大摩：維持百度(BIDU.US)“增持”評級 下調(diào)目標價至250美元

智通財經(jīng)APP獲悉，摩根士丹利發(fā)表報告稱，維持對百度(BIDU.US)的“增持”評級，但將其目標價下調(diào)至250美元。

大摩表示，百度可能無法避開宏觀風(fēng)險。百度持有的大筆現(xiàn)金有助于抵御不利的環(huán)境因素，而人工智能方面的投資將推動長期增長。在今年到目前為止股價調(diào)整22%之后，當前股價的2019年前瞻市盈率為16倍，處于自2014年以來15到25倍區(qū)間的下線。

大摩在報告中稱，對百度第三季度業(yè)績的展望是預(yù)計其營收和運營利潤率符合預(yù)期，預(yù)計凈營收將達到273億元人民幣（同比增長23%，環(huán)比增長5%），符合此前百度給出的營收展望區(qū)間266億至279億元人民幣的中間點，但比市場平均預(yù)期低2%。

大摩又稱，根據(jù)QuestMobile的數(shù)據(jù)，第三季度百度移動應(yīng)用的月活躍用戶數(shù)環(huán)比保持穩(wěn)定，為4.62億，百度移動表現(xiàn)穩(wěn)定；高質(zhì)量內(nèi)容助力愛奇藝保持健康，但用戶花費總時長以及每用戶花費時間的增長率分別減速至15%和3%，低于第二季度的30%和14%。盡管優(yōu)酷獲得了世界杯轉(zhuǎn)播權(quán)并擴大了用戶基數(shù)，愛奇藝的用戶數(shù)第三季度仍保持健康，月活躍用戶數(shù)增長率為11%（第二季度也為11%）。

鑒于以上情況，大摩下調(diào)2019年業(yè)績預(yù)期，以反映可能的內(nèi)容廣告預(yù)算風(fēng)險和宏觀風(fēng)險。監(jiān)管和宏觀層面的挑戰(zhàn)將影響商戶的廣告預(yù)算，從而給百度品牌廣告和效果廣告的前景造成影響。P2P網(wǎng)貸、教育和醫(yī)療領(lǐng)域監(jiān)管的收緊，以及汽車和電商等領(lǐng)域潛在需求的減速可能會導(dǎo)致廣告預(yù)算趨緊。大摩預(yù)計，百度第四季度營收將環(huán)比下降1%，符合2012年到2017年的季節(jié)性常態(tài)。然而，大摩將百度的2019年和2020年營收預(yù)期分別下調(diào)2%和5%，同時將非美國通用會計準則每股收益預(yù)期分別下調(diào)11%和18%，以反映宏觀風(fēng)險。