大和：削萬(wàn)洲國(guó)際(00288)目標(biāo)價(jià)至6.5港元 降評(píng)至“跑贏大市”

智通財(cái)經(jīng)APP獲悉 ，大和將萬(wàn)洲國(guó)際(00288)目標(biāo)價(jià)由8.2港元下調(diào)20.7%至6.5港元，評(píng)級(jí)由“買入”降至“跑贏大市”。

大和表示，由于美國(guó)生豬生產(chǎn)大幅減少，萬(wàn)洲第3季度的凈利潤(rùn)同比下降31%，低于該行預(yù)期。大和指出，雖然萬(wàn)洲在中國(guó)的經(jīng)營(yíng)利潤(rùn)率(OPM)趨勢(shì)與該行預(yù)測(cè)一致，但由于生豬價(jià)格和供應(yīng)的波動(dòng)，預(yù)計(jì)萬(wàn)洲在美國(guó)的經(jīng)營(yíng)利潤(rùn)率在第4季度和2019年的波動(dòng)率將保持高位。鑒于盈利能見度下降，大和因此將萬(wàn)洲評(píng)級(jí)下調(diào)至“跑贏大市”。

大和稱，由于美國(guó)新鮮豬肉利潤(rùn)假設(shè)較低，以及生豬生產(chǎn)損失較多，將萬(wàn)洲2018至2020年每股盈利預(yù)測(cè)下調(diào)11%至18%。目標(biāo)價(jià)降至6.5港元，基于萬(wàn)洲中國(guó)業(yè)務(wù)的2019年16倍市盈率不變和美國(guó)業(yè)務(wù)的2019年由8倍下調(diào)至7倍市盈率，但仍與同業(yè)倍數(shù)一致。大和稱撇除中國(guó)業(yè)務(wù)，認(rèn)為萬(wàn)洲的估值目前為2019年預(yù)測(cè)企業(yè)價(jià)值倍數(shù)(EV/EBITDA)5倍，認(rèn)為對(duì)長(zhǎng)期投資者具有吸引力。預(yù)測(cè)萬(wàn)洲2018和2019年純利分別為11.09億美元和11.12億美元。