新股研報 |華滋國際(02258)：專注港口及航道工程，未來積極開拓海外市場

本文由“信誠證券”供稿，文中觀點不代表智通財經(jīng)觀點。

華滋國際海洋(02258)

- 華滋國際海洋(02258)一直在中國港口、航道及海洋工程行業(yè)的核心專業(yè)領(lǐng)域經(jīng)營業(yè)務(wù)，主要專注于港口基礎(chǔ)設(shè)施及航道工程

- 以收入計，公司是中國最大的港口、航道及海洋工程民營企業(yè)，現(xiàn)在亦是中國僅十二家具有住建部出具可在中國進行港口、航道及海洋工程業(yè)務(wù)的總承包壹級資質(zhì)證書的民營企業(yè)之一

- 招股日期︰10月30日至11月6日

- 上市日期︰11月19日

- 獨家保薦人︰東方融資(香港)

- 收款行︰交通銀行

- 發(fā)售約2.06億股，90%配售，10%公開發(fā)售，另有15%超額配股權(quán)

- 每股招股價為1.2元至1.56元，集資最多3.22億元，上市開支約4,070萬元

- 按每手2,000股，入場費3,151.44元

- 以上限價1.56元計算，市值約12.88億元(以2017年盈利約8,710萬元人民幣計算，市盈率約12.8倍)

- 截至18年4月底 ，平均資產(chǎn)凈值約7.62億元人民幣

- 公開發(fā)售分為甲組(500萬或以下申請人)、乙組(500萬以上申請人)

業(yè)務(wù)︰

- 15至17年收入分別為人民幣11.2億元、12.6億元、14.1億元，今年首四個月收入為2.68億元人民幣

- 15至17年毛利分別為人民幣1.19億元、1.33億元、1.59億元，今年首四個月毛利為4,228萬元人民幣

- 15至17年純利分別為人民幣6,375萬元、7,484萬元、8,710萬元，今年首四個月純利為2,317萬元人民幣

- 公司未來將繼續(xù)開拓海外市場，來自東南亞市場的收入比重在不斷的提升，17年來自東南亞的收入占總收入的31.4%，而18年首四個月，比重已提升至64.9%

- 至于貿(mào)易戰(zhàn)對公司業(yè)務(wù)影響方面，公司指出，由于公司收入主要來自中國內(nèi)地及東南亞地區(qū)，所以貿(mào)易戰(zhàn)對公司業(yè)務(wù)沒有負面影響。對于匯率波動，公司表示有相關(guān)應(yīng)對策略，包括于合約上鎖定匯率，以及自然對沖，在當?shù)厮杖∝泿?，會在當?shù)厥褂?/p>

- 集資所得其中33.9%將用于在對集中于港口、航道及海洋工程業(yè)的中小型設(shè)計機構(gòu)或研發(fā)中心的戰(zhàn)略股權(quán)投資;32.3%用于撥資現(xiàn)有中國及東南亞的項目的資金需求及現(xiàn)金流量;17.6%用于購買新船舶及施工設(shè)備;9.8%用于撥資營運資金和一般企業(yè)用途

首次公開發(fā)售前投資者︰

- 18年4月︰公開發(fā)售前售予世聯(lián)投資有限公司(持有人為執(zhí)行董事Olive Chen女士)，發(fā)售價1.35元，較招股中間價折讓2%，分別占上市前持股9%，并設(shè)三年禁售期

上市前股東架構(gòu)︰

- 董事長王士忠先生及一致行動人士持股67.81%

- 執(zhí)行董事Olive Chen女士持股9%

簡評︰

- 華滋國際(2258)主要專注于港口基礎(chǔ)設(shè)施及航道工程，近年積極開拓東南亞市場

- 近年收入平穩(wěn)增長，以上限價1.56元計算，市值約12.88億元，以2017年盈利約8,710萬元人民幣計算，市盈率約12.8倍

- 華滋國際與其他基建公司相同，毛利率屬于偏低水平