，整個交易日里的成交量也在不停增長。E迷你標普500指數(shù)期權(quán)作為交易風(fēng)險時間的有效工具，交易量也在大選當(dāng)日美股開始前大增至65.5萬張合約。

針對本次中期選舉，芝商所旗下的標準及E迷你標普500每周期權(quán)分別在11月5日(代碼E1AX8 、 S1AX8及11月7日(代碼E1CX8、S1CX8)到期，均能精確交易事件風(fēng)險。

此外，芝商所首席經(jīng)濟學(xué)家BluPutnam在最新發(fā)布的視頻中表示，本次中期選舉勢必影響股票走勢，其中醫(yī)療保健行業(yè)受到影響的可能性最大，投資者可利用精選行業(yè)股指期貨交易針對不同行業(yè)的觀點預(yù)期。

（編輯：劉瑞）