中金：維持福耀玻璃 (03606)“增持”評(píng)級(jí) 目標(biāo)價(jià)30港元

智通財(cái)經(jīng)APP獲悉，中金發(fā)布的報(bào)告稱，維持對(duì)福耀玻璃 (03606)的“增持”評(píng)級(jí)，將其目標(biāo)價(jià)下調(diào)14%至30港元。

中金稱，福耀玻璃2018年3Q業(yè)績(jī)基本符合預(yù)期，1-3Q 實(shí)現(xiàn)收入151.2 億元人民幣(下同)，同比增長(zhǎng)12.9%；實(shí)現(xiàn)歸母凈利潤(rùn)32.6 億，同比增長(zhǎng)52.2%；實(shí)現(xiàn)扣非歸母凈利28.1 億，同比增長(zhǎng)35%。在發(fā)展趨勢(shì)上，毛利率穩(wěn)步提升，投資收益及匯兌收益增厚業(yè)績(jī)。3Q 實(shí)現(xiàn)收入50.4 億，同比增長(zhǎng)7.5%；3Q 公司毛利率達(dá)44.1%，同比提高1.6個(gè)點(diǎn)，環(huán)比提高2.1 個(gè)點(diǎn)。國(guó)內(nèi)業(yè)務(wù)受行業(yè)拖累，海外業(yè)務(wù)貢獻(xiàn)增長(zhǎng)。

中金認(rèn)為福耀在行業(yè)中所處的競(jìng)爭(zhēng)格局穩(wěn)定，主要受益于國(guó)際化前瞻布局。往前看，盡管行業(yè)銷量短期壓力猶存，但受益于市占率的持續(xù)提升，公司銷量表現(xiàn)將優(yōu)于行業(yè)，且公司市占率高、客戶高度分散，盈利下行風(fēng)險(xiǎn)有限。此外，美國(guó)工廠在出貨量和盈利能力方面仍有提升空間，綜合來(lái)看，良好的競(jìng)爭(zhēng)格局和前瞻的國(guó)際布局將助力公司度過(guò)車市的低谷。

中金對(duì)其盈利預(yù)測(cè)維持2018年凈利潤(rùn)預(yù)測(cè)為42.43 億元；考慮到國(guó)內(nèi)整車銷量承壓，將2019年將利潤(rùn)預(yù)測(cè)由45.89億下調(diào)至42.35 億，下調(diào)幅度為7.7%。